Ce titre de rendement élevé en dividendes a de grands plans pour récompenser ses actionnaires

Lorsque vous pensez aux grandes majors pétrolières intégrées, des entreprises comme ExxonMobil, Chevron, Shell, TotalEnergies et BP viennent probablement à l’esprit en premier lieu. Mais le géant norvégien de l’énergie Equinor (EQNR +6,54 %) est également parmi eux.

Contrairement à ses pairs, qui ont une base de propriété plus dispersée, 75 % d’Equinor appartient à l’État norvégien et aux propriétaires privés norvégiens. À la fin de 2022, seulement 12 % de ses actionnaires résidaient aux États-Unis.

Voici pourquoi Equinor est une action à haut rendement en dividendes à considérer pour les investisseurs en revenu passif et pourquoi il vaut la peine de l’inclure dans un portefeuille diversifié d’investissements dans les combustibles fossiles et les énergies renouvelables.

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Une composition énergétique en évolution

Pour comprendre Equinor, il faut d’abord saisir le secteur de l’énergie en Norvège. La Norvège exploite depuis des décennies le pétrole en mer du Nord. Elle bénéficie de ressources naturelles abondantes, et le pétrole ainsi que le gaz naturel ont été des contributeurs clés à l’économie plus large.

Cependant, les champs pétrolifères norvégiens sont matures, et brûler du pétrole et du gaz naturel va à l’encontre des objectifs environnementaux ambitieux de la Norvège. Ces deux facteurs ont conduit Equinor à réduire sa dépendance à ses activités pétrolières et gazières norvégiennes et à se diversifier dans le pétrole et le gaz naturel internationaux ainsi que dans les énergies renouvelables.

Equinor prévoit que ses activités d’exploration et de production (E&P) en Norvège auront une production importante — mais en déclin progressif — et généreront des flux de trésorerie élevés jusqu’en 2035. En cette année, elle prévoit de produire environ 1,2 million de barils équivalent pétrole par jour (bep/j) en Norvège. En attendant, elle prévoit de faire croître ses activités internationales d’E&P de 15 % entre 2024 et 2030 pour atteindre environ 800 000 bep/j, tout en réduisant ses flux de trésorerie opérationnels de 5 dollars par baril équivalent pétrole.

Sur les projets qui entreront en service dans les dix prochaines années, Equinor prévoit un point d’équilibre à seulement 35 dollars par baril, lui laissant beaucoup de marge pour des retours à haute marge. Même avec l’expansion internationale, Equinor prévoit de réduire ses émissions opérationnelles de 50 % d’ici 2030 et de diminuer son intensité carbone nette de 40 % d’ici 2035.

Les plans de réduction des émissions d’Equinor sont motivés par une réduction globale de la production de pétrole et de gaz naturel, associée à des investissements dans la production d’énergie renouvelable, principalement dans l’éolien offshore et le solaire, ainsi que dans la capture et le stockage du carbone. La plateforme continentale norvégienne (NCS) est exceptionnellement peu profonde et idéale pour les éoliennes offshore. Mais ce n’est pas le seul endroit où Equinor investit dans des projets d’énergie renouvelable. Le 29 février, le projet Empire Wind d’Equinor au large de New York a obtenu un contrat d’achat d’électricité. Ce projet de 810 mégawatts (MW) devrait commencer à fournir une énergie propre à New York en 2026.

Equinor prévoit d’augmenter sa capacité installée en énergie renouvelable à un taux annuel composé de 50 % entre 2023 et 2030, atteignant une capacité installée de 12 à 16 gigawatts (GW) d’ici 2030, ce qui générera un rendement après impôt de 4 % à 8 %. Ce n’est pas une activité à forte croissance, mais elle est durable, ce qui permettra à l’entreprise de continuer à récompenser ses actionnaires par des rachats d’actions et des dividendes. La production d’énergie renouvelable d’Equinor a augmenté de 17 % en 2023. Elle a terminé l’année avec 2,3 GW de production électrique à partir du gaz et 1,9 GW d’énergie renouvelable. Equinor prévoit que sa production de pétrole et de gaz naturel en 2024 sera similaire à celle de 2023, mais que sa production d’énergie renouvelable doublera à mesure que de nouveaux projets entreront en service.

Développer

NYSE : EQNR

Equinor ASA

Variation d’aujourd’hui

(6,54 %) $2,52

Prix actuel

$41,05

Points clés

Capitalisation boursière

98 milliards de dollars

Fourchette de la journée

40,70 $ - 41,10 $

Fourchette sur 52 semaines

21,41 $ - 41,10 $

Volume

183 000

Volume moyen

6 millions

Marge brute

26,85 %

Rendement en dividendes

3,84 %

Le plus grand programme de retour de capital d’Equinor dans l’histoire de l’entreprise

Face à la forte hausse des prix du pétrole et du gaz naturel ces dernières années, Equinor a intensifié son programme de retour de capital. Elle prévoit de dépenser 6 milliards de dollars en rachats d’actions cette année, et entre 10 et 12 milliards de dollars entre 2024 et 2025. En 2023, elle a dépensé 5,6 milliards de dollars en rachats et 3,3 milliards en 2022. Si Equinor atteint ses objectifs de rachat, cela représenterait environ 20 milliards de dollars en seulement quatre ans — une somme énorme, compte tenu d’une capitalisation boursière de 76,1 milliards de dollars. Même ExxonMobil ou Chevron n’achètent pas leurs actions aussi rapidement.

De plus, Equinor a augmenté son dividende trimestriel ordinaire de 17 %, à 0,35 dollar par action. Entre le quatrième trimestre 2023 et le troisième trimestre 2024, Equinor prévoit de verser le dividende ordinaire de 0,35 dollar ainsi qu’un dividende extraordinaire de 0,35 dollar chaque trimestre, pour un total de 0,70 dollar par action.

Pour donner un contexte, Equinor a versé un dividende trimestriel ordinaire de 0,30 dollar par action au cours des trois premiers trimestres de 2023, ainsi qu’un dividende extraordinaire de 0,60 dollar par action, ce qui montre que la direction a en réalité réduit le total des dividendes. Comme pour le programme de rachat, cette période de dividendes importants devrait être temporaire, car Equinor prévoit d’augmenter le dividende ordinaire d’environ 0,02 dollar par an à long terme.

Le programme de retour de capital prévu par Equinor pour 2024 et 2025 est colossal : 10 à 12 milliards de dollars en rachats réduiraient le nombre d’actions en circulation d’environ 14 % en seulement deux ans. Un dividende annuel total de 2,80 dollars par action confère à Equinor un rendement futur impressionnant de 10,8 %. Alors, où est le piège ?

Quelques éléments à considérer

Le prix de l’action Equinor a chuté de plus de 18 % depuis le début de l’année, en partie parce que ses résultats du quatrième trimestre ont déçu les attentes et que son programme de retour de capital (rachats et dividendes) n’est « que » de 14 milliards de dollars cette année, contre 17 milliards l’année dernière. Les plans de dividendes d’Equinor sont également soumis à révision, et les versements pourraient être réduits si ses performances sont inférieures aux prévisions.

Après tout, Equinor a réduit son dividende trimestriel de 0,27 dollar par action en 2019 à seulement 0,09 dollar en 2020, en réponse à la crise du secteur énergétique provoquée par la pandémie. Elle a déjà déçu ses actionnaires auparavant.

De plus, certains projets d’énergies renouvelables d’Equinor ont connu des retards, et les rendements de ces investissements sont relativement faibles, car l’industrie traverse une période de déclin et le coût du capital est plus élevé en raison des taux d’intérêt plus élevés d’aujourd’hui. Equinor croit que l’énergie à faible émission de carbone est l’avenir, et ne mise pas tout sur les combustibles fossiles. C’est une stratégie très différente de celle de nombreuses entreprises américaines du secteur — par exemple, ExxonMobil, qui augmente ses dépenses et acquiert Pioneer Natural Resources. Ou Chevron, avec son acquisition de Hess. Ou Occidental Petroleum, avec son achat de CrownRock. Ou la fusion prévue entre Diamondback Energy et Endeavor Energy Resources, qui créera une puissance dans le bassin du Permien.

Equinor est une action énergétique pour les investisseurs qui pensent que les majors du pétrole devraient prendre la transition vers l’énergie propre plus au sérieux. Son rendement dépassera largement celui de toute autre grande entreprise à court terme. Et ses rachats d’actions augmenteront ses bénéfices par action futurs.

Les investisseurs appréciant une approche plus équilibrée du secteur de l’énergie pourraient considérer Equinor comme un ajout précieux à un portefeuille diversifié avec d’autres grandes actions pétrolières.