La résonance entre la nouvelle productivité et l'autonomisation par le système

En tant que réunion clé de l’année inaugurale du « Quinze cinq », cette session nationale a clarifié les objectifs de développement économique pour l’année et les priorités de réforme du marché des capitaux, tracant une voie claire pour un développement économique de haute qualité et une stabilité durable du marché des capitaux. Il est à noter que cette année, la session nationale a envoyé un signal fort en faveur d’un empowerment institutionnel plus approfondi du marché des capitaux, visant à créer un écosystème de marché à la fois efficace pour servir la nouvelle production de qualité et réellement protecteur pour les investisseurs.

Les fondamentaux économiques sont le pilier central du marché des capitaux. La session nationale a fixé un objectif de croissance du PIB de 4,5 % à 5 % d’ici 2026, en accord avec le rythme actuel de reprise économique, reflétant à la fois le potentiel de réparation de la demande intérieure et offrant des attentes stables pour le marché des capitaux. La réalisation de cet objectif de croissance proviendra d’une double impulsion de la nouvelle production de qualité et de la demande intérieure, constituant à la fois la logique centrale du fonctionnement économique et la base solide de croissance du marché des capitaux.

La session nationale a placé la nouvelle production de qualité comme ligne directrice du développement économique, en accélérant la cultivation et l’expansion de nouvelles dynamiques via une intégration profonde de l’innovation technologique et industrielle. Par des percées technologiques et une reconstruction des facteurs, elle vise à améliorer la productivité totale des facteurs, à faire progresser l’industrie vers des niveaux plus élevés, plus intelligents et plus verts. Sur le plan du marché des capitaux, l’innovation technologique et la montée en gamme industrielle stimuleront la résilience bénéficiaire dans les secteurs concernés, créant un cycle vertueux entre technologie, industrie et capital, et constituant le principal support de valorisation pour les actifs en croissance. La session a également placé en position stratégique l’expansion de la demande intérieure, en activant l’économie par la synergie entre l’offre et la demande. Sur le volet de la demande, l’accent est mis sur l’augmentation du revenu et du pouvoir d’achat des résidents pour stabiliser les attentes de consommation ; sur l’offre, il s’agit d’améliorer la qualité et la diversité des produits, en enrichissant les scénarios de consommation, en favorisant la transition de la consommation de biens vers celle de services et de nouvelles formes de consommation. Cette logique, appliquée au marché des capitaux, soutiendra la reprise de la consommation, avec des secteurs clés assurant une croissance stable des résultats. La double impulsion crée un cycle positif d’amélioration de l’offre et d’expansion de la demande, garantissant une stabilité dans le fonctionnement économique tout en élargissant les sources de profit du marché des capitaux. La nouvelle production de qualité ouvre un espace de croissance à long terme, la demande intérieure fournissant un soutien solide aux performances, et leur combinaison contribuera à la reconstruction du système d’évaluation du marché, aidant les entreprises de qualité à augmenter leur valeur.

Selon les indicateurs économiques, avec la reprise de la demande intérieure, l’IPC reviendra modérément dans une fourchette raisonnable, le PPI sortira progressivement de la déflation, et la pression sur la rentabilité des entreprises s’atténuera. Par ailleurs, dans le processus de reprise, la situation de trésorerie des entreprises s’améliorera continuellement, leur capacité à distribuer des dividendes et leur volonté de racheter leurs actions augmenteront, renforçant ainsi la valeur d’investissement du marché des capitaux, attirant des flux de capitaux continus, en résonance avec l’écosystème de long terme prôné par la session nationale.

Sur le plan de l’empowerment institutionnel, la réforme du marché des capitaux déployée lors de la session nationale vise à améliorer la qualité et l’efficacité, avec des signaux clairs et une voie pragmatique. L’objectif n’est pas une stimulation à court terme, mais une optimisation continue des systèmes pour améliorer l’efficacité et la résilience du fonctionnement du marché. La réforme globale de l’investissement et du financement est placée au cœur de cette démarche, avec un objectif clair : équilibrer les fonctions des deux extrémités, en modifiant progressivement la tendance précédente à privilégier le financement au détriment de l’investissement, afin de créer un cycle vertueux des deux côtés. Sur cette base, la réforme s’articule autour de cinq axes majeurs, visant tous à renforcer la capacité du marché à servir l’économie réelle.

1. Améliorer le mécanisme d’entrée sur le marché des fonds à moyen et long terme. C’est une tâche prioritaire pour la réforme de l’investissement, visant à débloquer les obstacles institutionnels à l’entrée des fonds de sécurité sociale, d’assurance, de gestion de patrimoine, etc., tout en optimisant les mécanismes d’évaluation des fonds à long terme. L’objectif est d’attirer et de retenir ces fonds, en améliorant l’écosystème du marché pour les investissements à long terme, afin que ces fonds jouent pleinement leur rôle dans l’investissement de valeur et la stabilité du marché.

2. Renforcer la construction de l’écosystème du marché. Améliorer la qualité des sociétés cotées est une étape fondamentale, en facilitant la sortie des entreprises de faible qualité, en renforçant la protection des investisseurs, et en améliorant la qualité de l’offre sur le marché. Cela permettra aux sociétés cotées d’être plus attractives pour les investisseurs, créant une dynamique de croissance à long terme.

3. Réglementer les comportements de financement des sociétés cotées. La réforme du financement doit passer d’une croissance par l’expansion à une amélioration de la qualité, en orientant les fonds vers l’économie réelle, notamment dans le domaine de l’innovation technologique. En augmentant la part du financement direct et de l’émission d’actions, on favorisera un cycle vertueux entre le réel et le capital, faisant du marché un véritable incubateur d’innovation.

4. Ouvrir une voie verte pour les entreprises technologiques. Sous l’impulsion des politiques de soutien à la nouvelle production de qualité, les entreprises technologiques éligibles bénéficieront d’un soutien régulier pour l’introduction en bourse, les fusions-acquisitions, etc., garantissant que le capital circule précisément vers les secteurs clés de la technologie, soutenant le développement des industries stratégiques émergentes.

5. Créer un fonds national de fusions-acquisitions. Cette initiative vise à soutenir l’intégration et la modernisation industrielles par des financements, en encourageant les acquisitions et restructurations des sociétés cotées, pour résoudre certains problèmes de concurrence inefficace et optimiser la structure industrielle.

De plus, la construction d’un système de protection des investisseurs a été inscrite dans le rapport de travail du gouvernement pour 2026, marquant une nouvelle étape dans la législation du marché. La stratégie de gouvernance à double voie est clairement définie : d’un côté, maintenir une tolérance zéro face aux comportements illégaux et irréguliers, en punissant sévèrement ; de l’autre, accélérer la mise en place d’un système de responsabilité collective, avec des recours collectifs, des indemnisations anticipées, et des mécanismes de responsabilité civile, afin de réduire le coût de la protection des investisseurs et d’assurer une indemnisation équitable pour les victimes. La construction de ce système fermé renforcera la confiance du marché, en consolidant la base juridique pour un développement sain du marché des capitaux.

La tendance à long terme du marché des capitaux est intrinsèquement liée aux fondamentaux économiques, à la prospérité industrielle et à la synergie des politiques et des institutions. Sur le plan économique, la reprise de la demande intérieure et la montée en gamme de l’industrie soutiennent la croissance continue des bénéfices des entreprises, constituant le pilier central du marché ; sur le plan politique et institutionnel, les réformes axées sur l’empowerment institutionnel, l’optimisation de la répartition des ressources et la protection des investisseurs améliorent l’efficacité du marché et sa résilience ; sur le plan industriel, la cultivation de la nouvelle production de qualité, ainsi que le soutien des fonds de fusion-acquisition nationaux, offrent des opportunités structurelles pour le marché des capitaux. La tendance à long terme du marché des capitaux est claire et déterminée : il continuera à jouer un rôle clé dans l’allocation des ressources, à soutenir le développement économique de haute qualité, et à offrir aux investisseurs des rendements durables à long terme.

Auteur : Cao Xu, Directeur de l’Institut de recherche de Xiangcai Securities