FPI Immobilier des propriétés d’appartements du Canada (CDPYF) Appel de résultats du T4 2025 …

GuruFocus News

Samedi 14 février 2026 à 6:01 AM GMT+9 4 min de lecture

Dans cet article :

CDPYF

+0,47%

Cet article est initialement paru sur GuruFocus.

**Objectif de cession :** Vente de plus de 400 millions de dollars d'actifs non stratégiques au Canada et 784 millions d'euros en Europe.

**Acquisitions immobilières :** Achat de biens stratégiquement alignés pour 659 millions de dollars.

**Taux d'occupation des mêmes propriétés :** 97,3 % au 31 décembre 2025.

**Croissance moyenne des loyers :** augmentation de 3,8 % en moyenne.

**Marge NOI des mêmes propriétés :** portée à 64,7 % pour 2025.

**Ratio de dette totale sur la valeur brute comptable :** 39,3 % à la fin de l'année.

**Investissement dans le programme NCIB :** 294 millions de dollars dépensés à un prix moyen d'achat de 41 dollars par unité.

**Revenus d'exploitation des mêmes propriétés :** augmentation de 2,8 % au T4, atteignant 224,4 millions de dollars.

**Dépenses d'exploitation des mêmes propriétés :** diminution de 1 % d'une année sur l'autre.

**FFO dilué par unité :** augmentation de 1,6 %, atteignant 0,632 dollar au T4 ; 2,51 dollars pour l'année.

**Capacité de trésorerie et de facilité de crédit :** 188 millions de dollars disponibles, avec 200 millions de dollars supplémentaires en options non utilisées.

**Dépenses d'investissement en pourcentage du NOI :** réduites à 37 % en 2025.

Attention ! GuruFocus a détecté 5 signaux d'alerte avec CDPYF.

La valorisation de CDPYF est-elle raisonnable ? Testez votre thèse avec notre calculateur DCF gratuit.

Date de publication : 13 février 2026

Pour le transcript complet de l’appel de résultats, veuillez consulter le transcript intégral de l’appel.

Points positifs

Canadian Apartment Properties Real Estate Investment Trust (CDPYF) a atteint avec succès son objectif de cession en vendant plus de 400 millions de dollars d'actifs non stratégiques au Canada et 784 millions d'euros en Europe, permettant une réinvestissement stratégique.

La société a réalisé un taux d'occupation des mêmes propriétés de 97,3 % au 31 décembre 2025, avec une croissance moyenne des loyers de 3,8 %, ce qui indique des stratégies efficaces de location et de fidélisation.

La marge NOI des mêmes propriétés s'est étendue à 64,7 % pour 2025, reflétant une gestion rigoureuse des coûts et une gouvernance des achats efficace.

La société maintient un bilan solide avec un ratio de dette totale sur la valeur brute comptable de 39,3 %, en accord avec son engagement envers la stabilité financière.

Canadian Apartment Properties Real Estate Investment Trust (CDPYF) a investi 294 millions de dollars dans son programme NCIB, augmentant les rendements pour les détenteurs d'unités en achetant des unités à un prix inférieur à la valeur nette d'inventaire (VNI).

Points négatifs

Le marché immobilier plus large subit une pression en raison d'une pause temporaire dans la croissance démographique et d'une vague d'offre nouvelle, impactant les résultats opérationnels.

Une part importante des baux (27 %) ont une durée inférieure à deux ans et présentent une valeur de marché négative, ce qui pourrait continuer à affecter la performance financière jusqu'à l'amélioration des conditions du marché.

La société fait face à des défis liés à des taux de vacance élevés et à une activité de cessions nettes, notamment en Europe, ce qui compense partiellement la croissance des bénéfices.

Les dépenses opérationnelles devraient augmenter au-delà de l'inflation en raison de facteurs comme un hiver plus froid et des coûts accrus de déneigement, impactant la gestion globale des coûts.

La croissance des loyers du marché a ralenti, et la société doit naviguer dans des conditions sans précédent avec le départ de résidents temporaires et une nouvelle offre impactant des marchés clés comme Toronto, Vancouver et Montréal.

 






La suite de l'histoire  

Points forts du Q & A

Q : Sur les 27 % du portefeuille qui ont une durée inférieure à deux ans, de combien sont-ils au-dessus du marché ? Et pour le reste, de combien sont-ils en dessous du marché pour les baux de plus de deux ans ? A : Pour ceux de moins de deux ans, nous sommes en moyenne à environ -8 %. Pour ceux de plus de deux ans, c’est dans la fourchette +20 %. Nous prévoyons que cette tendance se maintiendra à court terme.

Q : Comment pensez-vous que votre taux de renouvellement sera affecté par les conditions actuelles du marché ? A : Nous anticipons que les renouvellements en Ontario resteront solides, avec un taux global supérieur à 2 %. Les expériences varieront selon les marchés, mais nous restons confiants sur le front des renouvellements.

Q : Quelles sont vos perspectives de croissance des revenus pour 2026 ? A : Nous visons une croissance de 2 % à 3 % des revenus cette année. Le marché du printemps apportera plus de clarté, et nous tiendrons nos parties prenantes informées.

Q : Comment la demande de location a-t-elle évolué en début d’année, et le froid a-t-il eu un impact ? A : La demande de location a été plus lente en raison du froid, ce qui est typique pour cette saison. Nous prévoyons que la demande repartira à la hausse avec l’amélioration du temps.

Q : Comment percevez-vous les opportunités d’acquisition actuelles sur le marché ? A : Nous constatons moins d’opérations, mais l’intérêt pour les appartements reste fort. Nous restons disciplinés dans la recherche de valeur, et bien que les volumes soient faibles, les taux de capitalisation restent solides.

Q : Êtes-vous ouverts à des coentreprises ou des partenariats pour des acquisitions ? A : Oui, nous sommes ouverts à des coentreprises si elles offrent une bonne valeur. Nous cherchons à explorer des solutions créatives dans un marché à faible volume d’échanges.

Q : Comment envisagez-vous l’évolution des dépenses d’exploitation en 2026 ? A : En excluant l’impact du climat et de la taxe carbone, nous prévoyons une croissance des OpEx supérieure à l’inflation. Cependant, un hiver plus froid pourrait avoir un impact plus important que prévu.

Q : Quelle est votre stratégie pour gérer les incitations et les ajustements de loyer de base ? A : Nous avons déjà ajusté les loyers de base et nous concentrons maintenant sur l’utilisation stratégique des incitations. Nous prévoyons que les incitations diminueront à mesure que la saison de location printanière progressera.

Pour le transcript complet de l’appel de résultats, veuillez consulter le transcript intégral de l’appel.

Conditions et Politique de Confidentialité

Tableau de bord de confidentialité

Plus d’infos