La hausse du pétrole envoie les indices à la baisse, mais la vente reste superficielle

Les trois principaux indices américains ont terminé en baisse mercredi, avec le Dow Jones Industrial Average (^DJI 0,88%) et le Nasdaq Composite (^IXIC 0,79%) enregistrant les plus fortes pertes à 0,9%. Le S&P 500 (^GSPC 0,74%) a mieux résisté avec une baisse de 0,8%. La cause ? Une nouvelle escalade dans le conflit en Iran, qui a provoqué une forte volatilité des prix du pétrole durant la séance.

Le pétrole brut a atteint 119 dollars le baril en début de séance avant de se replier autour de 115 dollars. Le détroit d’Hormuz, par lequel transite environ 20 % du pétrole mondial en temps normal, reste le point de préoccupation principal. Toute perturbation de ce passage stratégique peut avoir des effets immédiats sur les marchés énergétiques mondiaux, et les traders intègrent cette menace macroéconomique dans leurs prix.

^SPX données par YCharts

Les actions qui influencent réellement ces indices n’ont pas fait de grands mouvements, cependant.

Sur le Dow, Caterpillar (CAT 1,46 %) a été la plus grande perdante, en chute de 1,9 %, avec une pondération de 9,2 % dans cet indice élite. Les fabricants de gros équipements sont généralement sensibles aux coûts de l’énergie et au sentiment économique mondial, donc cette réaction est logique.

Sur le Nasdaq et le S&P 500, Nvidia (NVDA 0,98 %) a mené la baisse, en recul de 1,3 %. Le fabricant de puces représente 10,1 % du Nasdaq et 7 % du S&P 500, ce qui en fait l’action la plus influente sur ces deux indices. Mais une baisse de 1,3 % n’est pas une chute brutale. C’est un mouvement qui peut se produire n’importe quel jour, sans drame géopolitique. Ces petites baisses effacent tout de même environ 50 milliards de dollars de la valeur de Nvidia, dont la capitalisation boursière s’élève à 4,3 trillions de dollars.

Vue d’ensemble : cette jeudi est une séance de prudence, mais pas de panique. Les investisseurs ont réduit leurs positions en douceur et attendent plus d’informations.

Source de l’image : Getty Images.

La vue d’ensemble

La réaction mesurée du marché suggère que les investisseurs ne sont pas encore convaincus que ce conflit dégénérera en quelque chose qui perturbera fondamentalement l’économie mondiale. Le pétrole à 115 dollars est inconfortable, mais pas catastrophique. La vraie inquiétude serait une hausse soutenue au-dessus de 120 dollars, ce qui pourrait commencer à influencer de manière plus significative les prix à la consommation et les marges des entreprises. Certains analystes prévoient que le prix pourrait atteindre 200 dollars ou plus si la production des champs pétrolifères du Moyen-Orient reste hors du marché trop longtemps.

Une partie de cette inquiétude commence déjà à se refléter dans d’autres segments du marché. Les taux hypothécaires ont atteint leur niveau le plus élevé en plus de trois mois mercredi, signe que les investisseurs obligataires commencent à intégrer la possibilité d’une inflation plus persistante. La hausse des coûts de l’énergie a tendance à se répercuter dans l’économie avec un certain retard. D’abord, on voit les prix augmenter à la pompe, puis dans les coûts de transport et de logistique, et enfin dans les prix des biens et services en général.

Les matériaux de construction et les intrants industriels augmentent également, ce qui pourrait peser sur des secteurs comme la construction de logements et la fabrication si la tendance se poursuit. Les entreprises à marges faibles ou fortement exposées au carburant ressentiront la pression en premier.

Cela dit, l’absence de mouvements spectaculaires parmi les plus grandes composantes des indices est à noter. Lorsqu’un marché est vraiment paniqué, on observe généralement une vente massive qui touche tout de manière indiscriminée. Ce n’a pas été le cas aujourd’hui. Les actions technologiques à grande capitalisation qui dominent ces indices ont principalement dérivé à la baisse sans capitulation. Les investisseurs restent prudents, mais ils ne se précipitent pas pour sortir.

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INDICES DJ : ^DJI

Dow Jones Industrial Average

Variation d’aujourd’hui

(-0,88 %) $-405,79

Prix actuel

$45 819,36

Points clés

Plage de la journée

$45 733,70 - $46 134,87

Plage sur 52 semaines

$36 611,78 - $50 512,79

Volume

299 millions

La vision à long terme

Pour les investisseurs à long terme, ces journées ne sont que du bruit. Les fondamentaux sous-jacents des entreprises composant ces indices n’ont pas changé à cause d’un seul mouvement du prix du pétrole. Depuis le début du conflit en Iran, le prix du pétrole brut a augmenté de 66 %, mais aucun des principaux indices de marché n’a chuté de plus de 7 % durant cette période.

Nvidia continue de vendre tous les GPU qu’elle peut produire. Caterpillar bénéficie toujours des investissements dans les infrastructures. La thèse d’investissement pour la plupart des entreprises de qualité ne dépend pas de savoir si le pétrole brut est à 110 ou 119 dollars un jeudi.