【Analyse des résultats 9988】Les résultats du trimestre précédent d'Alibaba ont déçu les attentes - Voir les derniers prix cibles des courtiers en un coup d'œil : Commentaires sur l'IA du cloud Alibaba et l'e-commerce

Alibaba (09988)
Au trimestre se terminant fin décembre, le bénéfice ajusté s’élève à 16,71 milliards de RMB (chiffre chinois, idem ci-après), en baisse de 67 % en glissement annuel, nettement inférieur aux prévisions, principalement en raison de la mauvaise performance des divisions du commerce électronique en Chine et à l’international.

【Réunion sur les résultats 9988】Le PDG d’Alibaba : dans cinq ans, les revenus issus de la commercialisation du cloud et de l’IA dépasseront 1000 milliards de dollars, la vente au détail instantanée réalisera un bénéfice en année fiscale 29.

【Rapport sur les résultats 9988】Le bénéfice net ajusté d’Alibaba pour le dernier trimestre s’élève à 16,7 milliards de RMB, inférieur aux attentes, en raison des investissements stratégiques ; le chiffre d’affaires augmente de 2 % en glissement annuel, et le MAU de “Qianwen” dans l’IA dépasse 300 millions.

Goldman Sachs : maintien de la recommandation “acheter” sur Alibaba, objectif de 180 HKD

Goldman Sachs maintient la recommandation “acheter” sur Alibaba avec un objectif de prix de 180 HKD. Goldman Sachs indique que le chiffre d’affaires du dernier trimestre d’Alibaba est globalement conforme aux attentes, mais que les résultats diffèrent légèrement des prévisions, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans le modèle “Tongyi Qianwen” et dans l’application pour consommateurs.

Goldman Sachs ajoute que les dépenses liées à l’IA pourraient entraîner une aggravation des pertes dans les autres divisions dans les prochains trimestres. Cependant, certains signes encourageants apparaissent, notamment une accélération de la croissance des revenus du cloud computing, une normalisation de la croissance du commerce électronique, et une faiblesse du cours qui crée une opportunité d’achat attrayante.

Morgan Stanley : maintien de la note “accumuler”, la croissance du cloud devrait rester robuste

Morgan Stanley publie un rapport où il maintient la note “accumuler” sur Alibaba avec un objectif de 180 USD. Le revenu du cloud d’Alibaba a augmenté de 36 % en glissement annuel au dernier trimestre. Morgan Stanley prévoit qu’en mars 2026, le volume de “tokens” (unités de langage et de monnaie pour l’IA) sera multiplié par 6 par rapport à décembre 2025, en raison de l’augmentation des prix d’Alibaba Cloud et de la hausse du taux d’adoption des agents IA. La croissance devrait rester forte dans les prochains trimestres, avec une accélération à 40 % ce trimestre, puis à 45 % en 2027.

Morgan Stanley indique que la direction d’Alibaba prévoit que, dans cinq ans, le chiffre d’affaires du cloud provenant de clients externes atteindra 1000 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel composé supérieur à 40 %. La société anticipe une reprise de la consommation macroéconomique, avec une croissance du revenu de gestion client (CMR) au trimestre de mars pouvant remonter à 6 %. Morgan Stanley pense que, à court terme, l’EBITA ajusté d’Alibaba restera sous pression, mais que l’amélioration de la marge du cloud et la réduction des pertes dans le commerce instantané soutiendront une amélioration de la rentabilité en 2027.

Dahua Securities : objectif de prix réduit à 192 HKD, attention aux investissements dans le commerce instantané

Dahua Securities abaisse l’objectif de prix d’Alibaba de 206 HKD à 192 HKD. Dahua Securities indique que le bénéfice net ajusté d’Alibaba pour le dernier trimestre a été inférieur aux attentes, principalement en raison des investissements dans Taobao pour le commerce instantané. La société note que la croissance du revenu CMR en Chine a ralenti à 1 %, principalement en raison du ralentissement de la croissance du GMV (montant brut des transactions) et de l’atténuation progressive des ajustements des frais de service logiciel.

Dahua Securities cite la direction selon laquelle la rentabilité du commerce électronique d’Alibaba pour le trimestre se terminant fin mars devrait s’améliorer, mais prévoit que la croissance de l’EBITDA avant intérêts et impôts dans les prochains trimestres sera volatile.

CICC : Taobao Flash Sale a enregistré une perte de 21,1 milliards de RMB au dernier trimestre

CICC réduit ses objectifs de prix pour Alibaba en Hong Kong et aux États-Unis de 13 %, à 172 HKD et 178 USD respectivement, tout en maintenant une recommandation de surperformance sectorielle. CICC indique que les divisions du commerce électronique en Chine et à l’étranger sont sous pression. La perte d’EBITA de Taobao Flash Sale pour le dernier trimestre est estimée à 21,1 milliards de RMB, en baisse par rapport au trimestre précédent. La société prévoit une amélioration continue, mais en raison des parts de marché et de la concurrence, le rythme de réduction des pertes pourrait fluctuer. Les revenus du commerce électronique international ont augmenté de 3 % en glissement annuel, mais la perte d’EBITA dans cette division s’est élargie par rapport au trimestre précédent, en raison des promotions.

CICC pense que, au premier trimestre, la consommation intérieure s’est améliorée, ce qui pourrait stimuler la croissance du CMR en glissement annuel. Cependant, la pression sur les activités de commerce électronique domestique et international demeure, en raison de l’incertitude sur la consommation, la réglementation, le retrait des subventions nationales et la concurrence.

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