Macquarie : prévoit que la guerre des prix des services cloud en Chine continentale atteindra son point le plus bas ; favorable à la transformation de la combinaison cloud Alibaba-W ; objectif de cours de 216 HKD

Morgan Stanley a publié un rapport de recherche affirmant qu’il reste optimiste quant à Alibaba-W (09988) en tant qu’investissement infrastructurel unique dans sa couverture. La société a également ajouté Alibaba H-shares à la liste Marquee.

Recommandation d’achat. Le prix cible pour le marché de Hong Kong est de 216 HKD, et pour Alibaba (BABA.US) sur le marché américain, il est de 222,1 USD.

Le rapport indique que l’ère de la “guerre des prix” des fournisseurs de services cloud en Chine semble être arrivée à son terme. Après que Tencent Cloud ait pris des mesures similaires plus tôt, Alibaba Cloud a officiellement annoncé sur son site officiel le 18 mars qu’il augmenterait les prix de ses services de calcul AI et de stockage à partir de la mi-avril. Cette démarche montre qu’avec la croissance explosive de la demande mondiale pour l’IA, la demande pour les services cloud continue d’augmenter, entraînant également une hausse significative des coûts de la chaîne d’approvisionnement et du matériel, ce qui conduit à une augmentation notable des prix. Dans un environnement de capacité limitée, l’industrie procède à des ajustements de prix à grande échelle.

Selon l’annonce, Alibaba Cloud augmentera de 5 % à 34 % les prix de T-Head Zhenwu 810E et des services de puces AI associés, ainsi que d’environ 30 % le service de stockage de fichiers cloud CPFS.

La banque prévoit que cette hausse de prix stimulera la croissance du revenu moyen par utilisateur de ses activités cloud à partir du trimestre de juin. Combinée à la demande croissante de tokens et à l’adoption de l’IA par les entreprises, la banque croit qu’Alibaba Cloud réalisera une croissance remarquable de ses revenus d’ici la fin de l’exercice fiscal en mars 2027. Plus important encore, bien que le marché se concentre sur la baisse significative de la marge bénéficiaire globale due aux coûts élevés d’investissement en capital et à la formation de grands modèles linguistiques, la structure des revenus internes du secteur cloud reste favorable, avec une transition progressive des revenus des IaaS généralistes à faible marge vers des PaaS et SaaS à haute valeur ajoutée.

Morgan Stanley considère que la création du “Centre de tokens” d’Alibaba est une étape importante, complétant le “puzzle manquant” dans la stratégie d’IA de l’entreprise. En intégrant plusieurs unités d’applications et d’infrastructures dans un cadre unifié, la banque pense qu’Alibaba élimine activement les silos qui pourraient avoir entravé l’exécution de ses initiatives en IA par le passé.