« Rien à voir ici », déclare UBS au sujet de l'action Tesla

Le premier trimestre de l’année touche à sa fin, ce qui signifie que Tesla (NASDAQ:TSLA) annoncera bientôt ses livraisons trimestrielles. Selon Joseph Spak de UBS, cependant, les investisseurs doivent se préparer à des chiffres décevants.

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L’analyste prévoit 345 000 livraisons au 1er trimestre 2026, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente mais en baisse de 18 % par rapport au trimestre précédent. Cela est inférieur à son estimation initiale de 360 000 pour le 1er trimestre 2026 et se situe maintenant à 7 % en dessous du consensus de Visible Alpha de 371 000. Spak pense que les livraisons pourraient même être légèrement inférieures à sa prévision, bien qu’une poussée en fin de trimestre puisse donner un coup de pouce.

La vision mise à jour de Spak repose sur plusieurs facteurs. Aux États-Unis, le marché des véhicules électriques (BEV) semble faible, et les modèles S/X sont en fin de cycle, bien que les livraisons devraient continuer encore plusieurs trimestres. Selon les estimations d’Autodata, Tesla a livré 78 600 véhicules en janvier et février, en baisse de 6 % par rapport à la même période en 1Q25 et en baisse de 2 % par rapport aux deux premiers mois de 4Q25.

En Europe, les livraisons dans les huit principaux marchés pour les deux premiers mois du trimestre ont diminué d’environ 4 % en glissement annuel, bien que Spak s’attende à ce que la demande globale soit proche de l’équilibre, soutenue par la vigueur dans certains pays. Plus précisément, l’Allemagne est en hausse de 32 % en glissement annuel, la France de 24 %, tandis que le Royaume-Uni est en baisse de 41 % et les Pays-Bas de 56 %. Il est important de noter que les livraisons européennes de 1Q25 étaient déjà relativement faibles, et le trimestre voit généralement plus de livraisons au troisième mois.

En Chine, la production en usine (ventes en gros) a augmenté de 36 % en glissement annuel en février, bien que les chiffres cumulés depuis le début de l’année soient faibles en partie à cause du calendrier du Nouvel An chinois. Les livraisons de détail domestiques en Chine sont en baisse de 6 % en glissement annuel, tandis que les exportations ont augmenté de 112 %, soutenant les livraisons dans d’autres régions, notamment en Europe. Au-delà des États-Unis, de l’Europe et de la Chine, Spak prévoit une croissance dans d’autres régions.

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Le problème, c’est que Spak pense que les livraisons automobiles n’auront probablement pas beaucoup d’impact sur le mouvement du titre. « Le nombre de conversations que nous avons avec les investisseurs sur le secteur automobile traditionnel et les fondamentaux de l’entreprise est très faible », a-t-il déclaré. « À notre avis, le prix de l’action est principalement influencé par le récit et les possibilités futures liées à l’IA, comme Robotaxi et Optimus. Dernièrement, il y a aussi plus de questions sur Terafab et le solaire. »

Ainsi, le développement et l’exécution de ces initiatives semblent être plus importants pour le cours de l’action. Les retours récents des investisseurs suggèrent que les mises à jour concernant Robotaxi et Optimus ont été plus lentes et plus discrètes que prévu. De plus, après le lancement d’Alpamayo par Nvidia et d’autres annonces sur les véhicules autonomes, y compris la montée en puissance continue de Waymo, il semble également y avoir une opinion croissante selon laquelle Tesla pourrait « ne pas se différencier durablement » dans le domaine des robo-taxis.

« Bien que nous pensons que le sentiment continuera à influencer massivement le titre (certainement plus que les livraisons automobiles), c’est (principalement) le secteur automobile qui aide à financer la trésorerie de Tesla et donc leurs investissements pour la croissance (capex de 20 milliards de dollars cette année) », a résumé Spak.

En résumé, Spak attribue une note de Vente aux actions TSLA, tandis que son objectif de prix de 352 $ indique que le titre est surévalué d’environ 8 %. (Pour suivre le bilan de Spak, cliquez ici)

Le consensus général des analystes n’est pas non plus très enthousiaste. La cible moyenne est de 399,25 $, ce qui indique une hausse limitée d’environ 5 % sur 12 mois. Par ailleurs, avec 13 recommandations d’Achat, 11 de Maintien et 7 de Vente, le consensus global des analystes se situe clairement dans la zone de Maintien (neutre). (Voir Prévision du cours TSLA)