(Observation économique) Le prix de l'or chute sous la barre des 5000 dollars, l'« aura refuge » s'estompe temporairement

Chine Nouvelle, Pékin, 16 mars (Tao Siyue) — Lors de l’ouverture du marché le 16 mars, le prix de l’or au comptant a brièvement chuté en dessous de la barre des 5000 dollars américains l’once, oscillant autour de ce niveau. Depuis l’attaque des États-Unis et d’Israël contre l’Iran, les prix internationaux du pétrole ont flambé, la demande de sécurité s’est intensifiée, les actifs risqués ont connu une chute généralisée, et les marchés boursiers mondiaux ont été fortement secoués. En tant que « refuge » pour les capitaux, pourquoi le prix de l’or ne monte-t-il pas, mais baisse-t-il au contraire ?

La logique sous-jacente peut grossièrement être résumée par une chaîne de transmission : hausse des prix de l’énergie — anticipation d’une inflation accrue — baisse des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale — renforcement du dollar américain.

Selon un rapport récent de Huayuan Securities, les prix de l’or et de l’argent ont récemment connu une volatilité large, avec une performance globalement faible. La principale raison en est l’escalade de la situation au Moyen-Orient, qui évolue progressivement d’un conflit militaire local vers une crise énergétique mondiale.

Plus précisément, les États-Unis ont lancé des frappes contre la zone stratégique d’exportation pétrolière iranienne de Kharg. Le guide suprême iranien, Ali Khamenei, a publié une déclaration jurant de continuer à bloquer le détroit d’Ormuz pour contrer les États-Unis. En réponse, le prix du pétrole brut a augmenté.

Récemment, des consommateurs ont essayé des bijoux en or dans un grand magasin à Beijing. En raison des fluctuations du prix international de l’or, l’intérêt des consommateurs pour les produits en or s’est accru. — Photo de Zhang Xiangyi, China News Service

L’augmentation des prix de l’énergie signifie une hausse du coût de la vie, ce qui intensifie les inquiétudes concernant l’inflation. Selon une étude de Citigroup, en raison de la situation au Moyen-Orient limitant l’approvisionnement en carburant d’aviation, le prix du kérosène a récemment augmenté de manière significative, ce qui entraînera une hausse des prix des billets d’avion dans un délai de 1 à 3 mois. À court terme, les anticipations d’inflation du marché ont déjà augmenté en synchronisation avec le prix du pétrole.

L’anticipation d’une inflation accrue affaiblit les attentes du marché quant à une baisse des taux par la Réserve fédérale et d’autres banques centrales majeures. La majorité du marché pense qu’à l’approche de la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed, la probabilité d’une baisse des taux diminue. Par conséquent, les investisseurs préfèrent détenir des actifs en dollars à rendement plus élevé plutôt que l’or, qui ne rapporte pas d’intérêt.

Les données montrent que l’indice du dollar américain s’est récemment renforcé, se maintenant au-dessus de la barre des 100, ce qui a entraîné un flux de capitaux vers les actifs en dollars, comprimant directement la demande pour l’or. De plus, la hausse excessive du prix de l’or précédemment a accumulé une quantité importante de profits à court terme. Avant la réunion de la Fed, certains capitaux ont choisi de sortir du marché pour attendre, ce qui a également accru la pression à la vente.

Les banques centrales mondiales ont également ralenti leur accumulation d’or. Selon la récente publication de l’Association mondiale de l’or, en janvier 2026, la quantité nette d’or achetée publiquement par les banques centrales mondiales atteignait 5 tonnes, une nette diminution par rapport à la moyenne mensuelle de 27 tonnes en 2025, indiquant un refroidissement de la demande officielle à court terme pour l’or.

En regardant vers l’avenir, plusieurs institutions estiment que l’or pourrait rester en phase de volatilité à court terme. Selon un rapport de GF Securities, on prévoit que le prix du pétrole brut pourrait continuer à augmenter lentement à court terme, avant d’entrer dans une phase de fluctuation à haute valeur ; le prix de l’or pourrait également osciller à court terme, mais à long terme, il faudra attendre de nouvelles narratives ; l’indice du dollar pourrait continuer à monter, bénéficiant pleinement de la tendance haussière.

Cependant, certains analystes pensent que l’or dispose encore d’un soutien à moyen et long terme. Selon Fangzheng Securities, à moyen et long terme, si les anticipations d’inflation deviennent plus claires, l’espace pour une hausse des taux de la Fed sera limité, et les prix des métaux précieux pourraient alors augmenter.

Selon Qu Rui, directeur adjoint senior du département de recherche et développement d’East Money, l’incertitude géopolitique persistante, la reconstruction de l’ordre monétaire international et d’autres facteurs de soutien à moyen et long terme n’ont pas connu de changements substantiels. La valeur de l’or en tant qu’actif de diversification à moyen et long terme reste importante, et il demeure une pièce maîtresse pour couvrir les risques systémiques mondiaux. (Fin)