Les banques centrales asiatiques se retirent en marge alors que le conflit au Moyen-Orient s'éternise

Par Jihye Lee et Fabiana Negrin Ochoa

En 2022, les banques centrales d’Asie ont répondu à la hausse de l’inflation par des hausses de taux. Alors que le conflit au Moyen-Orient fait grimper les prix de l’énergie, les marchés attendent de voir comment les décideurs politiques réagiront cette fois-ci.

Une semaine de décisions de politique monétaire a vu la plupart des banques rester sur la réserve, exprimant leur inquiétude face à la menace économique posée par la guerre au Moyen-Orient.

Les banques centrales du Japon, d’Indonésie et de Taïwan ont choisi de rester en retrait, tout comme leurs homologues aux États-Unis, au Canada, au Royaume-Uni et en Europe. La seule exception notable était l’Australie, où les décideurs ont voté de justesse en faveur d’une hausse des taux — une décision attendue, car l’inflation était déjà trop élevée pour être confortable, même avant le choc des prix de l’énergie.

Pour Ipek Ozkardeskaya chez Swissquote, la semaine riche en décisions s’est conclue par une conclusion claire : « le conflit au Moyen-Orient s’intensifie, et personne ne sait quelle doit être la réponse de politique monétaire appropriée. »

Alors que les décideurs peuvent tirer des leçons du passé, les conditions sont différentes cette fois. Les taux dans une grande partie de l’Asie restent relativement élevés, même après les coupures de l’année dernière, la demande des consommateurs est fragile et la croissance est faible.

Il n’y a pas non plus grand-chose qu’une hausse de taux puisse faire pour atténuer l’impact d’un choc d’offre.

Les banques centrales ne peuvent pas simplement augmenter les taux et rouvrir le passage pour que l’énergie circule à nouveau par le détroit d’Hormuz, a déclaré Stefan Angrick chez Moody’s Analytics.

Pour l’instant, la politique fiscale supporte une partie du poids, avec des gouvernements en Asie recourant à des mesures telles que des subventions au carburant et des plafonds de prix pour atténuer le choc pour les consommateurs.

Cependant, si les combats se poursuivent, certaines banques centrales pourraient être contraintes de resserrer leur politique. Ce qui semble de plus en plus probable, c’est que les baisses de taux soient exclues.

« Le choc des prix de l’énergie a interrompu le cycle d’assouplissement monétaire », ont déclaré les analystes de Maybank.

Ils s’attendent désormais à ce que les banques centrales des Philippines et de Singapour resserrent leur politique, tandis que d’autres grandes économies du bloc ASEAN devraient rester en pause tout au long de l’année.

Les économistes de DBS avertissent qu’une hausse simultanée des prix alimentaires parallèlement aux coûts de l’énergie représenterait un risque important pour l’Asie du Sud-Est, faisant écho à la poussée d’inflation synchronisée, axée sur les matières premières, observée en 2022.

« Une résurgence des menaces inflationnistes verrait les banques centrales régionales vigilantes face à l’élargissement des pressions sur les prix et aux effets de second tour, même si la politique monétaire ne peut pas totalement atténuer les chocs de prix d’offre », ont écrit Chua Han Teng et Radhika Rao de DBS dans une note.

Un ton d’alarme accru était visible dans les déclarations faites par les banques centrales cette semaine.

La Banque du Japon a déclaré qu’elle surveillait attentivement le risque que les prix du pétrole puissent accélérer l’inflation sous-jacente, renforçant ainsi les attentes d’une hausse des taux cet été. Une inflation plus élevée pourrait faire avancer ce calendrier, a indiqué Angrick chez Moody’s Analytics.

En Indonésie, le gouverneur de la banque centrale a déclaré que l’impact de la guerre au Moyen-Orient expliquait pourquoi elle ne communiquait plus la possibilité d’une baisse des taux. La priorité de la Banque d’Indonésie est de maintenir la stabilité du rupiah, une tâche difficile alors que la fuite vers la sécurité soutient le dollar et pèse sur les monnaies des marchés émergents. Si le rupiah subit une pression importante ou si les attentes d’inflation augmentent, la politique pourrait être resserrée, a déclaré Chandresh Jain chez BNP Paribas.

Les décideurs à Taïwan ont déjà revu à la hausse leurs prévisions d’inflation pour l’année, l’île ayant plus de marge de manœuvre grâce à une croissance exceptionnelle l’année dernière et au fait qu’elle a maintenu des taux plus restrictifs que la plupart de ses pairs.

Dans l’ensemble, les banques centrales mondiales ont montré leur volonté de relever les taux si la crise au Moyen-Orient entraîne une hausse de l’inflation, a déclaré Jain de BNP Paribas. Mais la trajectoire de la politique monétaire dépendra de la durée et de l’intensité du choc, a-t-il ajouté.

Écrivez à Jihye Lee à jihye.lee@wsj.com et Fabiana Negrin Ochoa à fabiana.negrinochoa@wsj.com

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20 mars 2026 06:51 ET (10:51 GMT)

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