Lloyd Harbor Ouvre une Position de $8 Million dans Celanese Malgré la Baisse de 66% de l'Action

Ce qui s’est passé

La dernière déclaration SEC de Lloyd Harbor Capital Management, LLC, montre que le fonds a ouvert une nouvelle position dans Celanese (CE 0,37 %) au cours du quatrième trimestre, en achetant 190 000 actions. La valeur estimée de la transaction s’élevait à 8,03 millions de dollars, calculée en utilisant le prix de clôture trimestriel moyen. La valeur de la participation à la fin du trimestre s’élevait également à 8,03 millions de dollars, comme indiqué dans le rapport. Ce changement reflète l’achat de nouvelles actions.

Ce qu’il faut savoir d’autre

Il s’agissait d’une nouvelle position pour le fonds, représentant 3,87 % de ses actifs sous gestion déclarés dans le rapport 13F au 31 décembre 2025.

• Les principales positions après le rapport comprenaient :
  • NexGen Energy : 27,94 millions de dollars (15,1 % de l’actif sous gestion)
  • Cameco : 24,47 millions de dollars (13,2 % de l’actif sous gestion)
  • Solstice Advanced Materials : 16,76 millions de dollars (9,0 % de l’actif sous gestion)
  • Sprotts Uranium Miners ETF : 16,64 millions de dollars (9,0 % de l’actif sous gestion)
  • Denison Mines : 16,23 millions de dollars (8,8 % de l’actif sous gestion)

Au 19 mars 2026, le cours de l’action était de 59,01 dollars, en hausse de 0,84 % sur un an, sous-performant le S&P 500 de 16 points de pourcentage. Le fonds a déclaré 19 positions totales après le dépôt, la nouvelle participation dans Celanese étant en dehors de ses cinq principales positions. Lloyd Harbor Capital Management a indiqué une réduction de 19 % de l’actif total 13F d’un trimestre à l’autre.

Présentation de l’entreprise

Aperçu de l’entreprise

Celanese :

• Produit des polymères techniques, de la tow d’acétate, des produits acétylés et des produits chimiques spécialisés pour les applications automobiles, médicales, industrielles, grand public et alimentaires.
• Génère des revenus par la fabrication et la vente mondiale de matériaux haute performance et d’intermédiaires chimiques à travers trois principaux segments d’activité.
• Sert des fabricants industriels, des fournisseurs automobiles, des entreprises de dispositifs médicaux, des producteurs de biens de consommation et des entreprises alimentaires et de boissons dans le monde entier.

Celanese est une entreprise mondiale de matériaux spécialisés et de produits chimiques avec un portefeuille diversifié et une capacité de fabrication importante. La société exploite des technologies avancées de polymères et de produits chimiques pour fournir des intrants essentiels à des industries à forte valeur ajoutée, soutenant des applications allant des composants automobiles aux additifs alimentaires. Son modèle d’affaires intégré et sa large base de clients offrent une résilience et une position concurrentielle dans le secteur des matériaux de base.

Ce que cette transaction signifie pour les investisseurs

Lloyd Harbor aime se concentrer sur des choix contraires dans les secteurs cycliques miniers et des matières premières, et son récent achat de Celanese correspond parfaitement à cette stratégie. L’action a chuté de 66 % par rapport à son sommet de 2024, ce qui en fait une valeur potentielle intéressante dans le contexte actuel de vents contraires cycliques. Concentré sur le remboursement de sa lourde dette nette — 12,5 milliards de dollars contre une capitalisation boursière de 6,6 milliards de dollars — Celanese a réduit ses dividendes trimestriels de 0,70 à 0,03 dollar en 2024. Bien que cela ait nui à l’action à l’époque, j’apprécie cette décision car elle permet à l’entreprise de se désendetter après avoir acheté l’activité Mobilité et Matériaux de DuPont pour 11 milliards de dollars.

Bien que Celanese ait subi des charges d’amortissement liées à cette acquisition au cours de la dernière année — ce qui signifie que la direction a en quelque sorte admis avoir payé un peu trop cher — ses EBITDA et sa génération de flux de trésorerie disponible (FCF) sont restés stables. Si Celanese peut traverser cette période de creux du cycle et ramener son EBITDA à son taux « normal » d’environ 22 %, l’entreprise se négocierait à seulement 9 fois son EBITDA au prix actuel. En d’autres termes, c’est une action de valeur raisonnablement abordable à considérer, surtout compte tenu de sa position de leader dans un secteur de niche à barrières à l’entrée élevées.

Je suivrai de près cette action car ses produits essentiels ne disparaissent pas (dans le bon sens), mais elle a simplement besoin de temps pour continuer à réduire sa dette. Les analystes de Wells Fargo et de KeyBanc ont récemment cité l’entreprise comme une opportunité d’achat prometteuse, ce qui ajoute un intérêt supplémentaire à l’action. Avec une prévision de génération de 700 millions de dollars de FCF en 2026 — et une reprise potentielle des ventes grâce aux effets indirects de la guerre en Iran — Celanese est une action cyclique de premier ordre à considérer en ce moment.