CITIC Securities: L'industrie de l'hydrogène devrait connaître une accélération de son industrialisation au cours du "15e plan quinquennal" ; optimiste sur les opérateurs de projets d'hydrogène vert, d'ammoniac et de méthanol, etc.

CITIC Securities a publié un rapport de recherche indiquant que le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’Information (MIIT) et deux autres départements ont lancé un pilote d’application intégrée de l’hydrogène, tout en publiant une politique nationale de subventions et d’incitations pour l’industrie de l’hydrogène. Le soutien financier s’étend du développement des véhicules à pile à combustible durant la période du 14e plan quinquennal à l’hydrogène vert et ses downstream, permettant à l’industrie de l’hydrogène de connaître une croissance à grande échelle et une accélération de l’industrialisation sous un soutien politique substantiel. Les perspectives favorables concernent 1) les opérateurs de projets d’hydrogène vert et d’ammoniac vert, 2) les fabricants d’électrolyseurs pour la production d’hydrogène vert à partir d’électricité verte, 3) la chaîne industrielle des véhicules à pile à combustible.

Événement : Trois départements ont conjointement publié une notification annonçant le lancement du travail pilote pour l’application intégrée de l’hydrogène.

Le 16 mars 2026, le MIIT, le ministère des Finances et la Commission nationale du développement et de la réforme ont publié conjointement la « Notification sur le lancement du travail pilote pour l’application intégrée de l’hydrogène » (ci-après « la Notification »). L’idée centrale de cette politique est « de prendre les grappes urbaines comme levier, en visant principalement la consommation terminale et la véritable utilisation de l’hydrogène, tout en stimulant la commercialisation dans des scénarios tels que le transport et l’industrie via des incitations financières ». Les principaux contenus de la Notification sont les suivants :

1. Méthodologie du pilote : respecter le principe d’adaptation locale, avec les grappes urbaines comme principales candidates, déclarant par des accords de coopération entre la ville pilote et d’autres villes, en définissant des objectifs globaux et détaillés, puis en soumettant les plans aux trois départements. Finalement, cinq grappes urbaines seront sélectionnées ;

2. Objectifs globaux : d’ici 2030, réaliser une application à grande échelle de l’hydrogène dans plusieurs domaines au sein des grappes urbaines, avec un prix moyen de l’hydrogène terminal inférieur à 25 RMB/kg (certaines régions privilégiées visant 15 RMB/kg) ; doubler le nombre de véhicules à pile à combustible en circulation par rapport à 2025, atteignant 100 000 véhicules ;

3. Modalités de récompense : soutien par « récompense plutôt que subvention », avec une période pilote de 4 ans par grappe urbaine, plafonnée à 1,6 milliard RMB. Après approbation, le financement initial sera préalloué par le gouvernement central, avec une vérification annuelle. Les grappes seront notées en fonction de la promotion des véhicules à pile à combustible et de l’échelle d’application de l’hydrogène vert dans chaque scénario, chaque point valant 80 000 RMB ;

4. Scénarios principaux : le pilote peut être résumé par « 1+N+X », comprenant un scénario général pour les véhicules à pile à combustible, N scénarios industriels (ammoniac vert, substitution de matières premières chimiques à base d’hydrogène, métallurgie à hydrogène, combustion avec hydrogène, etc.), et X scénarios innovants (applications dans les trains, navires, camions miniers, deux-roues, cogénération, stockage d’énergie innovant, etc.). Les villes pilotes peuvent choisir d’adopter principalement les véhicules ou les applications industrielles, selon leurs conditions.

Principaux points de CITIC Securities :

Promotion de la croissance par un mécanisme de points et de récompenses, pour réduire les coûts via une application à grande échelle.

Le mécanisme de points et de récompenses constitue la force motrice principale pour la mise en œuvre de la « Notification ». Deux modes principaux sont prévus : 1) récompenses par points pour le pilote de véhicules à pile à combustible (similaire aux mécanismes précédents dans les grappes urbaines pilotes, utilisant la quantité d’applications et la distance parcourue comme indicateurs), et 2) récompenses par points basées sur l’échelle d’application de l’hydrogène vert dans les scénarios industriels. La première modalité, pour les véhicules, offre une récompense maximale d’environ 352 000 RMB par véhicule (pour les camions de plus de 31 tonnes), avec en plus une incitation de 4,4 RMB/kg pour l’hydrogène vert et 2,8 RMB/kg pour l’hydrogène gris. La seconde modalité, axée sur l’échelle d’application de l’hydrogène vert, marque la première politique nationale de subvention pour l’hydrogène vert, susceptible d’améliorer rapidement la rentabilité économique et d’accélérer la mise en œuvre à grande échelle.

En termes d’incitations, les scénarios d’ammoniac vert et de métallurgie à hydrogène bénéficient des récompenses les plus élevées, avec une prime de 1,5 million de tonnes la première année, correspondant à 5 points pour 100 tonnes, soit environ 4 RMB/kg d’hydrogène vert. Les scénarios de substitution de matières premières chimiques ou de combustion avec hydrogène reçoivent 4 points pour 100 tonnes, équivalant à 3,2 RMB/kg. Selon ces plafonds, le coût unitaire de production d’ammoniac vert ou de méthanol vert à partir de gaz de biomasse pourrait diminuer d’environ 700 ou 460 RMB par tonne, respectivement. La politique devrait stimuler la demande et accélérer la croissance de l’offre, créant un cycle vertueux de « baisse des coûts → libération de la demande → expansion à grande échelle » durant la pilote.

Une exigence technologique renforcée pour la mise à niveau des équipements, avec une intensification du soutien politique durant le 14e plan quinquennal.

La « Notification » impose des exigences techniques élevées pour les projets pilotes, notamment une consommation d’énergie ≤5 kWh/Nm3 pour les électrolyseurs alcalins, ≤4,8 kWh/Nm3 pour les électrolyseurs PEM, et une capacité de régulation dynamique de 30% à 110% pour l’ammoniac vert et 60% à 110% pour le méthanol vert. Ces mesures montrent que la politique vise non seulement la mise à l’échelle, mais aussi la poussée à l’innovation technologique et à la réduction des coûts. Depuis le début de l’année, les politiques ont évolué pour soutenir le développement de projets intégrés d’hydrogène vert-ammoniac vert, avec le plan « 14e plan » intégrant l’hydrogène vert dans de nouvelles industries, et la mise en œuvre de pilotes à l’échelle nationale avec un soutien financier pouvant atteindre 1,6 milliard RMB par région. La stratégie globale consiste à combiner une orientation stratégique claire, des politiques de décarbonation pour élargir les scénarios, et des subventions pour améliorer la rentabilité, créant un système de soutien industriel diversifié. L’hydrogène vert et ses dérivés, comme l’ammoniac vert, sont essentiels pour assurer la sécurité énergétique, réduire les émissions de carbone, et promouvoir l’utilisation non électrique des nouvelles énergies, avec une accélération attendue sous le soutien politique.

Facteurs de risque :

Retards dans la mise en œuvre des politiques et des détails réglementaires ; insuffisance de l’application des politiques ; changements technologiques majeurs dans les principaux segments de l’industrie de l’hydrogène ; vitesse de baisse des coûts inférieure aux attentes.