Les prix du pétrole au Moyen-Orient s'envolent au-delà de 150 dollars ! Comprendre en un article : la menace de l'Iran va-t-elle se concrétiser ?

Actualités à la une

Actions en portefeuille Centre de données Centre de marché Flux de capitaux Trading simulé

Application mobile

Source : Caixin

Caixin, 18 mars (édité par Xiaoxiang) : L’Iran menace de faire grimper le prix du pétrole à 200 dollars le baril. Cela peut sembler exagéré, mais avec la crise énergétique qui perdure, ce scénario semble plus probable que la prévision du président américain Trump, selon laquelle les prix reviendraient rapidement aux niveaux d’avant-guerre…

La guerre entre Israël, les États-Unis et l’Iran entre dans sa troisième semaine — et s’est intensifiée en un conflit couvrant toute la région du Moyen-Orient — mais la réaction de l’indice de référence mondial du pétrole reste étonnamment « calme » jusqu’à présent.

Le Brent se négocie actuellement autour de 100 dollars le baril, en hausse d’environ 65 % par rapport au début de l’année. Bien que ce prix ait été difficile à imaginer il y a quelques semaines, il reste inférieur au pic temporaire de près de 120 dollars la semaine dernière.

Depuis le début du conflit, en raison de la fermeture effective du détroit d’Hormuz, environ un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole (soit environ 20 millions de barils par jour) est bloqué. Logiquement, le prix du pétrole brut aurait dû être beaucoup plus élevé. Cela indique que les investisseurs conservent une certaine confiance dans Trump, pariant sur une résolution rapide de la crise et une réouverture prochaine du détroit — que ce soit sous le nom d’« options put Trump », de « trading TACO » ou de « buy Trump », de nombreux traders pétroliers semblent parier sur la capacité du président à limiter les dégâts du marché.

« Quand tout cela sera terminé, le prix du pétrole chutera très, très rapidement », a déclaré Trump ce lundi.

Cependant, cet optimisme devient de plus en plus difficile à concilier avec la réalité du terrain — que ce soit sur le champ de bataille, où les combats s’intensifient, ou sur le marché physique du pétrole, où les goulets d’étranglement persistent.

Signaux ignorés

En réalité, le marché physique du pétrole envoie de plus en plus de signaux de pression, bien que ces signaux aient été largement ignorés sur le marché « papier » de référence.

Malgré le ralentissement du commerce dû à la guerre avec l’Iran, le prix de référence du pétrole brut moyen-oriental a atteint un sommet historique, devenant le pétrole le plus cher au monde. Les indices de référence utilisés pour fixer le prix de millions de barils de pétrole moyen-oriental destiné à l’Asie ont explosé, augmentant les coûts des raffineurs asiatiques, qui cherchent désormais des alternatives ou à réduire leur production dans les mois à venir.

S&P Global Platts indique que l’évaluation du Dubai crude pour livraison en mai a atteint mardi un record de 157,66 dollars le baril, dépassant le sommet historique de 147,50 dollars atteint lors des contrats à terme Brent en 2008.

Cela a entraîné une prime de 60,82 dollars par baril pour le Dubai par rapport aux prix à terme, contre une prime moyenne de seulement 90 cents en février.

Par ailleurs, le contrat à terme sur le pétrole d’Oman a atteint mardi un sommet historique de 152,58 dollars le baril, avec une prime de 55,74 dollars par rapport au prix à terme du Dubai, contre une moyenne de 75 cents en février. Le pétrole d’Oman est exporté depuis une installation en dehors du détroit d’Hormuz.

Cette flambée reflète l’incertitude croissante dans la région, suite aux multiples attaques iraniennes contre des terminaux pétroliers omanais et aux attaques sur les principaux terminaux d’exportation de pétrole aux Émirats arabes unis, notamment Fouché Fouché.

Le marché ne reflète-t-il pas la « véritable gravité » du marché pétrolier ?

Comme l’a souligné Natasha Kaneva, responsable des matières premières chez JP Morgan, dans un rapport publié mardi, il existe actuellement un décalage évident entre la fixation des prix du pétrole de référence et la situation géographique des interruptions d’approvisionnement au Moyen-Orient.

Le problème central est que le Brent et le WTI sont des indices de référence pour l’Atlantique Nord, alors que le choc actuel est concentré au Moyen-Orient. Par conséquent, ces prix de référence sont fortement influencés par des fondamentaux régionaux relativement stables — les stocks commerciaux américains et européens étant encore suffisants début 2026, et la capacité d’approvisionnement dans l’Atlantique étant également relativement abondante à court terme.

De plus, les attentes concernant la libération stratégique de réserves de pétrole (SPR) des États-Unis — et la libération partielle imminente — ont également contribué à atténuer la tension immédiate sur le marché du Brent et du WTI.

En revanche, les indices de référence du Moyen-Orient, comme le Dubai et l’Oman, reflètent plus fidèlement la disjonction avec le marché physique. Actuellement, les prix spot du Dubai et de l’Oman se négocient au-dessus de 150 dollars le baril, soulignant la gravité de la pénurie de pétrole dans la région du Golfe. Ces prix sont directement affectés par les interruptions d’exportation, ce qui les rend plus représentatifs de la pénurie marginale que les prix de référence de l’Atlantique.

L’organisation géographique du commerce aggrave cette dynamique. La majorité du pétrole transporté par le détroit d’Hormuz est destiné à l’Asie — avant le début du conflit, environ 11,2 millions de barils par jour y transitaient, dont 1,4 million de barils de produits raffinés.

En conséquence, la pénurie physique immédiate — et la flambée des prix — se concentrent sur le marché asiatique, qui dépend fortement du pétrole du Golfe. En réalité, avec la hausse des prix des produits et la difficulté à acheter du pétrole brut à prix élevé, des signes précoces de dégradation de la demande en Asie apparaissent.

Selon JPMorgan, l’effet temporel renforce cette divergence. La durée du transit du Golfe vers l’Asie est d’environ 10 à 15 jours, contre 25 à 30 jours vers l’Europe via le canal de Suez, ou 35 à 45 jours en contournant le cap de Bonne-Espérance. Par conséquent, l’impact de l’interruption du flux dans le Golfe touchera plus rapidement et plus violemment le marché asiatique, tandis que les prix de référence comme le Brent et le WTI bénéficieront d’un tampon plus long, en raison de stocks excédentaires et d’une réponse plus lente à l’offre. La production américaine, dépassant 13 millions de barils par jour, sera la moins affectée.

Selon JPMorgan, la stabilité apparente des prix du Brent et du WTI ne doit pas être interprétée comme une preuve d’une offre mondiale abondante. Elle reflète plutôt un tampon temporaire créé par des stocks régionaux excédentaires, la composition des indices de référence et des interventions politiques.

En réalité, pour les raffineurs, notamment en Asie, la pénurie de pétrole brut est devenue un problème sérieux. La région dépend à environ 60 % de ses importations de pétrole du Moyen-Orient, et la recherche de sources alternatives ou d’approvisionnements rapides devient de plus en plus critique. La pression oblige de nombreux pays à faire des ajustements douloureux. Les raffineurs asiatiques ont commencé à réduire leur taux de raffinage pour économiser des stocks de plus en plus rares. Certains pays ont interdit l’exportation de produits finis, une mesure défensive qui pourrait encore réduire l’offre mondiale.

Avec l’aggravation de la pénurie, les prix des produits finis augmentent. Le prix du kérosène en Asie approche les 200 dollars le baril, proche du sommet historique d’environ 220 dollars atteint plus tôt ce mois-ci.

La crise pourrait s’étendre davantage

Finalement, cette crise ne se limitera probablement pas à l’Asie.

Selon la société d’analyse de données Kpler, l’année dernière, environ trois quarts des exportations de kérosène moyen-oriental via le détroit d’Hormuz — soit environ 379 000 barils par jour — ont été acheminés vers l’Europe, mais depuis le début de la guerre, aucune de ces cargaisons n’a transité par le détroit.

Inévitablement, le prix du kérosène à Rotterdam, Amsterdam et Anvers a atteint un record de 190 dollars le baril, dépassant le sommet de février 2022 après le début du conflit russo-ukrainien.

Une comparaison avec la crise russo-ukrainienne pourrait être plus convaincante.

Avant le début du conflit russo-ukrainien en 2022, la Russie fournissait environ 30 % des importations européennes de pétrole brut et un tiers des produits raffinés. Avec la crainte que l’Europe perde l’approvisionnement d’un des plus grands producteurs mondiaux (environ 10 millions de barils par jour), le prix du Brent a grimpé à 130 dollars le baril — même si cette situation extrême ne s’est finalement pas totalement matérialisée.

Selon Morgan Stanley, les interruptions physiques causées par la guerre en Iran ont dépassé de plus de trois fois cette inquiétude.

Même si le détroit d’Hormuz était rouvert immédiatement, cela n’apporterait pas de soulagement immédiat. Selon l’Agence internationale de l’énergie, depuis le début du conflit, environ 10 millions de barils par jour de production au Moyen-Orient ont été arrêtés. La reprise de ces flux nécessiterait plusieurs semaines, voire plusieurs mois.

Certes, le marché pétrolier était relativement détendu lors du début de la guerre en Iran, et l’Agence internationale de l’énergie avait prévu un excédent mondial d’environ 3,7 millions de barils par jour. Mais cet excédent a été effacé par le chaos actuel. La semaine dernière, l’AIE a annoncé un record de 400 millions de barils de libération de réserves stratégiques de ses membres, aidant à atténuer le choc initial. Cependant, épuiser ces stocks ne peut remplacer la livraison de nouveau pétrole.

En résumé, le choc d’approvisionnement du marché pétrolier est réel et pourrait perdurer.

Une fois le détroit d’Hormuz rouvert, le prix du pétrole pourrait initialement chuter brutalement lors d’un rebond de soulagement, mais compte tenu de la gravité de la situation physique, les traders devront peut-être réfléchir à deux fois avant de parier sur un retour rapide à la normale promis par Trump…