Alibaba chute de plus de 6 % après ses résultats, atteignant un plus bas depuis plus de six mois. Wall Street : la « réinitialisation des bénéfices » à court terme vise à préparer l'explosion de l'IA à long terme

20 mars – Alibaba a chuté de plus de 6 % en cours de séance, atteignant un minimum de 123,5 HKD, un plus bas depuis août de l’année dernière ; en bourse américaine, Alibaba a clôturé la nuit en baisse de plus de 7 %, à 124,9 dollars.

Sur le plan des nouvelles, Alibaba a annoncé que le chiffre d’affaires du troisième trimestre fiscal avait augmenté de 2 % en glissement annuel, atteignant 284,843 milliards de yuans, en dessous des prévisions du marché qui tablaient sur 289,795 milliards de yuans ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires a chuté de 67 % pour s’établir à 16,322 milliards de yuans, et le bénéfice net ajusté a également diminué de 67 %, pour atteindre 16,71 milliards de yuans, bien en deçà des prévisions du marché qui s’élevaient à 29,579 milliards de yuans. La baisse globale de la rentabilité s’explique principalement par les investissements dans le commerce de détail instantané, l’expérience utilisateur et la technologie, avec une augmentation du ratio des dépenses de vente et de marketing par rapport au revenu, passant de 15 % à 25 % en un an. Le secteur du commerce électronique national est sous pression, avec un ralentissement de la croissance du revenu de gestion des clients (CMR) à 1 %, atteignant 102,664 milliards de yuans. Le flux de trésorerie disponible (indicateur non conforme aux normes comptables généralement reconnues) n’a été que de 11,35 milliards de yuans, en baisse de 71 % en glissement annuel.

Comment interpréter les résultats financiers d’Alibaba, qui montrent une « croissance des revenus sans croissance des bénéfices » ? Après l’annonce des résultats, China International Capital Corporation (CICC) a revu à la baisse ses objectifs de cours pour Alibaba en Hong Kong et aux États-Unis, de 13 %, à 172 HKD et 178 USD respectivement, tout en maintenant une note de « surperformance par rapport au secteur ». La banque indique qu’à moyen et long terme, l’application étendue d’agents, l’itération des modèles d’IA et l’exploration de la commercialisation de l’IA devraient soutenir la croissance des revenus, mais que la prévision de la société selon laquelle ses revenus externes issus du cloud et de l’IA atteindront 100 milliards de dollars en cinq ans reste à confirmer trimestre par trimestre ; au premier trimestre 2026, une amélioration de la consommation intérieure pourrait stimuler la croissance du revenu de gestion des clients, mais la pression sur les activités de commerce électronique domestique et international demeure, principalement en raison de l’incertitude de la consommation et de la réglementation, du retrait des subventions nationales, ainsi que de la concurrence.

Les banques d’investissement de Wall Street qualifient cela de « réinitialisation clé des bénéfices », soulignant qu’il s’agit d’une conséquence inévitable des investissements dans l’IA et la stratégie de commerce de détail instantané. La principale nouveauté dans les résultats financiers réside dans l’explosion des données liées à l’IA : la consommation de jetons API de Bainian a été multipliée par six en mars par rapport à décembre, et le revenu annuel des puces Brain-Head a atteint plusieurs milliards de yuans, avec 60 % de leur utilisation à l’extérieur. Goldman Sachs prévoit que la croissance du cloud Alibaba au trimestre de mars atteindra 40 %.

(Responsable : He Chong)

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