Croissance d'environ 3 fois en glissement annuel ! Libération des actions assujetties à restriction de Hong Kong pour une valeur marchande de 1,7 billion de dollars de Hong Kong

Le 18 mars, le site web du Yangtze Evening Post (记者 范晓林 薄云峰) rapporte qu’après avoir connu un pic en 2025 avec la domination mondiale des IPO, le marché des capitaux hongkongais entre en 2026 dans une période de « vague de déblocages ».

Selon Wind, la valeur totale des actions restreintes à débloquer sur le marché hongkongais en 2026 s’élève à environ 1,7 billion de HKD, soit près de trois fois le volume de déblocage de 0,6 billion de HKD enregistré en 2025, atteignant ainsi un sommet annuel récent. Ce volume représente environ six à sept fois le volume moyen quotidien de transactions sur le marché hongkongais.

La « vague de déblocages » reflète le retard de l’éclatement des IPO à Hong Kong. En 2025, avec 119 nouvelles introductions en bourse et près de 290 milliards de HKD levés, Hong Kong a retrouvé la première place mondiale en collecte de fonds via IPO, avec une croissance de 225,9 % en glissement annuel. De nombreux leaders dans les secteurs de la technologie, de la fabrication, de la biotechnologie et de l’économie numérique ont concentré leur lancement sur le marché principal, avec des investisseurs institutionnels et des actionnaires majoritaires se livrant à une forte demande.

Les courtiers anticipent que la tendance des IPO se poursuivra en 2026, avec déjà 89,2 milliards de HKD levés au cours des deux premiers mois, et plus de 380 entreprises en file d’attente pour entrer en bourse, dont plus de 110 sont des sociétés A-shares.

En termes de secteurs, les technologies de l’information, la consommation discrétionnaire et la santé représentent plus de 60 % des déblocages, avec l’ajout de certains grands acteurs financiers et ressources, ce qui exerce une pression sur la liquidité des actions de croissance et des poids lourds. Sur le plan individuel, plusieurs grandes entreprises ont un déblocage de plus de 100 milliards de HKD, avec certaines sociétés dont plus de 50 % des actions en circulation seront libérées, doublant presque leur flottant.

Selon les règles de la Hong Kong Stock Exchange, la période de blocage pour les investisseurs institutionnels (investisseurs clés) est généralement de 6 mois, tandis que celle des actionnaires majoritaires et principaux actionnaires est souvent de 6 à 12 mois. Cela signifie que les actifs de haute qualité, récemment introduits en bourse au premier semestre 2025, verront leurs actions restreintes libérées principalement au premier et au deuxième trimestre 2026 ; tandis que les géants du second semestre constitueront la majorité des déblocages au troisième et au quatrième trimestre.

Un rapport de Puyi International indique qu’en 2026, six mois de déblocages mensuels dépasseront chacun 100 milliards de HKD. En septembre, le pic annuel est attendu, avec une valeur de déblocage estimée à 530,9 milliards de HKD, représentant 32,6 % du total annuel. Ce volume mensuel dépasse même la moitié des fonds levés lors des IPO de la moitié de l’année 2025. Une telle concentration de déblocages est extrêmement rare dans l’histoire de Hong Kong.

La première moitié de l’année présente également une pression importante, avec des déblocages massifs en avril et mars dans les secteurs des technologies de l’information et de la biotechnologie, chacun dépassant 1 000 milliards de HKD, formant un double sommet avec le pic de septembre en seconde moitié d’année.

Les principaux acteurs du déblocage sont les investisseurs avant IPO, les investisseurs clés et les actionnaires majoritaires. La période de blocage de 6 mois pour les investisseurs clés arrive à expiration, constituant une pression de vente à court terme ; les actionnaires majoritaires et les investisseurs pré-IPO ont des coûts de détention plus faibles, leur volonté de réduire leur participation après déblocage étant plus incertaine.

Bien que les facteurs géopolitiques aient limité l’appétit global pour le risque sur le marché hongkongais, celui-ci montre encore une certaine résilience.

Le volume moyen quotidien de transactions sur le marché hongkongais reste autour de 200 milliards de HKD. La valeur de déblocage de 1,7 billion de HKD équivaut à près de 10 jours de transactions annuelles. Dans un contexte de resserrement de la liquidité mondiale, de volatilité accrue des investissements étrangers et de ralentissement des flux de capitaux vers le sud, la capacité du marché à absorber ces déblocages est mise à rude épreuve, certains petits titres et actions peu liquides subissant des corrections continues en raison de la pression de vente.

Cependant, le déblocage ne signifie pas nécessairement une vente massive ; l’impact sur le marché sera différencié. Les entreprises de premier plan, solides sur le plan fondamental et avec une forte détention institutionnelle, ont une faible volonté de céder leurs actions, voire pourraient voir leur poids dans l’indice augmenter grâce à l’expansion du flottant, attirant ainsi des fonds passifs. En revanche, les sociétés avec des fondamentaux moyens, des valorisations élevées ou une structure actionnariale dispersée seront plus susceptibles de subir des ventes concentrées.