Raisons de la forte baisse des actions A aujourd'hui :

Ce n'est pas parce que les fondamentaux se sont détériorés, c'est parce que les fonds « rendement fixe+ » fuient en panique, déclenchant une vente en chaîne.

1. L'essence en une phrase : instabilité géopolitique mondiale → panique et rachat de fonds de gestion de patrimoine / « rendement fixe+ » → les fonds publics sont forcés de vendre des actions, des obligations convertibles, des ETF → les secteurs technologiques, petites capitalisations et valorisations élevées sont les premiers à être écrasés, c'est la seule vérité du marché aujourd'hui.

2. Vous devez comprendre cette chaîne de financement. La forte hausse du début d'année n'était absolument pas due aux petits investisseurs, mais au flux massif de fonds « rendement fixe+ », de patrimoine de gestion et de capitaux d'assurance. Au début de l'année, le marché boursier a connu des hausses consécutives, tout le monde pensait que c'était stable, et les fonds de gestion bancaires, l'assurance et les fonds « rendement fixe+ » ont aspiré frénétiquement des capitaux (regardez les achats au niveau historique en janvier). Théoriquement, les gestionnaires de fonds « rendement fixe+ » ne possèdent pas les capacités professionnelles de sélection d'actions sur le marché secondaire, ils ne peuvent qu'acheter des actions surpondérées par les fonds publics, des obligations convertibles et des ETF sectoriels (chimie, technologie, micro-petites capitalisations), poussant directement les valorisations à des niveaux exorbitants. C'est une hausse typiquement tirée par les passifs.

3. Pourquoi s'enfuient-ils si vite au moindre signe de problème ? Parce que les passifs sous-jacents de ces capitaux sont extrêmement instables : les acheteurs de produits de gestion de patrimoine ont une très faible tolérance au risque, ils se plaignent à chaque baisse et rachètent au moindre panique. Les gestionnaires de fonds, pour préserver la valeur nette et conserver leur emploi, doivent réduire les positions en premier. Réduire quoi ? Ce qui a la meilleure liquidité, le positionnement le plus important et la valorisation la plus élevée : croissance technologique, petites capitalisations, obligations convertibles à haut prix, ETF populaires. C'est pourquoi la technologie, le CPO, les modules optiques, les puces et les obligations convertibles ont tous plongé aujourd'hui.

4. Le marché des obligations convertibles envoie déjà le signal le plus terrifiant : la plus grande correction des obligations convertibles à haut prix ce cycle est de 15,54%, classée 3e sur 10 ans, bien au-delà de la correction des micro-petites et petites capitalisations. Dans les années normales, la volatilité des obligations convertibles ≈ 1/2 de celle des petites capitalisations, mais maintenant les obligations convertibles chutent plus que les petites actions, c'est une ruée vers les sorties des fonds institutionnels.

5. Deux ETF exposent directement la fuite des institutions :
① ETF d'obligations convertibles (plus gros portefeuille institutionnel)
Vente nette d'une seule journée hier : 1,26 milliard
Vente nette des quatre jours précédents : plus de 1 milliard
C'est le retrait massif de capitaux « rendement fixe+ » à l'échelle de centaines de milliards.
② ETF chimique (position institutionnelle importante)
De 2 milliards → maximum 37 milliards
Trois jours la semaine dernière sorties nettes : 1,8 milliard
Une journée hier : 1,7 milliard
Qui vend ? Précisément les fonds « rendement fixe+ », fonds de gestion de patrimoine et capitaux d'assurance qui se sont précipités au début de l'année.

6. Chaîne complète : escalade du conflit américano-iranien → incertitude en hausse → rachats de fonds de gestion de patrimoine / « rendement fixe+ » → réduction de positions forcée des fonds publics → technologie / obligations convertibles / petites capitalisations / ETF écrasés → baisse généralisée du marché. Résumé du marché d'aujourd'hui : ce n'est pas la logique qui s'est effondrée, c'est le financement ; ce n'est pas que les entreprises ne vont pas bien, c'est que le côté passif ne peut plus tenir...