Huatai Futures：La résonance entre les fondamentaux macroéconomiques et le sentiment du marché, la baisse significative du platine et du palladium hier

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Source : Huatai Futures

Auteur : Groupe Énergies renouvelables et Métaux non ferreux

Hier, les contrats à terme sur le platine et le palladium ont fortement chuté, le contrat principal sur le platine PT2606 ayant ouvert à 530 yuans/gramme et clôturant à 532,8 yuans/gramme, soit une baisse quotidienne de 3,49 %, avec une position ouverte de 19 600 lots et un volume de transaction de 6 410 lots ; le contrat principal sur le palladium PD2606 ayant ouvert à 396,15 yuans/gramme et clôturant à 398,55 yuans/gramme, soit une baisse de 4,23 %, avec une position ouverte de 7 771 lots et un volume de transaction de 3 041 lots.

Cette forte baisse est principalement due à la résonance entre la conjoncture macroéconomique et le sentiment du marché : les conflits géopolitiques au Moyen-Orient ont fait monter les prix du pétrole, suscitant des inquiétudes concernant une nouvelle inflation ; les attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale ont été repoussées de juillet à septembre ; le dollar s’est renforcé, et le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté, augmentant le coût d’opportunité de détenir des métaux précieux ; les gains antérieurs importants ont entraîné une prise de bénéfices concentrée à des niveaux élevés, combinée à la baisse de la prime de couverture, à l’augmentation des positions nettes vendeuses sur le palladium non commercial, renforçant la pression vendeuse ; de plus, le platine et le palladium ont des caractéristiques industrielles fortes, le marché étant prudent quant à la reprise industrielle mondiale, et le palladium étant confronté à long terme à la pression de substitution par les véhicules électriques et le platine, avec un petit volume et une faible liquidité amplifiant la chute, une large différence de prix entre les marchés intérieur et extérieur provoquant une pression des fonds d’arbitrage sur les prix domestiques, et la rupture des moyennes mobiles clés en technique déclenchant des stops.

Pour l’avenir, à court terme, il faut se concentrer sur la réunion de la Fed du 18 mars, qui devrait probablement entraîner une consolidation avec peu de risques de chute unilatérale, soutenue par des taux de location élevés, un déficit d’offre et de demande pour le platine, et une réduction des stocks de palladium, la flexibilité du platine restant supérieure à celle de l’or ; à moyen terme, si la tendance de baisse des taux se maintient et si la poursuite des achats d’or par la banque centrale continue, le centre de prix pourrait remonter, le platine bénéficiant d’une meilleure rigidité de l’offre et de la demande en hydrogène, tandis que le palladium, limité par la contraction de la demande automobile, pourrait voir son potentiel de hausse réduit, avec une opportunité d’élargissement de l’écart entre le prix du platine et du palladium ; à long terme, le platine profite de la pénurie d’électricité en Afrique du Sud et du sous-investissement en capital, ce qui renforce sa valeur d’investissement, tandis que le palladium, accélérant sa substitution par le platine et bénéficiant de la croissance de la pénétration des véhicules électriques, voit ses prix sous pression.

Alerte aux risques : vigilance face à l’escalade géopolitique, aux changements de politique monétaire, et à la vitesse de substitution dépassant les attentes.

Qualification pour le conseil en investissement : Licence n°【2011】1289 délivrée par la Commission de réglementation des valeurs mobilières

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