Stock Carvana : En baisse d'environ 35 % en 2026, est-il enfin temps d'acheter ?

Les actions du détaillant en ligne de voitures d’occasion Carvana (CVNA +1,03 %) ont connu un début brutal en 2026. Après avoir enregistré des gains astronomiques au cours des trois dernières années en se redressant d’un bord de faillite financière, l’action de croissance a chuté d’environ 35 % depuis le début de l’année à l’heure actuelle.

La forte baisse intervient alors que de nombreuses actions de croissance en plein essor prennent une pause face aux conflits géopolitiques et à l’incertitude autour de l’intelligence artificielle (IA).

Mais en regardant le dernier rapport trimestriel de Carvana, l’activité sous-jacente affiche en réalité des chiffres extraordinaires.

Alors, pourquoi les actions ont-elles chuté malgré des résultats record ?

Source de l’image : Carvana.

Croissance rapide et signal de profit caché

Soulignant la dynamique solide de la plateforme automobile en commerce électronique, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de Carvana a augmenté de 58 % en glissement annuel pour atteindre 5,6 milliards de dollars. Cette accélération du chiffre d’affaires a été alimentée par une hausse de 43 % des unités vendues en détail par rapport à l’année précédente, dépassant les 163 000 pour cette période.

Et la situation annuelle est tout aussi impressionnante. Pour l’ensemble de 2025, Carvana a vendu près de 600 000 unités en détail, générant un chiffre d’affaires record de 20,3 milliards de dollars — une hausse de 49 % par rapport à 2024.

« Réaliser tout cela en même temps est rare », a noté le fondateur et PDG de Carvana, Ernie Garcia, dans le communiqué des résultats du quatrième trimestre, « et cela témoigne du puissant retour positif que notre modèle génère à mesure que nous croissons. »

Mais le signal le plus révélateur de la santé financière de Carvana était un élément inhabituel enfoui dans le revenu net de l’entreprise. Le concessionnaire de voitures d’occasion a déclaré un revenu net de 951 millions de dollars pour le quatrième trimestre, bénéficiant positivement d’un avantage non monétaire d’environ 685 millions de dollars lié à la libération de sa provision pour la dépréciation de ses actifs fiscaux différés.

Que signifie cela ? Cela représente probablement un vote de confiance de la part de la direction. Lorsqu’une entreprise perd de l’argent pendant une période prolongée, elle accumule des actifs fiscaux différés qui peuvent réduire ses obligations fiscales futures. Mais les règles comptables exigent une « provision pour dépréciation » si la direction estime qu’il est peu probable que l’entreprise génère suffisamment de profits pour utiliser ces actifs. La libération de cette provision signifie donc que Carvana croit désormais qu’elle sera suffisamment rentable pour utiliser ces actifs fiscaux à l’avenir.

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NYSE : CVNA

Carvana

Variation d’aujourd’hui

(1,03 %) $3,01

Prix actuel

294,18 $

Points clés

Capitalisation boursière

42 milliards de dollars

Fourchette de la journée

275,39 $ - 297,00 $

Fourchette sur 52 semaines

148,25 $ - 486,89 $

Volume

4,4 millions

Volume moyen

4,3 millions

Marge brute

19,80 %

Pression sur la marge et valorisation exigeante

Bien sûr, il y a une raison pour laquelle certains investisseurs ont freiné. Alors que la croissance de Carvana s’accélère, ses indicateurs de rentabilité ont récemment montré une faiblesse séquentielle.

Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) ajusté du quatrième trimestre s’est élevé à 511 millions de dollars. Bien que ce soit une amélioration significative par rapport à la période de l’année précédente, où l’EBITDA ajusté était de 359 millions de dollars, la marge EBITDA ajustée de l’entreprise s’est resserrée à 9,1 %, contre 11,3 % au troisième trimestre 2025 et 10,1 % au trimestre correspondant de l’année précédente.

Et une autre chose qui pourrait dissuader certains investisseurs d’être optimistes sur l’action récemment, c’est sa valorisation. Même après une chute d’environ 35 % cette année, les actions de Carvana restent très chères. Au moment de cette rédaction, le ratio cours/bénéfice est de 33.

Avec une telle valorisation, les investisseurs supposent que Carvana peut continuer à croître rapidement avec une erosion minimale de ses marges bénéficiaires au fil du temps. De plus, cette valorisation laisse très peu de marge pour un scénario dans lequel la demande des consommateurs se détériorerait de manière inattendue — peut-être en raison d’une détérioration soudaine de l’environnement macroéconomique.

Cependant, compte tenu de la croissance extraordinaire de l’entreprise, l’action mérite probablement une valorisation élevée. Alors, pour les investisseurs prêts à accepter ces risques, est-ce le bon moment pour acheter ?

Je pense qu’il peut être judicieux d’ouvrir une petite position ici. La société a prouvé ses détracteurs wrong, en montrant que son modèle intégré verticalement et en ligne peut générer de véritables flux de trésorerie et évoluer efficacement.

Cela dit, il s’agit probablement d’une action à haut risque qui a historiquement connu une volatilité extrême. Et le marché des voitures d’occasion reste très sensible aux taux d’intérêt. De plus, l’entreprise supporte encore une dette importante. Pour ces raisons, les investisseurs souhaitant miser sur cette histoire de redressement remarquable devraient envisager de limiter leur position dans l’action.