Lagarde avertit que le conflit iranien pose des risques substantiels à l'inflation et appelle les gouvernements à ne pas surréagir face à la crise énergétique

Jeudi, la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a lancé l’un des avertissements les plus directs à ce jour, soulignant que le conflit persistant en Iran pourrait avoir des conséquences inflationnistes. Elle a déclaré que cette guerre « rend les perspectives nettement plus incertaines » et qu’elle aura un « impact substantiel » sur l’inflation à court terme.

Le choc énergétique devient le principal facteur de la hausse de l’inflation. Lagarde a souligné que ce conflit entraîne des « risques d’inflation à la hausse » via les marchés du pétrole et du gaz naturel, impactant directement les prix à la consommation.

Les dernières prévisions des membres du Conseil de la BCE montrent une inflation moyenne de 2,6 % en 2026, puis une baisse à 2,0 % en 2027 et 2,1 % en 2028. Par rapport aux prévisions précédentes, cette hausse est principalement due à la hausse des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient. En excluant l’énergie et les aliments, l’inflation de base devrait rester légèrement supérieure à l’objectif tout au long de la période de prévision, reflétant l’impact indirect des coûts énergétiques via la transmission économique.

Cependant, Lagarde a clairement indiqué que ce scénario de référence suppose une perturbation limitée de l’approvisionnement en énergie. Dans un scénario plus défavorable — si le détroit d’Hormuz subit des chocs plus forts et plus durables sur le pétrole et le gaz — l’inflation pourrait atteindre 3,5 % en 2026. Dans un scénario sévère, si les prix de l’énergie restent élevés pendant longtemps, l’inflation globale pourrait même atteindre 4,4 % en 2026.

La BCE s’inquiète particulièrement des « effets de second tour », c’est-à-dire la propagation initiale du choc énergétique aux salaires, aux services et à l’inflation de base. Lagarde a déclaré : « Si cela persiste, des prix de l’énergie plus élevés pourraient entraîner une inflation plus large via des effets indirects et de second tour — ce qui nécessite une surveillance étroite. »

La pression inflationniste exercée par le marché de l’énergie arrive à un moment critique pour l’économie de la zone euro. La croissance du PIB en 2026 a été revue à la baisse à seulement 0,9 %, proche de la stagnation, car la guerre freine les revenus réels, la confiance des entreprises et la consommation. Cela complique la politique : d’un côté, la hausse des prix du pétrole pousse l’inflation à la hausse, mais, de l’autre, elle freine la croissance en érodant les revenus réels et en sapant la confiance.

Lagarde a réaffirmé que si le conflit perdure, il entraînera à la fois une hausse de l’inflation et un affaiblissement de l’activité économique, rendant la réponse politique de la BCE plus difficile.

Elle a indiqué que les décideurs surveillent de près des indicateurs clés tels que la croissance des salaires, les anticipations d’inflation et l’évolution du marché de l’énergie. « Nous ne pré-commettons pas à un chemin précis pour les taux d’intérêt. Si nécessaire, la BCE ajustera ses outils politiques pour assurer que l’inflation revienne durablement à l’objectif. »

Dans un contexte où la situation au Golfe persiste et où toute escalade en Iran pourrait provoquer des fluctuations brutales des prix du pétrole, la BCE fait face à une incertitude très large avant sa réunion du 30 avril. Selon des analyses, le message de Lagarde est essentiellement « prudent et attentiste » : la BCE dispose d’outils politiques, d’un cadre de données, et, pour l’instant, d’un délai suffisant pour continuer à observer l’évolution de la situation avant d’agir.

Lagarde appelle les gouvernements à ne pas « en faire trop » lorsqu’ils aident la population à faire face à la flambée des prix de l’énergie, en insistant sur la nécessité de maintenir une discipline fiscale. Certains analystes interprètent ses déclarations comme un avertissement contre la répétition des larges aides financières déployées après le déclenchement du conflit russo-ukrainien en 2022.

Lagarde a déclaré :

Le Conseil de gouvernance souligne qu’il est urgent de renforcer l’économie de la zone euro tout en maintenant une gestion prudente des finances publiques. Toute réponse fiscale aux chocs énergétiques doit être temporaire, ciblée et adaptée.

La détérioration des finances publiques due à la pandémie de COVID-19 et à la crise énergétique, ainsi que l’augmentation des coûts de refinancement qui en découle, ont considérablement limité l’espace de manœuvre de nombreux pays européens. Si le conflit perdure, toute mesure devra être plus ciblée, notamment envers les ménages vulnérables et, le cas échéant, envers les secteurs à forte intensité énergétique.

Face aux chocs énergétiques persistants liés à la guerre en Iran, plusieurs gouvernements européens ont commencé à prendre des mesures. Le prix du Brent reste supérieur à 100 dollars le baril, et après que la plus grande installation d’exportation de gaz naturel liquéfié au monde au Qatar a été endommagée, les contrats à terme sur le gaz naturel en Europe ont fortement augmenté jeudi.

Lagarde a également reconnu que ces chocs énergétiques affectent les consommateurs, en « érodant leurs revenus réels et leur confiance », et que dans le scénario le plus extrême de la BCE, ces impacts pourraient encore s’aggraver.

Elle a réaffirmé la nécessité de promouvoir la décarbonation de l’énergie et la réforme économique : « La crise énergétique actuelle souligne l’urgence de réduire davantage notre dépendance aux combustibles fossiles. Renforcer l’alliance pour l’épargne et l’investissement est essentiel pour financer l’innovation et soutenir la transition verte et numérique. »

La guerre en Iran est également l’un des sujets clés du sommet de l’UE à Bruxelles jeudi. Lagarde a quitté précipitamment la conférence de presse pour participer à cette réunion.

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