Les actions pétrolières de schiste se font écraser aujourd'hui par cette mauvaise nouvelle

Ce qui s’est passé

Les actions des producteurs de pétrole fortement exposés aux ressources schisteuses d’Amérique du Nord subissent une nouvelle baisse. Matador Resources (MTDR +1,37 %), Continental Resources (CLR +0,00 %), SM Energy (SM +1,50 %) et Vermilion Energy (VET +15,07 %) ont tous clôturé en baisse entre 4 % et 17 % aujourd’hui, avec les quatre perdant plus de 10 % à un moment donné lors de la séance.

Source : Yahoo! Finance.

Et alors

La chute d’aujourd’hui pour ces exploitants de schiste est due à de mauvaises nouvelles concernant le stockage et la demande. Selon l’Administration américaine de l’énergie (EIA), les stocks de pétrole brut aux États-Unis ont augmenté de 19,2 millions de barils la semaine dernière, pour atteindre un total de 503,6 millions de barils. Les stocks de carburants raffinés continuent également d’augmenter, avec une hausse de 5 millions de barils d’essence.

Source de l’image : Getty Images.

Au cours des quatre dernières semaines, la consommation a chuté fortement. La quantité totale de produits fournis a diminué de 19 % sur cette période, avec une baisse de près de 32 % pour l’essence et une chute spectaculaire de 40 % pour le kérosène. Pourtant, dans le même temps, les intrants des raffineries n’ont diminué que d’environ 1 million de barils, soit environ 9 %, même si la demande continue de s’effondrer.

Et maintenant

Après avoir rebondi à partir de ses plus bas depuis 20 ans plus tôt ce mois-ci, les contrats à terme sur le pétrole brut ont de nouveau chuté à des prix que l’on n’avait pas vus depuis les années 1990. Les contrats à terme sur le West Texas Intermediate ont passé une grande partie de la journée en dessous de 20 dollars le baril, alors que les traders de pétrole font face au risque de détenir des contrats à terme sans acheteurs pour prendre livraison.

La réalité est que l’économie risque de rester en pause au moins jusqu’à la fin avril, et probablement jusqu’à mai dans les régions les plus peuplées des États-Unis et dans le reste du monde. Ce n’est pas une bonne situation pour un producteur de pétrole aux États-Unis. Nous sommes potentiellement à quelques semaines d’une saturation des capacités de stockage, et les exploitants de schiste, déjà à court de liquidités, pourraient devoir couper la production (fermer des puits de production) que l’infrastructure logistique ne peut pas supporter.

Les choses finiront par s’améliorer, mais il est peu probable que cela se produise avant la seconde moitié de l’année. Même si l’activité économique reprend et que la consommation de pétrole revient à la croissance, il y aura des centaines de millions de barils de pétrole bon marché en stockage que les raffineurs pourront acheter à prix réduit, avant qu’il y ait une demande pour une nouvelle production.

Les données sur la trésorerie et les investissements à court terme de MTDR (trimestriel) par YCharts.

Malheureusement, beaucoup d’exploitants de schiste n’ont pas le capital nécessaire pour aller aussi loin. Aucun des quatre producteurs mentionnés n’a terminé le dernier trimestre avec suffisamment de liquidités pour couvrir même un seul trimestre de leurs dépenses opérationnelles et d’investissement moyennes, et les banques ont presque cessé d’accorder de nouveaux crédits à ces producteurs fortement endettés. Et cela se comprend : la plupart des coûts des exploitants de schiste sont environ deux fois le prix de vente actuel du pétrole, et les conditions du marché continuent de se détériorer.

C’est pourquoi tous les quatre ont vu leurs actions perdre 70 % ou plus cette année. Ils sont tous au bord de l’insolvabilité et pourraient ne pas survivre à cette crise sans déposer le bilan ou prendre des mesures entraînant une destruction massive de capital pour les actionnaires. La segment des producteurs de pétrole purement spécialisés est un champ de mines que les investisseurs particuliers devraient éviter pour l’instant.