Un $39 Billion Empire et un dividende de 5% du porche de Nashville

Live Nation Entertainment (LYV 1,15 %) occupe le centre de l’industrie des concerts aux États-Unis, gérant Ticketmaster et faisant passer près de 160 millions de fans par son réseau l’année dernière. Peu d’investisseurs ont la possibilité de posséder directement cette thématique. Live Nation est la solution évidente.

Elle gère l’expérience du concert du billet à la scène, et elle achète et construit ses propres salles pour capter une plus grande part de chaque dollar dépensé par les fans. La société contrôle aujourd’hui 460 salles dans le monde, ayant triplé son parc immobilier depuis 2020. Lorsqu’on paie pour de la musique live, la majorité de l’argent transite par cette entreprise.

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Le Département de la Justice a présenté l’argumentaire en faveur du marché haussier. Sa plainte antitrust affirme que Ticketmaster contrôle environ 80 % de la billetterie primaire dans les grands lieux. C’est une part de marché que la plupart des entreprises ne prendraient jamais la peine d’écrire, mais le gouvernement l’a fait pour elles.

Cela fait de Live Nation la vedette de la musique live. Mais pour les investisseurs cherchant une façon d’investir dans un secteur moins saturé, une partie de la riche histoire de la musique country se cache dans une société d’investissement immobilier (REIT) spécialisée dans les hôtels.

L’autre stratégie de Nashville pour la musique live

Ryman Hospitality Properties (RHP +0,49 %) est celle que la plupart des gens ne connaissent pas, nichée dans une REIT hôtelière avec un rendement de 5 %. Elle détient une participation majoritaire dans le Grand Ole Opry et le Ryman Auditorium à Nashville, ainsi que dans de grands complexes hôteliers dans des métropoles majeures comme Orlando, Denver, Dallas et la région de Washington, D.C.

Cinq des dix plus grands hôtels de congrès non liés au jeu aux États-Unis appartiennent à Ryman, gérés par Marriott sous la marque Gaylord. La branche du divertissement est plus petite, mais c’est la plus dynamique, avec des scènes que les fans de musique américaine connaissent déjà par leur nom.

La musique country ne prend pas une part plus grande dans l’industrie des tournées, et ce n’est pas nécessaire. À elles seules, les dix plus grandes tournées country ont généré plus de 1,2 milliard de dollars l’année dernière. Luke Combs et George Strait ont chacun gagné plus de 75 millions de dollars, Strait l’ayant fait en seulement six concerts.

Ryman remplit les salles, Ticketmaster remplit les sièges

L’activité des congrès finance le dividende. Les groupes d’entreprise et d’associations réservent des années à l’avance, et cette visibilité assure une trésorerie stable. La pandémie de COVID-19 a été la seule chose capable de la briser, et elle l’a fait. Ryman a suspendu son dividende en 2020. Il a fallu trois ans pour dépasser le niveau d’avant la pandémie, tant pour le bénéfice ajusté par action (AFFO) que pour le dividende. Aujourd’hui, ces chiffres s’élèvent à 8,46 $ et 4,65 $, en hausse de 23 % et 29 % par rapport à 2019.

Développer

NYSE : RHP

Ryman Hospitality Properties

Variation du jour

(0,49 %) $0,45

Prix actuel

$92,02

Points clés

Capitalisation boursière

5,8 milliards de dollars

Fourchette journalière

$90,65 - $92,63

Fourchette sur 52 semaines

$76,27 - $105,75

Volume

9,6K

Volume moyen

487K

Marge brute

20,72 %

Rendement du dividende

5,08 %

Les concerts remplissent les sièges, mais posséder le bâtiment, c’est là où se trouvent les marges. Lorsque Live Nation possède une arène, elle contrôle le sponsoring, des droits de nom à la négociation de marques à l’intérieur. Ces revenus ont des marges plus élevées que la billetterie et ont augmenté à mesure que la société ajoutait des salles. Avec plus de 70 % des accords de sponsoring de cette année déjà réservés, la direction prévoit une croissance à deux chiffres du résultat opérationnel ajusté d’ici 2026.

Les deux sociétés investissent des capitaux réels dans des actifs physiques difficiles à reproduire. Live Nation continue de s’étendre car les fans continuent de venir. Ryman continue de construire des centres de congrès qui financent les paiements tout en possédant les scènes qui attirent les foules depuis plus d’un siècle. La demande pour le divertissement en direct ne faiblit pas, et les deux sont positionnées pour en tirer profit.