L'or joue la bataille pour défendre les 5000 dollars

Le marché mondial de l’or est à un moment délicat et crucial.

Le seuil symbolique de 5000 dollars/once est devenu un point de référence psychologique pour les investisseurs mondiaux pour évaluer la valeur de l’or. Ses fluctuations ont une influence importante sur le sentiment du marché et la tendance future, ainsi que sur la bataille entre les forces haussières et baissières.

Aujourd’hui, ce seuil clé est mis à rude épreuve. Le prix spot de l’or a brièvement chuté en dessous de 5000 dollars/once, puis a oscillé autour de ce niveau, la lutte entre acheteurs et vendeurs devenant de plus en plus intense, et le sentiment du marché devenant prudent.

Il est à noter que, malgré la persistance du conflit au Moyen-Orient, l’attrait refuge de l’or, censé soutenir sa hausse, ne s’est pas concrétisé efficacement. Au contraire, une situation anormale s’est produite, qualifiée de « bataille pour défendre les 5000 dollars », amenant les investisseurs à reconsidérer et réfléchir sur la fonction de l’or comme valeur refuge.

L’or, un « havre de paix » pour les capitaux, pourquoi ne monte-t-il pas mais baisse-t-il ?

Bien que l’or soit une « monnaie forte » refuge, dans cette guerre entre les États-Unis et l’Iran, ce n’est pas d’abord la prime de sécurité qui s’est amplifiée, mais la hausse des prix du pétrole due aux perturbations de l’offre, ainsi que la pression inflationniste mondiale. Hausse des prix de l’énergie — anticipation d’inflation accrue — baisse des attentes de baisse des taux de la Fed — dollar fort, cette série de réactions en chaîne a directement freiné la hausse de l’or.

Plus précisément, la situation au Moyen-Orient perturbe l’approvisionnement énergétique mondial, augmentant les incertitudes concernant la production et le transport d’énergie, ce qui alimente la panique de « pénurie d’énergie », provoquant de fortes fluctuations à court terme des prix du pétrole brut et du gaz naturel.

La hausse des prix de l’énergie va augmenter le coût de la vie, renforçant ainsi les inquiétudes inflationnistes. Selon une étude de Citigroup, en raison de la situation au Moyen-Orient, l’approvisionnement en carburant d’aviation est limité, avec une hausse récente des prix, ce qui entraînera une augmentation des prix des billets d’avion dans un à trois mois. À court terme, les anticipations d’inflation du marché ont déjà augmenté avec le prix du pétrole.

L’anticipation d’une inflation plus forte pousse le marché à prévoir que la Fed ne baissera pas rapidement ses taux d’intérêt. L’or, en tant qu’actif sans rendement, voit son prix négativement corrélé aux taux d’intérêt réels : la baisse des attentes de baisse des taux entraînera une hausse des rendements des obligations américaines, augmentant le coût de détention de l’or, et provoquant une sortie de capitaux du marché de l’or, exerçant une pression à la baisse sur le prix de l’or.

Récemment, l’indice dollar a dépassé la barre des 100, atteignant un sommet de près de 10 mois, renforçant l’attractivité du dollar et attirant continuellement des flux de capitaux. Même si le sentiment refuge lié au conflit géopolitique soutient le prix de l’or, celui-ci peine à échapper à la pression baissière, affichant une tendance « refuge sans hausse ».

De plus, le prix de l’or ayant déjà connu une forte hausse, de nombreux gains à court terme ont été réalisés. En contexte de réunion de la Fed imminente, certains investisseurs, par prudence, préfèrent sortir du marché pour sécuriser leurs profits, ce qui augmente encore la pression de vente et accentue la correction du prix de l’or.

La « semaine des super-banques centrales » arrive, attention aux signaux de la Fed

Cette semaine, le marché mondial connaît la « semaine des super-banques centrales », avec une vingtaine de banques centrales de pays et régions différentes qui tiendront des réunions de politique monétaire. La plus attendue est celle de la Fed, qui décidera de la direction de sa politique en mars et donnera des indications sur le calendrier annuel.

Le consensus actuel est que la Fed maintiendra ses taux inchangés. Selon l’indicateur CME « Fed Watch », la probabilité d’une baisse de taux en mars n’est que de 0,8 %, contre 99,2 % pour le maintien des taux.

Dans le contexte de la hausse des prix du pétrole liée à la situation au Moyen-Orient, les attentes du marché concernant une baisse des taux de la Fed cette année ont été ajustées. L’outil CME FedWatch montre que le marché a repoussé la première baisse de 25 points de base de juin à décembre, et prévoit une seule baisse cette année, avec une hausse du taux central, renforçant le signal d’une inflation « plus haute, plus durable » aux États-Unis.

Source : Fed Watch, à titre indicatif, non constitutif de conseil ou d’engagement d’investissement.

En tant que « baromètre » des actifs mondiaux, le signal de cette réunion de la Fed pourrait directement influencer la tendance de l’or. Si Powell adopte une posture hawkish (resserrée) sur l’inflation, cela pourrait réduire davantage les attentes de baisse des taux, exerçant une pression à la baisse sur le prix de l’or ; si ses inquiétudes concernant la croissance économique américaine s’accroissent et qu’il adopte une politique plus accommodante, cela pourrait donner un coup de pouce à la reprise du prix de l’or.

L’euphorie du marché haussier de l’or est-elle terminée ?

En revisitant l’histoire, la fin d’un marché haussier des métaux précieux s’accompagne souvent d’un changement majeur dans la logique de trading. Par exemple, après la crise de liquidité de 2008, la logique de marché est passée de l’anticipation d’inflation à la crainte de déflation ; en 2011, après la reprise économique, l’échec des attentes de QE ; en 2020, lors de la crise liée à la pandémie, la transition de la récession à la reprise.

Actuellement, bien que l’or connaisse des fluctuations à court terme et une lutte entre acheteurs et vendeurs, la tendance à moyen et long terme qui soutient la hausse n’a pas changé.

La tendance de dédollarisation se poursuit

Les banques centrales du monde entier, pour diversifier leurs réserves de change et sécuriser leurs actifs, continuent de réduire leur détention de bons du Trésor américains et d’augmenter leurs réserves en or physique, soutenant ainsi le plancher du prix de l’or. À fin février 2026, la Banque centrale chinoise a augmenté ses réserves d’or pour le 16e mois consécutif ; parmi les pays émergents, la tendance d’achat d’or par les banques centrales s’intensifie, avec la Malaisie et la Corée du Sud qui ont relancé leurs plans d’augmentation des réserves en or. En tant que monnaie forte sans risque de crédit souverain, l’or devient un choix clé pour optimiser les réserves et couvrir les risques géopolitiques.

La normalisation géopolitique

Actuellement, la tension autour de l’Iran, le conflit russo-ukrainien en impasse, et la fréquence des conflits régionaux mondiaux persistent ; la stratégie « America First » de l’administration Trump accentue également l’incertitude politique mondiale. Les frictions commerciales, la rivalité géopolitique et autres risques continuent de perturber le marché, maintenant une forte demande de sécurité.

Une configuration d’offre et de demande tendue

Les réserves mondiales d’or exploitables, à leur rythme actuel d’extraction, ne suffiront que jusqu’en 2032. Certains pays riches en ressources restreignent leurs exportations minières, tandis que les industries émergentes comme l’IA et le photovoltaïque stimulent la demande industrielle et technologique en or, renforçant la dynamique de marché à long terme.

En résumé, à court terme, l’or pourrait osciller, mais une stabilisation supplémentaire nécessiterait des signaux clairs de la politique monétaire de la Fed ou des changements marginaux dans les risques géopolitiques. Avant qu’un point d’inflexion macroéconomique ne se manifeste, le marché haussier structurel de l’or pourrait rester solide.

Concernant les outils d’investissement, on peut suivre l’ETF Or Guotai (518800), qui suit directement le prix de l’or, chaque unité représentant 1 gramme d’or physique. Il évite les complications liées à l’achat d’or physique ou aux contrats à terme, et constitue une « pierre angulaire » pour la gestion patrimoniale à long terme, permettant de couvrir les risques. Au 17 mars, la taille de l’ETF Or Guotai (518800) dépasse 460 milliards de yuans, avec une croissance de plus de 170 milliards de yuans cette année, et une activité de marché soutenue.

Pour les investisseurs hors marché, il est aussi possible d’envisager des Fonds liés (catégorie A 000218, C 004253, E 022502), principalement investis dans l’ETF Or Guotai, avec un profil de risque/rendement similaire à celui de l’or, une autre option intéressante pour investir dans l’or.

Enfin, il est important de rappeler que l’or n’est pas une valeur refuge infaillible, il n’existe pas de « hausse sans baisse » absolue. Les investisseurs doivent élaborer un plan d’investissement raisonnable selon leur tolérance au risque, leur horizon et leurs objectifs, en évitant de suivre aveuglément la tendance ou de paniquer lors des fluctuations.

Avertissement sur les risques

Source : Wind, données au 17/03/2026, fluctuations de la taille des fonds, à titre indicatif, non garantissant les performances futures, ni engagement d’investissement. La hausse rapide du prix de l’or à court terme comporte des risques de correction, prudence recommandée. L’ETF Or Guotai investit principalement dans des contrats à terme sur l’or physique, avec un profil de risque/rendement similaire à celui de l’or, différent des fonds actions, mixtes, obligataires ou monétaires. Les fonds liés investissent principalement dans l’ETF Or Guotai, avec un profil de risque/rendement similaire à celui de l’or, différent des autres classes d’actifs. Pour acheter ces fonds, veuillez respecter la réglementation sur la gestion de l’adéquation des investisseurs, effectuer une évaluation des risques préalable, et choisir un produit correspondant à votre profil de risque.

Note : La valeur de rachat et d’achat des contrats à terme de l’ETF Or Guotai est basée sur l’or physique, la différence en espèces et autres contreparties. Les participants à l’achat ou à la vente n’ont pas de frais d’achat ou de rachat. Lors de l’achat de parts du fonds lié A, des frais d’achat sont payés ; pour les parts C et E, aucun frais d’achat, mais une commission de service de vente est prélevée sur l’actif du fonds, à un taux annuel de 0,35 % pour la catégorie C et 0,30 % pour la catégorie E. Les taux de frais d’achat varient selon le montant : moins de 1 million de yuans, 0,7 % ; entre 1 et 2 millions, 0,3 % ; entre 2 et 5 millions, 0,1 % ; au-delà de 5 millions, 1000 yuans par transaction. Les frais de rachat pour la catégorie A sont : moins de 7 jours de détention, 1,50 % ; entre 7 jours et 1 an, 0,2 % ; entre 1 et 2 ans, 0,05 % ; au-delà de 2 ans, aucun frais. Pour la catégorie C : moins de 7 jours, 1,50 % ; entre 7 et 30 jours, 0,1 % ; au-delà de 30 jours, aucun frais. Pour la catégorie E : moins de 7 jours, 1,50 % ; au-delà, aucun frais. Voir le document juridique du fonds pour plus de détails.