Augmentation des prix des produits cloud + convergence du reflux des capitaux : la valeur d'allocation des actifs technologiques des actions de Hong Kong devient plus évidente

Jusqu’au 18 mars à 14h30, le secteur technologique de la Bourse de Hong Kong a montré une performance favorable sous l’impulsion de multiples bonnes nouvelles. L’indice Hang Seng Tech a bondi de 0,87% dans l’après-midi, soutenu par la mise en œuvre de la hausse des prix des produits cloud et par le flux de capitaux, offrant ainsi une double opportunité de correction de valorisation et d’amélioration des fondamentaux. En ce qui concerne les actions, Kingsoft Cloud (03896.HK) a augmenté de plus de 15 %, Kingdee International (00268.HK) de plus de 5 %, Mafengwo (02556.HK), Dongfang Zhenxuan (01797.HK), Bilibili-W (09626.HK) et Alibaba-W (09988.HK) ont tous progressé de plus de 3 %. Les ETF Hang Seng Tech ETF E Fund (513010) et l’ETF Internet via Stock Connect E Fund (513040) ont connu une activité de trading dynamique, devenant des outils de choix pour saisir les opportunités d’allocation dans le secteur technologique de Hong Kong.

La hausse des prix des produits cloud constitue un catalyseur central pour le secteur, avec une capacité commerciale continue des leaders de l’Internet à concrétiser leur potentiel. Alibaba Cloud a annoncé une augmentation des prix pour ses produits d’IA, de stockage, etc., avec une hausse maximale de 34 %, notamment une augmentation de 5 % à 34 % pour les cartes de calcul, et environ 30 % pour le stockage de fichiers CPFS. Cette nouvelle hausse de prix reflète d’une part la croissance rapide de la demande pour les tokens sous l’impulsion des applications IA, et d’autre part, la tension persistante entre l’offre et la demande de ressources de calcul. La croissance historique du chiffre d’affaires de la division MaaS d’Alibaba Cloud, enregistrée entre janvier et mars, ainsi que l’allocation continue de ressources vers le secteur des tokens, indiquent que la demande pour l’IA accélère la transmission vers les revenus cloud. La hausse des prix des produits cloud renforce la capacité des leaders de l’Internet à concrétiser leur potentiel commercial dans le cycle de l’IA, ce qui pourrait réévaluer la qualité des profits du secteur technologique de Hong Kong.

Actuellement, le secteur technologique de Hong Kong bénéficie d’une synergie triple entre flux de capitaux, valorisation et fondamentaux, renforçant sa valeur d’allocation.

Du point de vue des flux, les capitaux venant du sud ont récemment connu un net retour, avec un achat net quotidien de 37,21 milliards HKD le 9 mars, atteignant un record historique. La sortie massive de capitaux s’est rapidement inversée en une entrée importante, témoignant de la reconnaissance de la valeur d’allocation des capitaux locaux dans le secteur, la technologie étant le principal secteur d’accueil.

Du point de vue de la valorisation, le PER (TTM) du Hang Seng Tech est d’environ 21 fois, dans le quartile supérieur des dix dernières années (14 %), restant nettement inférieur à celui du secteur technologique américain. La correction précédente, due aux anticipations de stagflation, aux taux d’intérêt élevés et à la congestion des transactions IA, a intégré de nombreuses prévisions pessimistes, améliorant ainsi le rapport risque/rendement global.

Du point de vue des fondamentaux, l’industrie de l’IA évolue d’une phase de capacité de modélisation à une phase de validation commerciale et d’application. Les revenus des activités cloud, la conversion en publicité et e-commerce devraient continuer à bénéficier de l’IA. Par ailleurs, les entreprises Internet de plateforme disposent d’avantages en termes de données, de trafic et d’écosystèmes, occupant des positions clés dans les couches d’agent et d’application, sans changement substantiel dans la structure concurrentielle à long terme.

Sur le plan stratégique, le secteur technologique de Hong Kong est actuellement dans une phase de soulagement progressif de la pression macroéconomique, de concrétisation continue des catalyseurs industriels et de reprise accélérée des flux de capitaux. Dans un contexte où la valorisation est proche de ses plus bas historiques, le secteur devient plus sensible aux bonnes nouvelles marginales. La hausse des prix des services cloud et la libération de la demande pour l’IA pourraient être des catalyseurs importants pour la restauration de l’optimisme et des attentes de profitabilité. La tendance de correction du secteur mérite d’être suivie.

Pour saisir les opportunités d’allocation dans le secteur technologique de Hong Kong, il est conseillé de se concentrer sur deux principaux ETF : ETF Hang Seng Tech E Fund (513010), qui permet une exposition simple aux actifs clés du secteur, couvrant les leaders de l’IA, de l’économie de plateforme et du cloud computing, avec une plus grande flexibilité, idéal pour suivre la tendance technologique ; et ETF Internet via Stock Connect E Fund (513040), d’une taille d’environ 9,1 milliards HKD, avec une bonne liquidité, axé sur les plateformes Internet, les services cloud, le commerce électronique et la publicité, offrant une résilience accrue en phase de concrétisation commerciale de l’IA.