Adoption d'une approche présentative : le premier jour de cotation de Landtun Automobile à la Bourse de Hong Kong a connu un accueil tiède

观点网 香港报道 岚图汽车上市首日遇冷。

3月19日，东风汽车集团旗下高端电动车公司岚图汽车H股以介绍形式在香港成功挂牌上市，成为中国第一家登陆港股的央企国企高级电动车品牌。

当日上午，于港交所香港金融大会堂内，人头涌涌，香港交易所集团行政总裁陈翊庭以及东风汽车集团有限公司总会计师、党委常委刘巍亦到场一同出席上市仪式。

据了解，岚图在香港挂牌采用介绍方式，不发售新股，也不募集资金。

岚图的上市，正是东风这家国资车企历时数月的重组画上句号。东风集团宣布，自3月18日下午4时正起撤销H股于联交所的上市地位，正式结束在港股20年的上市历程。根据交易安排，股东每持有1股东风集团股份H股，可获得6.68港元现金以及0.3552608股岚图H股。

拆解来看，交易采用“股权分派+吸收合併”的组合模式，是一种企业重组模式，即先由东风集团股份将其持有的岚图汽车股权按持股比例向全体股东分派，再由东风汽车境内子公司作为吸并主体，收购东风集团股份的全部H股流通股股份。

东风集团股份从港股退市，并分拆岚图上市，以释放成长最快的电动车业务价值。

不过，岚图上市首日却遭到资金减仓，开市价为7.5港元，随后反复向下，收市报6.51港元，较开市价跌达13.2%，全日总成交额6.51亿港元，收盘总市值239.57亿港元。

有消息指，东风集团股份在香港退市前最后收报9.54港元，自去年8月宣布重组以来累计上涨60%，交易员根据东风集团股份最后交易价以及交易结构测算，岚图的隐含股价约为每股8.05港元，共有885,381,529股H股在香港上市。

岚图汽车董事兼总经理蒋焘于上市仪式上表示，岚图是东风汽车集团倾力打造的高端智慧新能源品牌，致力于成为用户型科技企业，让汽车驱动梦想，为美好生活赋能。“我们将以上市为起点，以优秀的产品和服务提供给我们的用户，以优质的发展成果助力香港资本市场繁荣与发展。”

从数据上看，岚图汽车2025年实现营业收入349亿元，近四年复合增长率79%；毛利率为20.9%；归母净利润10.2亿元人民币，实现扭亏为盈。数据显示，2025年公司计入政府相关补助约10.8亿元。

岚图汽车2025年销量突破15万辆。从销量结构看，2025年岚图品牌总销量中，梦想家系列占比超过50%，成为主力销售车型。进入2026年，乘用车市场数据显示，1月份岚图梦想家销量为3574辆，同比有所下降。研发投入方面，招股书显示2022年至2025年，公司研发费用占营业收入比例分别为5.5%、4.7%、4.2%和3.9%，呈现逐年下降趋势。

海外布局方面，岚图汽车已销售至挪威、丹麦、荷兰等40多个国家与地区，进入2026年，东风新能源车前两个月出口达2.6万辆，年增率106.8%。

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