En baisse de près de 9% en 1 semaine, est-ce votre occasion d'acheter des actions Starbucks?

Les actions de Starbucks (SBUX 5,10 %) ont récemment subi une forte baisse, chutant près de 9 % au cours de la dernière semaine à la date de rédaction.

Cette chute importante contraste avec de bonnes nouvelles concernant les efforts de redressement de l’entreprise plus tôt cette année. Fin janvier, le géant du café a annoncé qu’il retrouvait une croissance des transactions dans ses magasins américains.

Alors que l’action baisse alors que l’activité sous-jacente montre des signes précurseurs d’un possible redressement, s’agit-il d’une opportunité d’achat ?

Mais peut-être que cette récente correction est justifiée. Non seulement la valorisation semble excessive, mais les investisseurs pourraient également s’inquiéter des coûts importants nécessaires pour soutenir cette croissance récente.

Source de l’image : Starbucks.

Retour à la croissance du chiffre d’affaires

Soulignant la dynamique sous-jacente de l’entreprise, le chiffre d’affaires du premier trimestre fiscal de Starbucks a augmenté de 6 % en glissement annuel, atteignant 9,9 milliards de dollars.

Et cette croissance a été alimentée par ce que les investisseurs veulent voir : plus de clients franchissant la porte. Les ventes comparables mondiales de Starbucks — une métrique qui suit les ventes dans les magasins exploités par la société ouverts depuis au moins 13 mois — ont augmenté de 4 %. Cela marque une amélioration considérable par rapport à la baisse de 4 % enregistrée au même trimestre l’année dernière, montrant à quel point l’histoire de l’entreprise a changé radicalement. Plus encourageant encore, cette croissance mondiale a été principalement soutenue par une augmentation de 3 % des transactions comparables, ce qui montre que la stratégie de l’entreprise résonne auprès des consommateurs.

La force de cette croissance était également généralisée. Les ventes comparables en Amérique du Nord ont augmenté de 4 %, tandis que celles à l’international ont progressé de 5 %.

Le PDG de Starbucks, Brian Niccol, s’est dit satisfait des progrès de l’entreprise.

« En Amérique, où la majeure partie de notre redressement a été concentrée, les ventes par transaction exploitées par la société ont augmenté d’une année sur l’autre pour la première fois en huit trimestres, et nous avons augmenté le nombre de transactions dans toutes les périodes de la journée », a déclaré Niccol lors de la conférence sur les résultats du premier trimestre fiscal de l’entreprise.

Le coût du redressement

Mais cette croissance a un prix. Pour ramener les clients dans ses magasins, Starbucks dépense énormément.

Démontrant l’impact de ces investissements sur la rentabilité, la marge opérationnelle ajustée (non-GAAP) de l’entreprise s’est contractée de 180 points de base en glissement annuel, atteignant 10,1 % au premier trimestre fiscal. La direction a noté qu’une part importante de cette contraction en Amérique du Nord était due aux investissements de soutien dans le cadre du plan « Back to Starbucks », ainsi qu’à une inflation persistante des produits et de la distribution.

Et cette compression de la marge a constitué un obstacle sérieux à la trajectoire du bénéfice par action de l’entreprise. Le bénéfice par action ajusté de Starbucks s’est élevé à 0,56 dollar pour le trimestre, en baisse de 19 % par rapport à l’année précédente.

Bien sûr, la direction anticipait ces coûts dans le cadre de sa refonte stratégique. Mais cela reste révélateur.

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NASDAQ : SBUX

Starbucks

Variation d’aujourd’hui

(-5,10 %) -4,98 $

Prix actuel

92,59 $

Points clés

Capitalisation boursière

111 milliards de dollars

Fourchette de la journée

92,56 $ - 96,89 $

Fourchette sur 52 semaines

75,50 $ - 104,82 $

Volume

272 000

Volume moyen

9,3 millions

Marge brute

15,73 %

Rendement du dividende

2,52 %

Une valorisation surfaite

Voici le cœur du problème : la valorisation.

Une chute d’environ 9 % en une semaine fait-elle de Starbucks une action à bon prix ? Pas tout à fait. Même après cette correction récente, les actions restent évaluées à une prime.

En regardant les prévisions de gestion pour l’exercice complet 2026, l’entreprise prévoit un bénéfice par action non-GAAP compris entre 2,15 et 2,40 dollars. Au moment de la rédaction, l’action se négocie à environ 41 fois le point médian de cette fourchette.

À ce multiple, un redressement réussi est déjà intégré dans le prix de l’action. Une telle valorisation suppose que Starbucks pourra augmenter ses marges tout en maintenant sa croissance des transactions récemment acquise, sans erreurs majeures. En d’autres termes, la valorisation ne semble pas laisser de place à des scénarios pessimistes, comme un redressement plus long que prévu ou des pressions macroéconomiques forçant les consommateurs à réduire leurs dépenses discrétionnaires.

En regardant plus large, la reprise du chiffre d’affaires de l’entreprise en est encore à ses débuts. Bien qu’une seule période de croissance significative des transactions soit une étape positive, cela ne suffit pas à effacer immédiatement les défis des deux dernières années. Reconstruire la marque Starbucks pour qu’elle génère constamment une forte croissance pour les actionnaires pourrait prendre du temps. Et les investissements lourds nécessaires continueront probablement à peser sur la trésorerie disponible.

Bien que j’apprécie les progrès que Starbucks réalise sur le plan du chiffre d’affaires, je ne suis pas enclin à acheter l’action ici. L’entreprise évolue clairement dans la bonne direction, mais l’action reste probablement trop chère par rapport à ce que l’activité sous-jacente montre.