CITIC Securities: Les bénéfices des leaders du transport pétrolier devraient atteindre un nouveau sommet en 2026

Les informations financières du peuple du 19 mars indiquent que, selon Citic Securities, l’expansion rapide de la capacité de Sinokor a entraîné une concentration sans précédent dans l’offre de VLCC lors de ce cycle, ce qui pourrait ouvrir la voie à la formation d’alliances similaires à celles de MSC et Trafigura, créant ainsi un précédent pour des périodes où les navires font halte pour soutenir les prix dans le marché des pétroliers. Par rapport au marché des conteneurs et des vraquiers, la taille du marché des VLCC est relativement plus petite, et la tendance aux « alliances » ainsi que la stratégie de « halte pour soutenir les prix » ont un impact plus marqué et durable sur la restructuration du mécanisme de tarification. En revisitant l’histoire, la capacité de transport de vrac sec de Today Makes Tomorrow (TMT) a été multipliée par 7 entre 2002 et 2008, bénéficiant du grand cycle d’infrastructure en Chine, avec l’indice BDI passant de 882 points en 2002 à un sommet de 11 793 points. La période de prospérité a considérablement amplifié l’expansion de la capacité, augmentant le bêta, et cette croissance s’est finalement répercutée sur la rentabilité. Par ailleurs, il est important de suivre l’évolution marginale de la capacité de passage du détroit d’Hormuz, car une modification à court terme des chaînes d’approvisionnement pourrait allonger les distances de navigation. Une fois la situation stabilisée, la demande de réapprovisionnement pourrait également devenir un catalyseur pour la reprise du cycle. En 2026, les profits des leaders du transport pétrolier pourraient atteindre de nouveaux sommets.