CITIC Securities : Perte dans l’élevage de porcs combinée à un renforcement des régulations, la réduction de capacité devrait s’accélérer

Les rapports de Citic Securities indiquent que le prix du porc a atteint un niveau historiquement bas en 10 ans. En raison d’une offre abondante, les prix du porc au premier semestre 2026 devraient osciller à la baisse. La persistance des pertes profondes combinée à un renforcement progressif des politiques de régulation de la capacité de production pourrait accélérer la réduction de cette capacité, avec une perspective favorable pour la conjoncture du secteur porcin au quatrième trimestre 2026 et en 2027. Actuellement, le secteur affiche une valorisation faible ; nous recommandons donc toujours : 1) les entreprises leaders avec des coûts compétitifs et un potentiel de dividendes ; 2) les entreprises sous-évaluées.

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Élevage porcin｜Perte continue et approfondissement de la régulation, accélération possible de la réduction de capacité

Les prix du porc ont atteint un niveau historiquement bas en 10 ans. Avec une offre abondante, les prix au premier semestre 2026 devraient rester faibles. La persistance des pertes profondes et le renforcement progressif des politiques de régulation de la capacité pourraient accélérer la réduction de capacité, avec une conjoncture favorable pour la fin 2026 et 2027. Le secteur étant actuellement sous-évalué, nous recommandons toujours : 1) les entreprises leaders avec des coûts compétitifs et un potentiel de dividendes ; 2) les entreprises sous-évaluées.

###　▍****Rapide baisse des prix du porc, maintien à un niveau bas au premier semestre 2026.**

En raison de l’abondance de l’offre et du recul de la demande après les fêtes, les prix du porc ont récemment chuté rapidement pour atteindre environ 10 yuans/kg, proche du plus bas en 10 ans. Selon les données de Yongyi Consulting, cette semaine (du 6 au 12 mars), la perte moyenne par tête dans l’industrie est de 250-300 yuans, avec une extension de la perte. La perte totale dans l’industrie approche celle de juin dernier. En regardant l’avenir, le nombre de truies en reproduction, le volume de porcelets, le poids, et le taux d’utilisation des enclos de reproduction restent élevés. Nous estimons que, de mars à avril, les prix du porc resteront dans une phase de pertes profondes, avec une tendance à la stabilité à un niveau bas au premier semestre 2026.

###　▍****Perte + approfondissement des politiques de régulation de la capacité, accélération possible de la réduction de la capacité reproductive.**

Depuis le début de l’année, avec la stabilisation et la reprise des prix des matières premières, le coût de l’alimentation porcine a augmenté sous pression, combiné à la baisse continue des prix du porc, ce qui entraîne une perte rapide du secteur. Récemment, les prix des porcelets et des truies éliminées ont chuté rapidement, ce qui pourrait accélérer la réduction de capacité par marché. Depuis mars, les réunions de régulation de la capacité porcine ont continué, visant à réduire davantage le nombre de truies reproductrices en stock. La régulation future de la capacité reste une priorité, limitant probablement l’expansion de la capacité du secteur. Sous l’effet combiné de la régulation de marché et des politiques, la conjoncture du secteur porcin en fin 2026 et 2027 reste favorable.

###　▍****Facteurs de risque :**

• Effets non conformes des politiques ou retard dans leur mise en œuvre ;
• Catastrophes naturelles ;
• Variations imprévues des prix du porc ;
• Épidémies animales à grande échelle ;
• Problèmes de sécurité alimentaire.

###　▍****Stratégie d’investissement :**

Les prix du porc ont atteint un niveau historiquement bas, avec une offre abondante, et devraient osciller à la baisse au premier semestre 2026. La persistance des pertes profondes et le renforcement progressif des politiques de régulation de la capacité pourraient accélérer la réduction de capacité, avec une conjoncture favorable pour la fin 2026 et 2027. Le secteur étant actuellement sous-évalué, nous recommandons toujours : 1) les entreprises leaders avec des coûts compétitifs et un potentiel de dividendes ; 2) les entreprises sous-évaluées.

(Source : Yicai)