Les responsables de la BCE laissent entendre une hausse des taux en avril : si les données se détériorent, une action sera inévitable.

Plusieurs responsables de la Banque centrale européenne ont successivement envoyé des signaux hawkish, augmentant la probabilité d’une hausse des taux en avril. Dans un contexte marqué par la hausse des prix de l’énergie due à la guerre en Iran et par des perspectives d’inflation plus complexes, la trajectoire de politique monétaire de la BCE connaît un tournant crucial.

Le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE et président de la Banque centrale d’Irlande, Gabriel Makhlouf, a déclaré vendredi que, si les données le justifient, une hausse des taux en avril n’était pas impossible, tout en soulignant que “la prochaine réunion sera absolument une réunion active”.

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a également indiqué que si la pression inflationniste continue de s’accumuler, la BCE pourrait devoir agir dès avril. Selon Bloomberg, citant des sources proches du dossier, “les responsables considèrent déjà une hausse en avril comme une option réaliste”.

Le marché a déjà ajusté ses prix en conséquence. Selon les données du London Stock Exchange Group (LSEG), “le marché valorise à environ 50 % la probabilité d’une hausse en avril, contre 80 % pour juin”. JPMorgan, Morgan Stanley et Barclays ont tous révisé à la hausse leurs prévisions concernant la trajectoire de la politique de la BCE jeudi, anticipant plusieurs hausses cette année.

Déclarations des responsables : dépendance aux données, tendance hawkish évidente

Makhlouf, dans une interview avec Bloomberg TV, a adopté un ton prudent mais a envoyé un message clair. Il a déclaré qu’il “comprend parfaitement” l’anticipation du marché concernant deux hausses cette année — ce qui correspond au scénario de référence de la BCE — mais a insisté sur le fait que la politique resterait calme et prudente.

“Si les faits montrent que nous devons agir, nous agirons sans hésitation,” a-t-il dit, “mais tout dépend des données. Il reste six semaines avant la prochaine décision, ce qui est une période longue dans le contexte actuel.”

Makhlouf a également souligné qu’il n’existe pas actuellement de tendance à la contraction dans la position de la BCE, mais qu’une attention “particulière” est portée aux prix de l’énergie, et que la réaction sera ajustée en fonction de la nécessité d’atteindre l’objectif de stabilité des prix à 2 %.

Nagel a été plus direct, déclarant que “dans la situation actuelle, il est envisageable que les perspectives d’inflation à moyen terme se détériorent, que les anticipations d’inflation continuent de monter, et qu’une politique monétaire plus restrictive devienne probablement nécessaire à ce moment-là.”

Révisions des prévisions par les institutions : jusqu’à trois hausses envisagées

Face à ces signaux de politique, les principales institutions de Wall Street ont rapidement ajusté leurs prévisions.

Selon Reuters, Barclays et JPMorgan anticipent tous deux “jusqu’à trois hausses de 25 points de base cette année par la BCE”, en avril, juin et juillet, portant le taux de facilité de dépôt de 2 % à 2,75 %. Morgan Stanley prévoit quant à lui “une hausse en juin et une autre en septembre”, portant le taux à 2,5 %.

Auparavant, la BCE avait maintenu jeudi le taux directeur à 2 %, comme prévu, mais la présidente Christine Lagarde a averti que le risque d’inflation rendait les perspectives “significativement plus incertaines”. Les nouvelles prévisions montrent que l’inflation dépassera l’objectif de 2 % cette année, tandis que la croissance économique ralentira.

Ce changement de cap dans les prévisions est notable — plusieurs institutions anticipaient auparavant que la BCE maintiendrait ses taux jusqu’en 2026, mais ont désormais complètement révisé leur position.

Discussions toujours ouvertes : la voie du resserrement n’est pas sans controverse

Tous ne s’accordent pas sur la nécessité d’une hausse. L’ancien président de la BCE, Jean-Claude Trichet, a déclaré vendredi dans une interview à CNBC que la méthode d’évaluation progressive de la situation par la BCE était “très judicieuse”, et qu’l’Europe n’était pas encore au point de stagflation, la baisse de croissance actuelle étant “pas encore violente”.

Dans un rapport publié jeudi, les économistes de UBS ont écrit que “la BCE devrait probablement maintenir ses taux inchangés plutôt que de resserrer la politique”, une opinion “en contradiction avec les attentes du marché”.

Les acteurs du marché mettent également en garde contre le risque de sur-réglementation. Richard Carter, directeur de la recherche en revenus fixes chez Quilter Cheviot, a souligné que “tout pic d’inflation entraînera naturellement un ralentissement économique, il est donc crucial que la BCE ne resserre pas excessivement et reste attentive aux perspectives économiques.” “Dans le contexte instable du Moyen-Orient, cela devient extrêmement difficile.”

En fin de compte, la durée du conflit sera le principal facteur déterminant pour la décision de la BCE. Avant que les données ne soient claires, la direction de la réunion d’avril reste incertaine.

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