Huatai Futures : Suivi faible en aval, écart de base des polyoléfines en baisse

Actualités et données importantes

Concernant les prix et les écarts, le contrat principal de L a clôturé à 8431 yuans/tonne (-65), le contrat principal de PP à 8628 yuans/tonne (-43), le spot de LL Nord Chine à 8300 yuans/tonne (+0), le spot de LL Est Chine à 8400 yuans/tonne (+50), le spot de PP Est Chine à 8550 yuans/tonne (-50), l’écart de LL Nord Chine à -131 yuans/tonne (+65), l’écart de LL Est Chine à -31 yuans/tonne (+115), l’écart de PP Est Chine à -78 yuans/tonne (-7).

En termes d’approvisionnement en amont, le taux d’utilisation des unités de PE est de 82,4% (-4,5%), celui de PP de 70,1% (-4,4%).

En termes de marges de production, la marge de production de PE par voie de pétrole est de -1064,0 yuans/tonne (-437,4), celle de PP par voie de pétrole de -1054,0 yuans/tonne (-437,4), la marge de production de PP par PDH de -1746,2 yuans/tonne (-382,2).

Concernant l’import-export, la marge d’importation de LL est de -807,7 yuans/tonne (-200,0), celle de PP de -1304,6 yuans/tonne (-200,0), la marge d’exportation de PP est de 107,6 dollars/tonne (+25,7).

En termes de demande en aval, le taux d’utilisation des films agricoles en PE est de 26,8% (+8,0%), celui des films d’emballage en PE de 43,4% (+3,1%), le taux d’utilisation des films tissés en PP de 40,5% (+2,9%), celui des films BOPP en PP de 61,3% (+1,7%).

Analyse du marché

La situation en Iran reste instable, avec une attaque contre le secrétaire du Conseil suprême de la sécurité nationale iranien, Larijani, et une attaque contre les installations gazières du sud de l’Iran à Bushehr. La Révolution islamique d’Iran a averti qu’elle ciblerait les installations pétrolières de l’Arabie saoudite, des Émirats arabes unis et du Qatar, ce qui intensifie la tension au Moyen-Orient. La navigation dans le détroit d’Hormuz reste très limitée, les prix du pétrole international ont de nouveau augmenté, et la demande de produits chimiques reste soutenue. La logique du marché des olefines est toujours alimentée par les inquiétudes géopolitiques concernant l’approvisionnement en matières premières et la contraction anticipée de l’offre, soutenant ainsi les prix des olefines.

Pour le PE, la production nationale dans les raffineries et usines de pétrochimie est en baisse, avec une augmentation des arrêts pour maintenance ou réduction de la charge, ce qui devrait faire baisser davantage le taux d’utilisation. La faiblesse des importations prévues renforce la contraction de l’offre. La demande en aval montre une reprise globale, notamment avec la demande accrue pour les films agricoles lors du printemps, mais la hausse des coûts des matières premières pèse sur la rentabilité des films agricoles, et le taux d’ouverture n’atteint pas les attentes. La demande pour les films d’emballage est principalement pour le stockage, avec une volatilité élevée des prix du PE, les achats en aval étant prudents, principalement pour épuiser les stocks, ce qui entraîne un certain recul de l’écart de LL.

Pour le PP, l’offre se réduit davantage, avec une augmentation des arrêts préventifs des producteurs en amont, notamment en mars-avril, et la prolongation des arrêts pour maintenance des unités PDH en raison de l’approvisionnement en propane. La capacité de production de PP est soutenue par cette réduction de l’offre. La demande en aval reprend progressivement, mais la volatilité des prix du PP et la pression sur les coûts en aval rendent les achats prudents, avec un affaiblissement des commandes et une baisse de l’écart de PP. La surveillance de la réduction des stocks et de la consommation en amont reste essentielle.

Stratégie

Unilatéral : Acheter prudemment le LLDPE et le PP lors des replis pour couvrir.

Intermarché : Aucun

Cross-contrats : Aucun

Risques

Évolution de la situation géopolitique en Iran, fluctuations importantes des prix du pétrole, volatilité des prix du propane, activités de maintenance en amont.

Qualification pour le conseil en investissement : Certificat n° 2011-1289

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Responsable : Zhu Hennan