CITIC Securities | Le conflit au Moyen-Orient persiste, les prix mondiaux du pétrole et du gaz augmentent fortement

1）Les conflits au Moyen-Orient ont entraîné une forte hausse des prix du pétrole mondial. Le volume de transport pétrolier par le détroit d’Hormuz a chuté de plus de 90 %, ce détroit représentant 20 % du transport mondial de pétrole. Début mars, les contrats à terme sur le pétrole brut américain et Brent ont dépassé 90 dollars le baril, augmentant respectivement de 36 % et 28 % en une semaine ; le 12 mars, le Brent a franchi la barre des 100 dollars, clôturant à 100,46 dollars le baril, et le 13 mars, le Brent et le WTI étaient à 100,34 et 95,65 dollars. L’AIE prévoit une réduction de 8 millions de barils par jour de l’offre mondiale en mars, dont plus de 6,7 millions par jour par quatre pays du Moyen-Orient. Les réserves stratégiques de 400 millions de barils ne peuvent couvrir que 20 à 25 jours de déficit, et les États-Unis envisagent une intervention via la libération de réserves, mais avec des moyens limités.

2）L’arrêt de la production de gaz naturel du Qatar a entraîné une forte hausse des prix du gaz en Europe. La suspension de la production de GNL par le Qatar, combinée à des stocks de gaz faibles en Europe, a fait grimper le prix à terme du TTF néerlandais de plus de 67 % cette semaine. La forte hausse des prix du pétrole et du gaz alimente les anticipations d’inflation mondiale, compliquant la tâche des banques centrales pour maintenir la croissance tout en maîtrisant l’inflation.

Le blocage du détroit d’Hormuz a provoqué une hausse significative des prix du pétrole brut international. La montée des conflits au Moyen-Orient a presque arrêté le transport par ce détroit, qui représente environ 20 % du transport mondial de pétrole, avec une chute de plus de 90 % du trafic. Début mars, les contrats à terme sur le WTI et le Brent ont dépassé 90 dollars le baril, augmentant respectivement de près de 36 % et 28 % en une semaine ; le 12 mars, le Brent a clôturé à 100,46 dollars, franchissant la barre des 100 dollars, et le 13 mars, le Brent et le WTI étaient à 100,34 et 95,65 dollars. L’AIE prévoit une réduction de 8 millions de barils par jour de l’offre mondiale en mars, dont plus de 6,7 millions par jour par quatre pays du Moyen-Orient. La libération de 400 millions de barils de réserves stratégiques ne peut couvrir que 20 à 25 jours de déficit, et les États-Unis envisagent une intervention via la libération de réserves, la hausse de la production de pétrole de schiste et la coordination diplomatique, mais ces moyens présentent des limites.

La suspension de la production de gaz naturel du Qatar a également entraîné une forte hausse des prix du gaz en Europe. Sous l’effet direct de la suspension par le Qatar de la production de GNL, combinée à des stocks faibles en Europe, le prix du gaz naturel européen a fortement augmenté, avec une hausse cumulée de plus de 67 % cette semaine sur le contrat TTF néerlandais. La forte hausse des prix du gaz et du pétrole a renforcé les anticipations d’inflation mondiale, rendant la tâche des banques centrales plus difficile pour équilibrer croissance et inflation.

Les risques commerciaux mondiaux liés à l’escalade continue du conflit russo-ukrainien

Le conflit russo-ukrainien, toujours en cours, risque d’affecter gravement le commerce entre l’Europe et la Russie, pouvant entraîner un effondrement du système mondial de transport maritime et même un recul de la mondialisation. Il est conseillé aux investisseurs de suivre attentivement l’évolution du conflit, les politiques énergétiques et les sanctions.

La reprise macroéconomique mondiale est inférieure aux attentes

Face à l’escalade des tensions géopolitiques, aux défis de la chaîne d’approvisionnement et à la pression inflationniste persistante, la reprise économique mondiale reste incertaine et difficile. Si la croissance macroéconomique mondiale s’avère nettement inférieure aux prévisions, la demande mondiale de transport et de logistique pourrait chuter fortement.

Les changements dans la régulation des prix logistiques

En septembre 2022, le Bureau général du Conseil d’État a publié l’avis « Sur l’optimisation supplémentaire de l’environnement des affaires et la réduction des coûts transactionnels des acteurs du marché », proposant notamment de réduire les frais de service logistique, de renforcer la régulation des frais dans les ports, les entrepôts et les lignes dédiées, et de réglementer conformément la facturation des compagnies maritimes, des agents maritimes et des transitaires. Les prix logistiques pourraient fluctuer de manière imprévue en raison de ces changements réglementaires, impactant la performance des entreprises logistiques.

Augmentation importante des coûts de carburant

Les fluctuations du prix du pétrole brut international risquent d’entraîner une hausse significative des coûts en carburant pour les entreprises de logistique. La instabilité accrue du marché de l’énergie, liée au conflit russo-ukrainien, met également en tension la sécurité énergétique nationale, avec un risque d’augmentation substantielle des prix de l’énergie, ce qui pourrait faire exploser les coûts des entreprises logistiques.

韩军：Analyste en transport mondial et énergie, anciennement au Centre de recherche en transport maritime international de Shanghai, avec 3 ans d’expérience en planification gouvernementale et conseil en marché. A dirigé ou participé à plus de vingt projets de conseil stratégique pour le ministère des Transports, la Commission des transports de Shanghai, des entreprises portuaires et de navigation. Avec 10 ans d’expérience en recherche sur le secteur du transport, couvrant en profondeur la navigation, les ports, le TGV, la livraison express et la logistique, il est expert dans l’identification d’opportunités d’investissement cycliques et politiques. En 2021, il a été classé 5e meilleur analyste du secteur des transports lors de la 19e édition des New Fortune Best Analysts.

梁骁：Analyste en transport, titulaire d’un master de l’Université de Nankai, ayant travaillé chez CIMC Logistics, SF Express et JD Logistics. A contribué à la rédaction du « Rapport de révision des normes de multimodalité nationale » et conseillé sur le plan quinquennal du transport logistique. En 2022, il a rejoint le département de recherche de CICC Securities, couvrant la livraison express, le stockage, la chaîne d’approvisionnement, la logistique transfrontalière, le fret ferroviaire et aérien, avec une riche expérience en recherche et en ressources dans le secteur. Expert dans l’identification de la valeur à long terme des entreprises, basé à Pékin.

宗枫：Analyste en énergie et transport chez CITIC Securities, se concentrant sur les cycles industriels, les investissements en capital et les fondamentaux des entreprises. Diplômé en finance et anglais de l’Université des langues étrangères de Pékin, titulaire d’un master en gestion internationale à Fudan, ayant participé à un programme d’été au MIT. Ancien auditeur senior chez Deloitte China, impliqué dans l’audit de grandes entreprises cotées A+H, puis investisseur en capital-risque dans le marché primaire, spécialisé dans la détection et l’investissement dans des projets précoces. Rejoint ensuite Western Securities pour des recherches dans le secteur du transport.

Rapport de recherche : « Conflit au Moyen-Orient persistant, forte hausse des prix du pétrole et du gaz »

Publication : 15 mars 2026

Émetteur : CITIC Securities Co., Ltd.

Analystes du rapport :

韩军 SAC No : S1440519110001

SFC No : BRP908

梁骁 SAC No : S1440524050005

宗枫 SAC No : S1440525120004