Actions Broadcom : Acheter, Vendre ou Conserver ?

Les récentes dynamiques commerciales de Broadcom sont impressionnantes. Mais le secteur de l’intelligence artificielle (IA) sous-jacent explose si rapidement que son taux de croissance devrait s’accélérer massivement. Cette situation rend le moment intéressant pour examiner l’action. Les actions sont-elles moins chères qu’elles n’y paraissent, compte tenu de l’élan à venir ? Et la croissance accélérée de l’entreprise est-elle durable ?

Bien sûr, ce n’est pas parce qu’une entreprise est excellente que l’action l’est automatiquement aussi. Il faut donc analyser à la fois l’activité et la valorisation de l’action. Avec un ratio cours/bénéfice de 62 pour Broadcom (AVGO +1,43%) au moment de cette rédaction, les investisseurs se demandent à juste titre si toutes ces bonnes nouvelles sont déjà intégrées dans le prix.

Alors, l’élan exceptionnel de l’entreprise fait-il de l’action une opportunité d’achat ? Ou faut-il rester en retrait ?

Source de l’image : The Motley Fool.

Momentum explosif dans l’IA

Le chiffre d’affaires du premier trimestre de Broadcom a atteint un record de 19,3 milliards de dollars, en hausse de 29 % par rapport à l’année précédente. Mais ses revenus issus des semi-conducteurs pour l’IA ont explosé de 106 % sur un an, atteignant 8,4 milliards de dollars. Cette croissance est alimentée par des investissements massifs de la part de grandes entreprises technologiques, ou hyperscalers, qui se tournent vers Broadcom pour des accélérateurs IA sur mesure et des puces de réseau avancées.

Et l’élan ne fait que s’accélérer. La direction a prévu un chiffre d’affaires pour le deuxième trimestre fiscal d’environ 22 milliards de dollars. Cela implique une croissance annuelle de 47 %, fulgurante.

Mais là où cela devient vraiment spectaculaire, c’est que l’entreprise prévoit que le chiffre d’affaires des semi-conducteurs IA du deuxième trimestre atteindra 10,7 milliards de dollars, soit une hausse de 140 % sur un an.

Cette croissance du chiffre d’affaires se traduit par une rentabilité exceptionnelle. Broadcom a annoncé un EBITDA ajusté pour le premier trimestre fiscal de 13,1 milliards de dollars, représentant 68 % du chiffre d’affaires total.

Visibilité sur l’avenir

L’un des aspects les plus difficiles à prévoir dans l’industrie des semi-conducteurs est la durabilité d’un cycle de croissance. Mais Broadcom bénéficie d’un niveau de visibilité surprenant sur les besoins de ses clients, grâce au type de clients qu’elle sert.

Qui sont ses clients pour ses puces IA sur mesure ? La société travaille avec six grands clients de modèles de langage (LLM), dont Alphabet, Meta Platforms, Anthropic, et même OpenAI.

Pour justifier cette visibilité sur leurs feuilles de route, Broadcom co-conçoit directement des puces IA sur mesure avec quelques hyperscalers majeurs.

Ces clients investissent des milliards de dollars en dépenses d’investissement pour construire des centres de données — et Broadcom est au cœur de ces dépenses.

Ce dynamisme est fondamentalement différent de la vente de composants standard. L’intégration profonde de Broadcom dans les feuilles de route de ses clients offre une vision claire de la demande future, réduisant le risque d’une chute soudaine des ventes.

« Aujourd’hui, en fait, nous avons une visibilité pour atteindre un chiffre d’affaires IA provenant uniquement des puces, dépassant les 100 milliards de dollars en 2027 », a expliqué Hock Tan, PDG de Broadcom, lors de la conférence sur les résultats du premier trimestre fiscal. « Nous avons également sécurisé la chaîne d’approvisionnement nécessaire pour y parvenir. »

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NASDAQ : AVGO

Broadcom

Variation d’aujourd’hui

(1,43 %) 4,52 $

Prix actuel

320,45 $

Points clés

Capitalisation boursière

1,5 trillions de dollars

Fourchette journalière

308,56 $ - 323,27 $

Fourchette sur 52 semaines

138,10 $ - 414,61 $

Volume

1,1 million

Volume moyen

28 millions

Marge brute

64,96 %

Rendement du dividende

0,77 %

Une valorisation qui a du sens

Bien sûr, cette prévisibilité a un coût.

Mais compte tenu des attentes de croissance exceptionnelles de l’entreprise, il y a probablement une métrique de valorisation plus pertinente que son ratio cours/bénéfice de 62 pour l’évaluer. Une métrique de valorisation plus révélatrice pour Broadcom est son ratio cours/bénéfice futur — le prix de l’action en tant que multiple des bénéfices par action (BPA) que les analystes anticipent pour les 12 prochains mois. Selon cette métrique, l’action de Broadcom semble plus justement évaluée. Son ratio cours/bénéfice futur est d’environ 28 au moment de cette rédaction.

Cependant, cela reste une valorisation premium — qui suppose une exécution excellente et la poursuite du boom de l’IA. De plus, une telle valorisation laisse peu de marge d’erreur si les hyperscalers décidaient soudainement de réduire leurs investissements.

Mais, compte tenu des fondamentaux solides de l’entreprise et de la nature « collante » des relations avec ses clients, cette prime peut être justifiée.

Alors que je serais généralement réticent à payer 28 fois le bénéfice futur pour une société de semi-conducteurs, la position unique de Broadcom en tant que partenaire structurel des plus grandes entreprises technologiques mondiales en fait une exception. Je pense que les investisseurs qui achètent des actions aujourd’hui et les conservent à long terme pourraient être largement récompensés.