Le taux de marge brute du secteur de la "sécurité intelligente" en baisse pendant quatre trimestres consécutifs, Singchen Technologies cherche à passer d'une croissance stable à une croissance rapide

Le 19 mars, Xingchen Technology (301536.SZ), spécialisée dans la conception de puces de sécurité, a organisé une conférence sur ses résultats pour 2025.

Lors de cette réunion, Xiao Peijun, secrétaire général de Xingchen Technology, a déclaré qu’à partir de 2026, l’entreprise entrerait dans une phase de concrétisation des résultats de R&D, passant d’une croissance stable à une croissance rapide.

Le 18 mars après-midi, He, représentant des relations investisseurs de Xingchen Technology, a également indiqué à l’Agence de presse Times Weekly que, à partir de 2026, voire dans les 3 à 5 années suivantes, l’entreprise pourrait connaître une période de « récolte ».

Cependant, l’Agence de presse Times Weekly a constaté que la première activité principale de Xingchen Technology, « sécurité intelligente », voit sa marge brute en baisse pour la quatrième année consécutive, tandis que la deuxième activité principale, « Internet des objets intelligents », affiche également une tendance de baisse continue depuis 2022.

Marge brute de « sécurité intelligente » en baisse pour la quatrième année

Tianyancha indique que Xingchen Technology a été fondée en décembre 2017, basée à Xiamen, dans la province du Fujian, et a été cotée sur le marché ChiNext de la Bourse de Shenzhen en mars 2024. Elle se concentre sur la R&D, la conception et la vente de puces AI SoC pour les périphériques en périphérie, couvrant trois domaines clés : sécurité intelligente, IoT intelligent et véhicules intelligents, en adoptant un modèle sans usine (Fabless).

Source : Tianyancha

L’AI SoC, c’est-à-dire un SoC spécialement optimisé pour les tâches d’IA, offre une capacité de calcul parallèle efficace. Il intègre des modules fonctionnels conçus pour le calcul AI, adaptés aux tâches à haute densité de calcul comme l’apprentissage automatique et l’apprentissage profond.

Le 9 mars au soir, Xingchen Technology a publié ses résultats annuels pour 2025, affirmant être « le plus grand fournisseur mondial de SoC AI visuel », avec une part de marché de 26,7 % en se basant sur les expéditions de 2024.

Les SoC AI visuels sont une catégorie de SoC optimisée pour les tâches AI liées à la vision, intégrant un NPU (processeur neural embarqué, un type de puce intelligente pour le traitement multimédia numérique), capable de traiter efficacement les tâches AI liées aux images et vidéos.

Globalement, Xingchen Technology a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 2,972 milliards de yuans, en hausse de 26,28 % ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 308 millions de yuans, en hausse de 20,33 % ; et un bénéfice net hors éléments exceptionnels de 252 millions de yuans, en hausse de 39,20 %. Cependant, la marge brute de ses deux principales activités est en baisse.

La première activité principale, « sécurité intelligente », a généré en 2025 un chiffre d’affaires de 1,935 milliard de yuans, en hausse de 21,87 %, représentant 65,10 % du total, et cette part est restée au-dessus de 65 % ces trois dernières années. Cependant, la marge brute de cette activité a été de 46,40 %, 38,64 %, 34,41 %, 33,42 % et 32,38 % de 2021 à 2025, en baisse continue.

La deuxième activité principale, « IoT intelligent », a atteint 658 millions de yuans en 2025, en croissance de 38,63 %, représentant 22,14 % du total, mais sa marge brute a fortement chuté de 6,72 points de pourcentage à 37,63 %, poursuivant une tendance de baisse depuis 2022. La marge brute de 2021 à 2025 a été de 45,01 %, 48,75 %, 45,39 %, 44,35 % et 37,63 % (en 2023 et avant, cette activité était classée sous « vidéophones »).

À ce sujet, He a expliqué lors de l’interview du 18 mars après-midi que la baisse de la marge brute est liée à la guerre des prix dans le secteur, « l’industrie des semi-conducteurs valorise beaucoup le volume, et pour atteindre des quantités, il faut parfois sacrifier une partie de la marge. La sécurité est poussée à la baisse par la concurrence ; pour l’IoT, Xingchen Technology étant un acteur tardif, elle adopte une stratégie plus agressive pour gagner des parts. »

Concernant le développement futur de l’entreprise, Xingchen Technology reste optimiste.

Lors de la conférence sur les résultats du 19 mars, Lin Yongyu, président et directeur général, a indiqué qu’à partir du second semestre 2025, la flambée des prix du stockage et la tension d’approvisionnement ont conduit le marché de la sécurité intelligente à se retirer progressivement des produits bas de gamme, tandis que la part des produits haut de gamme continue de se concentrer chez les leaders du secteur. Il a affirmé que « grâce à l’avantage de l’échelle et à la résilience de la chaîne d’approvisionnement, notre position sur le marché se renforce, et nous sommes confiants pour prendre l’avantage lors de cette phase d’ajustement de l’offre. »

Xiao Peijun a également indiqué lors de la réunion que, à partir de 2026, l’entreprise se concentrera sur la concrétisation des résultats de R&D, avec une libération progressive des bénéfices issus des investissements initiaux. Le développement des activités passera d’une croissance stable à une croissance rapide, formant un cycle positif « investissement en R&D → transformation des résultats → augmentation des bénéfices → croissance du chiffre d’affaires ».

« En 2026, la structure des produits de l’entreprise sera entièrement modernisée avec des procédés avancés. Le premier puce lidar pour véhicules, prévu pour le deuxième trimestre 2026, sera installé dans des véhicules et en production à petite échelle, puis à grande échelle à partir de 2027. » He a précisé que « tous nos nouveaux produits seront positionnés dans des segments intermédiaires ou haut de gamme à forte marge, ce qui contribuera à augmenter le prix unitaire et la marge brute. »

Une expertise dans la gestion financière

Actuellement, Xingchen Technology prépare son introduction en bourse à Hong Kong.

Le 26 septembre 2025, l’entreprise a déposé une demande d’introduction à la Bourse de Hong Kong, avec la publication simultanée de ses documents de demande sur le site de la HKEX. Lors de la consultation du 19 mars, l’Agence de presse Times Weekly a constaté que l’introduction en bourse à Hong Kong est toujours en « traitement ».

Dans son prospectus, Xingchen Technology indique que ses cinq objectifs pour cette IPO sont : continuer à investir massivement dans le développement de technologies de pointe, diversifier ses sources de croissance via la construction d’un portefeuille d’AI SoC, renforcer ses investissements dans le marketing et le support technique à l’étranger, explorer des opportunités mondiales d’investissement et de fusion-acquisition, et attirer des talents internationaux.

He a confié à l’Agence de presse que près de 60 % des fonds levés seront consacrés à la R&D, notamment dans deux domaines clés : les robots intelligents embarqués et les puces lidar, qui sont considérés comme les activités les plus importantes pour l’avenir ; environ 30 % seront investis dans des acquisitions et fusions, pour profiter d’une plateforme internationale afin d’investir dans des cibles de qualité à l’échelle mondiale.

Il est à noter que, malgré le besoin de financement via l’introduction en bourse, la trésorerie de l’entreprise semble relativement abondante.

Lors de la publication de ses résultats 2025, Xingchen Technology a également annoncé qu’elle prévoit d’utiliser jusqu’à 4 milliards de yuans de ses fonds propres pour acheter des produits financiers, contre 2 milliards de yuans en 2024. Elle utilisera aussi jusqu’à 50 millions de yuans de ses fonds de réserve pour la gestion de trésorerie.

L’intérêt pour la gestion financière est évident : en 2025, les gains exceptionnels liés à la gestion financière ont significativement contribué au bénéfice. La société a enregistré 53,89 millions de yuans de revenus d’investissement et de gains de variation de juste valeur, représentant 17,47 % du bénéfice net, faisant de la gestion financière une composante importante de ses profits.

En parallèle, Xingchen Technology a également accru ses emprunts. À la fin 2025, ses dettes à court terme s’élevaient à 412 millions de yuans, et ses dettes à long terme à 433 millions, en forte hausse par rapport à début 2025 (331 millions et 373 millions). Cela a entraîné une dépense d’intérêts annuelle de 30,28 millions de yuans, contre seulement 1,11 million en 2024, faisant exploser ses charges financières.

Lors de la conférence, le conseiller en chef de l’entreprise, Kong Yadi, a expliqué que d’une part, les taux d’intérêt sur les emprunts étant faibles, cela permettait à l’entreprise d’accroître sa liquidité et ses gains financiers, et d’autre part, cela contribuait à maintenir de bonnes relations avec ses banques partenaires.

Compte tenu de ses performances supérieures aux attentes, Huajin Securities a relevé ses prévisions de revenus pour 2026, passant de 3,554 milliards à 3,998 milliards de yuans, et ses bénéfices nets attribuables aux actionnaires de 576 millions à 614 millions de yuans. « Nous prévoyons que les revenus pour 2027-2028 seront respectivement de 5,175 milliards et 6,419 milliards de yuans, avec des bénéfices nets de 794 millions et 930 millions de yuans. »

Le 19 mars, Xingchen Technology a connu une ouverture en baisse, clôturant en baisse de 4,60 %, à 75,41 yuans par action, avec une capitalisation boursière d’environ 31,8 milliards de yuans.