L'or s'effondre de 7%, l'argent de 14%, la logique refuge échoue en période de guerre

L'or a chuté en une seule journée $310 à $4 551/once (-7,2%), l'argent s'est effondré de $77,77 à $66,93 (-13,9%). C'est la sixième journée consécutive de baisse pour l'or, établissant le plus long recul depuis la fin 2024. La logique habituelle est que la guerre fait monter les actifs refuge, mais cette fois c'est différent. L'indice du dollar s'est renforcé (DXY +0,4%), le rendement des bons du Trésor américain a augmenté, et les attentes d'inflation causées par les chocs pétroliers rendent tout espoir de position colombe de la Fed sans fondement. Les fonds se retirent des métaux précieux pour se tourner vers les liquidités en dollars. Début février, le CME a relevé la marge exigée pour l'or de 6% à 8%, et celle de l'argent de 11% à 15%, les positions longues à effet de levier continuant à être liquidées. En surface, c'est un effondrement de l'or et l'argent, mais au cœur du problème, quand l'inflation et la guerre se produisent simultanément, le droit de tarification des actifs refuge passe de la peur au taux d'intérêt.