Sheng Songcheng : Comment coordonner la politique budgétaire et monétaire du "15e Plan Quinquennal"

La politique monétaire et la politique fiscale sont les deux principaux outils de régulation macroéconomique en Chine. La politique monétaire consiste pour la banque centrale à influencer l’économie macroéconomique en ajustant la « quantité » et le « prix » de la monnaie, dont l’efficacité dépend de la transmission à l’économie réelle et au système financier. La politique fiscale, quant à elle, est mise en œuvre par le gouvernement via la planification budgétaire, la fiscalité, la dette publique et les transferts, couvrant à la fois le niveau central et local. La période du « 14e plan quinquennal » est une étape importante pour la construction intégrale d’un État socialiste moderne en Chine. Pour bien commencer, il faut coordonner ces deux politiques, adopter des mesures précises, et servir les objectifs clés d’expansion de la demande globale et d’optimisation de la structure économique.

1. La coordination entre la politique fiscale et la politique monétaire est une nécessité pour la régulation macroéconomique

Comparée aux économies matures étrangères, la régulation macroéconomique en Chine doit faire face à un « multi-objectifs, multi-contraintes » complexe. Il faut stimuler la croissance économique, stabiliser l’emploi, réguler les prix, maintenir l’équilibre des paiements internationaux, tout en réalisant l’optimisation de la structure économique, la stabilité financière et la protection du bien-être social. Essentiellement, il s’agit d’un projet systémique visant à trouver la solution optimale sous plusieurs contraintes. Une politique unique en « solo » ne peut couvrir tous ces objectifs, voire pourrait affaiblir l’efficacité de la régulation macroéconomique.

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