Pourquoi l'action de Micron chute malgré des performances de résultats similaires à celles de Nvidia

Par Britney Nguyen

Alors que les prévisions de revenus de Micron dépassaient de plus de 30 % le consensus, les investisseurs craignent que le cycle de la mémoire atteigne un sommet.

Micron prévoit une marge brute de 81 % pour le trimestre de mai.

Micron Technology dépasse les attentes à un degré rappelant les performances exceptionnelles de Nvidia au début de la vague de l’intelligence artificielle il y a trois ans, a noté un analyste de Deutsche Bank.

Mais son action (MU) chute de 3 % jeudi malgré le dernier rapport de résultats exceptionnel de l’entreprise, qui a annoncé une prévision de 19,15 $ pour le bénéfice par action ajusté trimestriel au milieu, bien au-dessus des 12,03 $ attendus par les analystes pour la période de mai.

Melissa Weathers de Deutsche Bank a attribué ce mouvement à la crainte croissante des investisseurs que le cycle de la mémoire soit proche de son sommet. L’action de Micron a augmenté de 335 % au cours de l’année écoulée, une hausse qui intègre déjà l’enthousiasme autour des pénuries de mémoire alimentées par l’IA, permettant aux entreprises d’augmenter leurs prix.

Les investisseurs pourraient devenir plus prudents maintenant, surtout après que Micron a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’exercice 2026 à 25 milliards de dollars contre 20 milliards, et a indiqué que ces dépenses devraient « augmenter de manière significative » en 2027. Alors que la croissance des revenus est spectaculaire, atteignant environ 196 % au dernier trimestre, Micron doit investir massivement dans ses activités de mémoire vive dynamique (DRAM) et NAND.

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« Nous considérons cette prudence cyclique des investisseurs comme prudente étant donné les cycles passés de déclin de la mémoire », a déclaré Weathers dans sa note, ajoutant que la vision plus prudente « est difficile à infirmer à court terme » alors que les investisseurs s’interrogent sur la durée du boom de la mémoire. Même ainsi, elle pense personnellement que les préoccupations concernant un pic imminent du marché de la mémoire « sont immatures ».

Jordan Klein, analyste du trading desk de Mizuho, a déclaré que les investisseurs sont probablement prudents parce qu’« ils n’ont jamais vraiment vu des marges aussi élevées dans ce secteur ». Micron prévoit une marge brute de 81 % pour le trimestre en cours, et Klein a dit que les optimistes voient la possibilité que cette marge soit encore plus élevée, reflétant une vision selon laquelle le cycle actuel est différent et que la mémoire vive dynamique n’est plus un produit de commodité.

Selon lui, la chute du cours de Micron jeudi « n’est pas un bon signe » compte tenu des prévisions solides de l’entreprise, mais Klein a ajouté qu’il ne considérerait pas cette baisse « comme la véritable mesure de qui gagne le débat entre haussiers et baissiers ».

« Tout ce qui compte », a déclaré Klein dans une note aux investisseurs, c’est quand le pic réel du cycle de la mémoire arrivera, ajoutant que cela pourrait être tard l’année prochaine ou début 2028. Si c’est le cas, Klein pense que les analystes finiront par réduire leurs estimations pour Micron et que les investisseurs vendront leurs actions plusieurs mois avant que ces chiffres plus faibles ne se manifestent dans les rapports, laissant « peut-être 12 mois de potentiel de hausse » pour l’instant.

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D’un autre côté, l’analyste de Morgan Stanley, Joseph Moore, a déclaré que les « chiffres de Micron peuvent sembler ‘trop bons’ » à certains investisseurs, ce qui pourrait expliquer la baisse de l’action jeudi.

Mais en regardant les cycles passés pour repérer le bon moment pour vendre, « cela manque le point », a déclaré Moore dans une note, car les dépenses excessives en IA devraient continuer. Selon lui, les investisseurs doivent s’attendre à ce que Micron conserve sa puissance de profit tant que les dépenses en IA continueront d’augmenter.

Au cours des deux derniers trimestres, Micron a montré que sa « levée à court terme est bien meilleure » que celle de Nvidia (NVDA) et d’autres actions de puces IA qui stagnent en raison des craintes liées aux dépenses en IA.

• Britney Nguyen

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19-03-26 10:44 ET

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