Les analystes de Wall Street relèvent leurs perspectives pour Micron malgré sa baisse post-résultats. Voici pourquoi

La grande performance de Micron en matière de bénéfices est appréciée par les analystes de Wall Street, plusieurs cabinets ayant relevé leurs objectifs de prix suite au rapport. La société de solutions mémoire et stockage a annoncé mercredi un bénéfice par action de 12,20 $ et un chiffre d’affaires ayant presque triplé pour atteindre 23,86 milliards de dollars. Ces résultats ont largement dépassé les estimations consensuelles. Les prévisions pour le trimestre en cours ont également surpassé les estimations des analystes interrogés par LSEG. La demande croissante de mémoire grâce au développement de l’intelligence artificielle continue de soutenir l’activité de Micron, notamment auprès de Nvidia, qui utilise les produits de la société pour ses unités de traitement graphique. Le chiffre d’affaires de la division mémoire cloud de Micron a augmenté de 160 % en glissement annuel. Le PDG Sanjay Mehrotra a ajouté lors de la conférence sur les résultats que les dépenses d’investissement allaient « augmenter de manière significative », avec des coûts de construction dépassant 10 milliards de dollars. Les actions de Micron ont chuté de plus de 6 % lors des échanges avant l’ouverture jeudi, une réaction que les analystes attribuent à la hausse inattendue des dépenses en capex. Mark Li de Bernstein estime que le capex total pour l’exercice 2027 pourrait atteindre environ 30 milliards de dollars. « La hausse du capex pour l’exercice 2027 et les préoccupations concernant la marge brute maximale (81 % > Nvidia 75 %) ont probablement incité à une prise de bénéfices après une forte progression du titre », a écrit Atif Malik de Citi, en faisant référence à la récente performance de l’action. Micron est la huitième action la plus performante du S&P 500 en 2026. Selon les analystes, d’autres facteurs pèsent également sur le titre, notamment la crainte que la hausse des prix de la mémoire ne puisse pas durer éternellement et que le cycle touche peut-être à sa fin. Mais Joseph Moore de Morgan Stanley a noté que le développement de l’intelligence artificielle est si important que cela pourrait différer des cycles passés des prix de la mémoire, et que la pénurie de mémoire induite par le développement technologique pourrait durer encore un certain temps. L’analyste de Barclays, Tom O’Malley, a résumé : « Nous ne voyons aucun signe que cette tendance ralentira à court terme. » Les analystes ont également souligné le premier accord avec un client stratégique non divulgué pour une durée de cinq ans, une période plus longue que les accords à long terme habituels d’un an. Bien que certains souhaitent plus de détails sur cet accord, sa durée représente une évolution pour la clientèle de Micron et souligne l’importance croissante de la mémoire. « Ce trimestre a également marqué un changement dans la façon dont les clients de MU considèrent la mémoire — moins comme une matière première et plus comme un atout stratégique », a écrit Harlan Sur de JPMorgan. Bank of America : achat, objectif de 500 $ L’objectif de prix, en hausse par rapport à 400 $, indique une hausse de 8,2 % par rapport à la clôture de mercredi. « La tarification de la mémoire pourrait rester élevée plus longtemps (tout en se stabilisant) en raison de : 1) la mémoire étant un moteur clé de la tokenomique, 2) un nouveau contrat d’approvisionnement de 5 ans (SCA) qui est par nature transcycle, en plus des contrats à long terme traditionnels d’un an, et 3) un espace global limité en salles blanches jusqu’en 2027-2028… Cependant, nous notons que les prix spot ont généralement commencé à se stabiliser (DRAM spot stable mois à date et semaine à semaine), et que la marge brute de MU pourrait également être proche de son pic selon la prévision du FQ3 à 81,0 %. » UBS : achat, objectif de 510 $ La cible de prix de la banque suisse, en hausse par rapport à 475 $, implique une hausse de plus de 10 % par rapport à la clôture de mercredi. « Nous pensons que l’un des enseignements importants de la discussion est que l’assurance de l’approvisionnement en mémoire est de plus en plus considérée comme une priorité stratégique pluriannuelle, plutôt qu’une dynamique trimestre par trimestre — renforçant notre vision de longue date selon laquelle la mémoire est devenue un différenciateur clé de performance dans les plateformes matérielles d’IA. » Citi : achat, objectif de 510 $ La cible de prix, en hausse par rapport à 430 $, indique une hausse de plus de 10 % par rapport à la clôture de mercredi. « Nous pensons que le grand débat des investisseurs sur l’action concerne si le titre continuera de monter avec la hausse des prix de la DRAM, comme lors du cycle DRAM des PC Windows dans les années 1990, soutenu par une forte demande d’IA combinée à une performance limitée des nouvelles usines, ou si la hausse sera modérée au deuxième trimestre suite à une forte augmentation des prix de la DRAM au premier trimestre. Nous croyons que l’action pourrait maintenir ses gains, mais que la rotation des fonds vers les semi-conducteurs à court terme est probable en raison de l’augmentation des capex. » Bernstein : surperformer, objectif de 510 $ « Avec seulement un accord avec un client stratégique signé jusqu’à présent et peu de détails à partager, certains investisseurs s’inquiètent probablement du risque de surabondance, mais Micron a guidé une tension d’approvisionnement au-delà de 2026 et même « très loin de répondre à la demande… pour un avenir proche ». Morgan Stanley : surpondérer, objectif de 520 $ La cible de prix, en hausse par rapport à 450 $, indique une hausse de 12,6 % par rapport à la clôture de mercredi. « Ce qui pourrait rendre la croissance des bénéfices durable, c’est moins une expansion supplémentaire de la marge brute qu’une croissance du chiffre d’affaires à venir, avec des ajouts d’offre encore dans plusieurs années et une demande alimentée par l’IA qui continue de s’étendre dans la formation, l’inférence et les charges de travail en périphérie. La levée opérationnelle est également un moteur significatif et (nous pensons) sous-estimé des bénéfices : les dépenses d’exploitation ont augmenté modestement, passant d’environ 1,0 milliard de dollars au F2Q25 à environ 1,4 milliard de dollars au F2Q26, alors que le chiffre d’affaires a presque triplé sur la même période, et la prévision du trimestre de mai maintient les dépenses d’exploitation à peu près stables à environ 1,4 milliard de dollars, contre une hausse de 40 % du chiffre d’affaires, ce qui implique que la marge opérationnelle devrait continuer à s’améliorer même si la marge brute se stabilise près de ses niveaux actuels. » Wells Fargo : surpondérer, objectif de 550 $ La cible de prix, en hausse par rapport à 470 $, indique une hausse de plus de 19 % par rapport à la clôture de mercredi. « Notre thèse de longue date sur MU repose sur la conviction que le rôle de la mémoire dans l’évolution continue des infrastructures d’IA s’élargira et s’approfondira (DRAM + NAND / eSSDs). Cela est encore renforcé par les engagements de MU dans les accords SCA. Notre objectif de 550 $ (contre 470 $) reflète désormais la conviction que MU devrait se négocier à un ratio P/E d’environ 13-14x sur un bénéfice par action en milieu de cycle à plus de 40 $/action. » Deutsche Bank : achat, objectif de 550 $ La cible de prix, en hausse par rapport à 500 $, implique une hausse de plus de 19 % par rapport à la clôture de mercredi. « Nous considérons cette prudence cyclique des investisseurs comme prudente, étant donné les cycles passés de déclin de la mémoire, et reconnaissons que le scénario baissier est difficile à infirmer à court terme (quand/si les marges atteindront leur point le plus bas ?). Néanmoins, avec la demande en bits de DRAM (HBM et non-HBM) et NAND qui devrait croître bien au-dessus des niveaux historiques, nous pensons que ces craintes de pic cyclique sont prématurées, et que des marges plus résilientes sont envisageables pour les années à venir. » Barclays : surpondérer, objectif de 675 $ La cible de prix, en hausse par rapport à 450 $, indique une hausse de plus de 46 % par rapport à la clôture de mercredi. « Un trimestre exceptionnel et des prévisions renforcées par une perspective extrêmement tendue pour l’offre et la demande de DRAM et NAND jusqu’en 2026. Parmi les points forts de l’appel figurent l’annonce du premier accord SCA de 5 ans (contre des LTAs généralement d’1 an), offrant plus de stabilité et de visibilité, ainsi qu’une augmentation significative des flux de trésorerie disponibles, la direction s’attendant à ce que les flux de trésorerie doublent trimestre par trimestre au FQ3 (5,5 milliards de dollars au FQ2, nous estimons 13,7 milliards de dollars au FQ3) malgré un capex d’environ 7 milliards de dollars au FQ3. » Goldman Sachs : note neutre, objectif de 400 $ La cible de prix, en hausse par rapport à 360 $, implique une baisse de plus de 13 % par rapport à la clôture de mercredi. « Le marché de la DRAM et du NAND reste très sain — ce qui devrait continuer à soutenir l’activité de Micron. De plus, l’exécution des produits de la société continue de s’améliorer — la part de marché de Micron en HBM est désormais alignée avec sa part globale. Cependant, nous voyons un risque potentiel de ralentissement de la dynamique des prix HBM en 2027, compte tenu des perspectives d’ajouts significatifs d’offre en 2027, ce qui nous amène à adopter une position neutre pour l’instant. »