La double stratégie de Xiaoshoukawa Takashi : théorie de l'évolution commerciale de 100 millions à 8 milliards

Dans la légende du marché boursier japonais, deux noms résonnent comme un tonnerre : BNF (de son vrai nom Takashi Kotegawa), considéré comme le dieu du trading, et le trader individuel le plus puissant, CIS. Ces deux traders d’élite, amis de longue date, ont forgé chacun leur philosophie de trading unique à force d’expériences sur le marché. Tous deux ont commencé leur parcours durant leurs années universitaires, accumulant petit à petit un capital initial pour devenir des gestionnaires de milliards. Leur renommée commune a été propulsée par l’incident célèbre de l’erreur de commande J-COM : ce jour-là, CIS a gagné 600 millions de yens, tandis que Kotegawa a, en seulement 10 minutes, empoché 2 milliards de yens, soit environ 150 millions de RMB au taux de change de l’époque.

Dans le cercle discret et conservateur du trading japonais, il est rare que les gestionnaires divulguent leurs stratégies. Pourtant, Kotegawa a exceptionnellement partagé son système de trading basé sur l’énergie potentielle, et CIS a expliqué sans retenue ses principes de suivi de tendance. Ces deux méthodes ont été étudiées en profondeur par de nombreux traders, intégrées à leurs stratégies, et restent aujourd’hui des références importantes pour les acteurs du marché.

Chasseur sous-estimant la valeur — L’éveil à l’investissement contrarien de Kotegawa

Pour comprendre comment Kotegawa est passé d’un capital de 1 milliard à 80 milliards de yens, il faut revenir à la première étape de sa carrière. La stratégie centrale à cette période était l’investissement contrarien, qui a été le moteur principal de la croissance de son compte.

Entre 2000 et 2003, le monde a traversé la crise de la bulle internet. Le marché japonais a sombré dans un long marché baissier, avec un sentiment général pessimiste et de lourdes pertes pour beaucoup. Pourtant, Kotegawa a repéré une opportunité cachée dans ce pessimisme extrême.

Même si les prix continuaient de baisser en tendance, ils ne descendaient pas en ligne droite jusqu’au fond. Le marché, lors de ses rebonds successifs, cherchait un support, créant des oscillations importantes par rapport à leur valeur réelle. La règle d’investissement contrarien de Kotegawa consiste à exploiter cette dynamique : il analyse les données pour repérer les actions fortement sous-évaluées, puis intervient lors des rebonds après des chutes extrêmes, pour en tirer profit.

Cette méthode requiert deux qualités : d’abord, du courage psychologique pour prendre position contre la tendance dans un climat de désespoir ; ensuite, de la patience pour effectuer des recherches approfondies et analyser les fondamentaux. Kotegawa s’appuie principalement sur la divergence entre la moyenne mobile à 25 jours et le prix actuel pour sélectionner ses cibles.

Concrètement, si une action a une moyenne mobile à 25 jours de 100 yens et que son prix actuel est de 80 yens, la divergence est de -20%. Lorsqu’une divergence négative importante apparaît, cela peut indiquer une sous-évaluation sévère — c’est le signal recherché par Kotegawa. Il construit ses positions à ces niveaux sous-évalués, en attendant le rebond. À l’inverse, si le prix monte à 120 yens avec une divergence de +20%, il faut se méfier d’une surévaluation à court terme et du risque de surchauffe du marché.

Les seuils de divergence varient selon les secteurs et la taille des entreprises. Kotegawa ajuste ses lignes de référence en fonction des caractéristiques des grandes capitalisations, des petites valeurs et des industries, utilisant ces indicateurs comme critères clés d’entrée. Cette approche lui permettait, en période de marché baissier, de limiter efficacement ses risques tout en captant chaque rebond profitable.

De la défense à l’attaque — La transition lors du redressement du marché

Vers 2003, l’environnement du marché japonais a connu une transformation radicale. La réforme économique et la reprise mondiale ont lancé une nouvelle phase haussière. Avec ce changement, la méthode de trading de Kotegawa a également évolué — c’est cette transition qui a été cruciale pour faire passer son capital de 1 milliard à 80 milliards.

Si l’investissement contrarien était sa tactique défensive en période de baisse, il a alors adopté une stratégie offensive lors du marché haussier. Il ne waitait plus le rebond au fond, mais suivait de près la tendance haussière pour trader dans le sens du marché. Une sagesse essentielle : adapter sa stratégie à l’environnement.

Dans cette nouvelle phase, Kotegawa a mis en place une méthode de trading à court terme appelée la “stratégie deux jours une nuit”. Il ouvre une position dans la journée, la maintient jusqu’au lendemain matin, puis la clôture rapidement. La durée est courte, mais cette approche repose sur une gestion rigoureuse du risque.

Son système comporte une particularité : il peut détenir simultanément entre 20 et 50 actions en une seule journée. Cela peut sembler une stratégie de “pleine position”, mais c’est en réalité une diversification intelligente. En répartissant le capital sur plusieurs titres, même si certains évoluent à contre-courant, les pertes individuelles restent faibles, permettant de minimiser le risque global.

Chaque cycle de trading consiste à acheter le matin, puis à clôturer la position le lendemain matin, en réalisant un profit ou en coupant la perte. Ensuite, il repère rapidement de nouvelles opportunités pour répéter le processus. Ce mode de trading à haute fréquence exige une grande discipline et une forte stabilité mentale, mais c’est aussi la clé de sa capacité à accumuler des richesses durablement.

La maîtrise des liens sectoriels — Déceler les opportunités oubliées par le marché

Dans ses opérations multi-actifs à court terme, Kotegawa montre une compréhension approfondie des relations internes du marché. Il excelle à exploiter les effets de corrélation entre secteurs, ce qui lui permet de repérer précisément des opportunités que le marché a momentanément oublié.

Un exemple classique est sa stratégie sur les “actions en retard de croissance”. Par exemple, dans le secteur sidérurgique, si une des quatre grandes sociétés commence à monter rapidement pour une raison particulière, Kotegawa va se tourner vers les autres trois qui n’ont pas encore suivi. La logique est simple : si une entreprise du secteur a déjà prouvé la validité de cette tendance, les autres finiront par suivre. Il sélectionne alors des actions en retard de croissance, en attendant le mouvement de rattrapage sectoriel.

Ce procédé est subtil car il combine une compréhension du sentiment du marché et une logique fondamentale. Lorsqu’un secteur ou une entreprise montre des signes positifs, le flux de capitaux s’y concentre, mais l’information ne se diffuse pas instantanément. Kotegawa exploite ces décalages pour réaliser des gains dans la volatilité du marché.

Aller au-delà de la croyance en la probabilité — La philosophie du suivi de tendance

Si Kotegawa incarne un système opérationnel précis, CIS pose les bases philosophiques du trading dans le sens de la tendance. Ce dernier ne donne pas de méthode concrète, mais ses principes clés offrent des enseignements précieux à tous ceux qui veulent réussir.

Le principe de CIS peut se résumer ainsi : une action en tendance haussière a de fortes chances de continuer à monter, et une en tendance baissière de continuer à baisser. La majorité de ses opérations repose sur cette conviction, qui constitue le cœur de sa logique de suivre la tendance.

Ce point de vue, apparemment simple, va à l’encontre de l’intuition générale. La psychologie humaine tend à croire que la hausse ou la baisse d’un titre est équilibrée, et que lorsqu’un titre monte beaucoup, il doit bientôt corriger. Mais la réalité du marché ne suit pas cette logique d’équilibre. Au contraire, le marché possède une forte tendance à la continuité.

Lorsqu’un titre performe fortement et atteint de nouveaux sommets, il attire davantage d’investisseurs et de capitaux, ce qui pousse encore plus le prix à la hausse. Ce processus renforce la tendance : les actions fortes deviennent plus fortes, les faibles plus faibles — c’est la dynamique réelle du marché. Il ne faut pas lutter contre cette force, mais apprendre à la suivre.

Inversement, beaucoup hésitent à acheter à des prix élevés, craignant une correction, et attendent un repli pour entrer. Mais personne ne peut prévoir si ce repli se produira. Dans un marché haussier puissant, attendre un recul peut faire manquer toute la tendance. La stratégie de “buy the dip” paraît prudente, mais elle peut aussi faire rater le mouvement principal.

Une autre erreur courante est d’ajouter à une position perdante lors d’une baisse, au lieu de couper rapidement. Cette logique est totalement inversée : une transaction déjà perdante ne doit pas être renforcée, mais rapidement arrêtée. CIS insiste sur l’importance de reconnaître l’échec et de sortir vite pour limiter la casse.

Beaucoup de traders se focalisent excessivement sur leur taux de réussite — combien de trades gagnent versus perdent. CIS souligne que ce qui compte réellement, c’est le rendement final du compte. Un système avec 30% de trades gagnants mais des gains importants peut être plus rentable qu’un système avec 60% de succès mais de faibles gains ou des pertes importantes. Cela implique deux concepts fondamentaux : la gestion du risque et la gestion du profit.

Les trois interdits du trader et les opportunités du marché

Au fil de ses années d’expérience, Kotegawa et CIS ont identifié plusieurs pièges fatals dans le trading.

Le premier est la superstition des règles passées. Le marché est un système hautement complexe et en constante évolution. Beaucoup de “lois d’or” du passé, une fois largement diffusées, perdent leur efficacité. Lorsqu trop de traders appliquent la même règle, le marché s’ajuste pour neutraliser cette stratégie. La clé pour un trader performant est donc d’avoir une vision originale et un jugement affûté, plutôt que de suivre aveuglément des routines.

Le second est une sur-contrôle psychologique. La soif de certitude et de contrôle pousse à établir des règles strictes, mais le marché est souvent plus complexe que prévu. Une rigidité excessive devient un obstacle plutôt qu’un atout.

Enfin, le plus critique et souvent ignoré : les moments où naissent les grands traders sont souvent ceux de crises majeures. Lorsqu’un krach boursier, une crise économique ou un tournant du marché surviennent, la majorité des investisseurs paniquent et perdent leur sang-froid. C’est précisément dans ces périodes de forte volatilité que se cachent les plus grandes opportunités. Ceux qui savent garder leur calme et agir décisivement en sortent souvent gagnants.

La carrière de Kotegawa en témoigne : sa capacité à prendre des positions contrariennes lors des marchés baissiers lui a permis de bâtir une base solide pour la suite. Ces expériences montrent que le risque et la perte font partie intégrante du trading. L’objectif n’est pas d’éviter toute défaite, mais de maîtriser le risque par des stops efficaces, pour réaliser des profits importants sur de petites pertes.

L’investissement comporte des risques, la prudence est de mise. La double stratégie de Kotegawa, passant de 1 milliard à 80 milliards, repose sur une philosophie fondamentale : suivre la force du marché plutôt que de lutter contre elle.