Netflix est-il un achat, une vente ou une position à maintenir en 2026 ?

Il serait facile de supposer le pire : Netflix (NFLX 3,10 %) voulait acquérir (la majorité de) Warner Bros. Discovery et était prêt à payer un prix élevé pour l’obtenir. Cependant, la société a finalement été surpassée par Paramount Skydance, ce qui prépare le terrain à la création d’un rival redoutable.

La perspective d’acheter les actifs de streaming et la propriété intellectuelle de Warner était majoritairement impopulaire auprès des actionnaires de Netflix. Mais l’action n’a retrouvé qu’environ la moitié du terrain perdu lors de l’annonce initiale de son intérêt pour ces actifs de Warner, ce qui souligne la crainte des investisseurs quant à ce que Warner Bros. et Paramount pourraient réaliser en s’associant.

La question est : le marché surestime-t-il ou sous-estime-t-il la compétitivité de Netflix dans le futur paysage du streaming ? Plus précisément pour les investisseurs intéressés : Netflix est-il une opportunité d’achat, de vente ou de conservation cette année ?

Source de l’image : Getty Images.

Mieux vaut s’en passer ?

La plupart des actionnaires semblent maintenant heureux que Netflix ne dépense pas 83 milliards de dollars en cash et en actions pour les studios Warner, HBO Max, la franchise DC Comics — et d’autres parties de l’entreprise au-delà de ses activités télévisées. Mais Netflix voulait ces actifs pour une raison. Maintenant, il ne les obtiendra pas ; ce sera Paramount.

Cependant, parfois, une entreprise est mieux servie à long terme en n’ayant pas_ la possibilité de faire quelque chose qu’elle voulait faire. C’est probablement le cas ici, pour plusieurs raisons.

La plus évidente est le coût énorme si Netflix avait été l’enchérisseur gagnant. Les 83 milliards de dollars qu’il était prêt à payer représentent une somme importante pour des entreprises qui ont généré un peu plus de 20 milliards de dollars de revenus l’année dernière. Et il a transformé un peu plus de 2 milliards de cette somme en bénéfices avant intérêts, taxes, dépréciation et amortissement.

Des synergies pour réduire les coûts et augmenter les revenus auraient été réalisées (Netflix évoquait entre 2 et 3 milliards de dollars d’économies annuelles), mais il est discutable qu’il y aurait eu suffisamment de potentiel de croissance pour justifier le prix qui aurait été payé.

Même si le prix avait été plus abordable, il resterait le défi considérable d’intégrer plusieurs unités commerciales et marques créées et développées séparément. Même après que les deux entreprises fusionnées ont compris comment faire, les consommateurs pourraient ne pas être prêts à accueillir un nouveau géant du divertissement.

Prenons l’exemple de la fusion de la plateforme de streaming existante de Netflix avec HBO Max : la plupart des consommateurs déclarent déjà être submergés par trop de choix de streaming — y compris au sein d’un même service — ainsi que par la hausse constante des prix de tout service de streaming.

Le chercheur du secteur Antenna indique que les taux de churn des clients de streaming aux États-Unis ont lentement augmenté depuis 2023, malgré la maturité apparente du marché, en parallèle avec des augmentations progressives des prix. Même intégrer HBO Max dans la plateforme de Netflix de manière transparente n’aurait peut-être pas donné le résultat escompté, surtout si cela signifiait une augmentation de prix.

Il y a aussi l’aspect plus philosophique de la clarté sur l’avenir que la transaction Warner aurait apportée : Netflix en a probablement beaucoup maintenant. Warner Bros. Discovery était sa seule cible d’acquisition réellement intéressante, donc maintenant qu’elle est hors de portée, Netflix peut se concentrer à développer son rayonnement de manière organique avec des initiatives comme le sport en direct, la publicité, et le développement de contenus et de marques pouvant être monétisés au-delà des écrans de télévision des consommateurs. Cela prendra plus de temps, mais à long terme, ce sera mieux.

Le point final : payer 83 milliards de dollars pour la majorité de Warner Bros. Discovery aurait aussi alourdi Netflix de milliards de dollars de dettes. À présent, le rival Paramount Skydance doit faire face à 54 milliards de dollars de nouvelles dettes, en plus des 41 milliards de dollars d’actions nouvelles qu’il émettra pour finaliser l’accord.

Cela pourrait maintenir la société de 10 milliards de dollars, déjà endettée à plus de 13 milliards, dans une situation financière contrainte pour un avenir indéfini. Et cela limiterait ses investissements dans d’autres opportunités. Netflix, en revanche, reste financièrement flexible, ce qui lui permet de manœuvrer de manière que ses concurrents combinés ne pourront pas.

L’appel final

Mais qu’est-ce que cela signifie pour l’attractivité de l’action en ce moment ? Tout cela est un net positif qui n’est pas reflété dans le prix actuel de l’action. Donc, les actions sont une opportunité d’achat pour 2026, d’autant plus qu’elles ont encore chuté de près de 10 % depuis l’annonce initiale de l’acquisition de Warner Bros. Discovery, et de près de 30 % par rapport à leur sommet de mi-2025.

Non seulement ce prix actuel ne reflète pas le potentiel de croissance en ne rachetant pas la majorité de Warner, mais il sous-estime aussi le statut de Netflix en tant que leader dans le secteur du streaming — ici et à l’étranger.

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NASDAQ : NFLX

Netflix

Variation d’aujourd’hui

(-3,10 %) $-2,94

Prix actuel

$91,76

Points clés

Capitalisation boursière

$387B

Fourchette de la journée

$90,78 - $95,75

Fourchette sur 52 semaines

$75,01 - $134,12

Volume

1,6 M

Volume moyen

48 M

Marge brute

48,59 %

C’est parce que les analystes prévoient que le chiffre d’affaires de Netflix croîtra de plus de 13 % cette année sans Warner, puis s’améliorera de près de 12 % l’année prochaine, prolongeant une croissance bien établie qui devrait accélérer ses bénéfices encore davantage. La majorité des analystes couvrant cette société considèrent également son action comme une forte opportunité d’achat avec un objectif moyen de 113,09 $, soit 20 % au-dessus du prix actuel.

En résumé : rien ne cloche avec ce que fait Netflix aujourd’hui ni avec sa position. Ne compliquez pas inutilement les choses, même si beaucoup d’autres investisseurs le font.