Ceci est l'un des (très rares) inconvénients d'acheter des fonds indiciels comme SPY

La principale raison de posséder un fonds indiciel comme le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY 0,80 %) ou le Vanguard S&P 500 ETF (VOO 0,76 %) reste toujours valable. En détenant une sélection représentative des principales entreprises du marché, vous bénéficiez d’une grande diversification. Cela ne signifie pas que votre position ne perdra jamais de la valeur, car les actions ont tendance à évoluer en groupe à la hausse ou à la baisse. Si vous faites preuve de patience, la stratégie porte ses fruits car vous profitez de la tendance haussière inhérente au marché à long terme.

Mais de temps en temps, des circonstances peuvent faire que l’investissement dans un indice vous joue un mauvais tour.

C’est ce qui s’est produit à partir de la fin de l’année dernière. Depuis le 20 novembre, les ETF mentionnés, ainsi que le S&P 500 (^GSPC 0,87 %), ont à peine retrouvé leur niveau initial (augmentation de 1,5 %), même si sept des principaux secteurs du marché ont enregistré de belles performances, tandis que les quatre autres grands groupes industriels ont subi des performances légèrement pires.

Voici ce que vous devez savoir.

Source de l’image : Getty Images.

Pas aussi équilibré qu’on le pense

Cela semble impossible mathématiquement — si un fonds commun de placement ou un ETF bien diversifié détient des actions de tous les secteurs, il devrait refléter la performance moyenne de ces secteurs.

Mais ce n’est clairement pas le cas ici. Comme le montre le graphique ci-dessous, depuis le 20 novembre, alors que le S&P 500, SPY et VOO ont enregistré de très faibles gains, le State Street Energy Select Sector SPDR ETF a presque triplé (+30 %). Les State Street Materials Select Sector SPDR ETF et State Street Industrial Select Sector SPDR ETF ont également été exceptionnellement performants, avec des hausses respectives de plus de 16 % et 11 % durant cette période. À l’autre extrémité, le State Street Financial Select Sector SPDR ETF a perdu plus de 4 %. Les actions du secteur de la santé, de la technologie et de la consommation discrétionnaire ont toutes été en retard par rapport au S&P 500 au cours des quatre derniers mois.

Données XLE par YCharts

La performance moyenne de ces 11 secteurs durant cette période ? Une hausse de 7,1 % — pas mal pour quatre mois. Pourtant, ces ETF et l’indice sous-jacent n’ont pas fait beaucoup mieux que d’atteindre le seuil de rentabilité.

Pourquoi ? C’est en fait assez simple : le S&P 500 et ses ETF ne sont pas équilibrés sectoriellement. Ce sont des fonds pondérés par la capitalisation boursière, et uniquement par la capitalisation. Le tableau ci-dessous montre la pondération relative de chaque secteur principal dans l’indice, ainsi que l’impact relatif de toute variation de la valeur de ces secteurs sur celle du S&P 500.

Source des données : State Street Investment Management.

Reliez les points. SPY et VOO ont récemment déçu malgré de bonnes performances dans des secteurs comme l’énergie et les matériaux, car ces secteurs sont sous-représentés. En revanche, les actions financières et technologiques, qui ont perdu le plus de terrain depuis fin novembre, représentent une part disproportionnée de l’indice.

Cela a suffisamment d’importance pour mériter une réponse stratégique

Aucun des principaux indices du marché n’est jamais parfaitement équilibré (sectoriellement), pour le record. Et la plupart du temps, ce déséquilibre n’a pas vraiment d’impact ; comme mentionné ci-dessus, la plupart des actions ont tendance à évoluer ensemble, quel que soit leur secteur. Les semaines qui viennent de s’écouler ont été assez inhabituelles.

Néanmoins, si vous êtes un adepte de l’investissement indiciel, il est important de savoir que ce genre de situation est possible. Il peut même être judicieux de prévoir cela, notamment lorsque certains secteurs atteignent des valorisations extrêmes ou que de nouvelles tensions géopolitiques secouent une partie spécifique du marché.