S&P abaisse la perspective de notation de Hyster-Yale en raison de ratios d'endettement élevés

Investing.com - S&P Global Ratings a aujourd’hui abaissé la perspective de notation de Hyster-Yale Inc. (NYSE:HY) de stable à négative, tout en confirmant sa note de crédit d’émetteur “B”. L’agence de notation a indiqué que le levier financier de l’entreprise devrait rester au-dessus du seuil de 5 fois au moins un à deux trimestres à venir, tout en faisant face à une incertitude accrue de la demande et à des pressions sur les coûts, notamment dues aux droits de douane.

Après ajustement par S&P Global Ratings, la marge EBITDA de Hyster-Yale s’est contractée de 8,4 % en 2024 à 2,2 % en 2025, tandis que le levier financier est passé de 1,6 à 8,1 fois à la fin de 2025. Cette détérioration est due à une forte baisse des ventes de chariots élévateurs, à l’absence de soulagement des coûts liés aux droits de douane et à une augmentation de l’endettement. En 2025, le chiffre d’affaires de la société a diminué de 12,5 % pour atteindre 3,7 milliards de dollars, en raison du marché des chariots élévateurs faible, du changement de préférence des clients vers des produits à bas prix et de stratégies de tarification agressives des concurrents mondiaux.

S&P Global Ratings prévoit une amélioration du contexte opérationnel du marché en 2026, avec une marge EBITDA ajustée atteignant 3,6 %, et un levier financier réduit à 4,3 fois d’ici la fin de l’année. Cette prévision repose sur une reprise modérée du marché, des plans de réduction des coûts et des initiatives opérationnelles qui devraient faire passer l’EBITDA ajusté de 83 millions de dollars en 2025 à 144 millions de dollars. La société a indiqué que ses commandes au troisième trimestre 2025 ont augmenté d’environ 15 % par rapport au trimestre précédent, et de 42 % au quatrième trimestre.

L’agence de notation prévoit que l’amélioration des indicateurs de crédit en 2026 se concentrera sur la seconde moitié de l’année. Les plans de réduction des coûts et les initiatives opérationnelles incluent l’optimisation de la chaîne de fabrication, l’automatisation et une restructuration organisationnelle visant à rationaliser les fonctions internes. Les engagements en matière de dépenses d’investissement comprennent l’expansion des produits modulaires et technologiques, la mise à niveau de l’infrastructure informatique, notamment avec un nouveau système de planification des ressources d’entreprise (ERP), ainsi que l’optimisation de la chaîne de fabrication.

S&P Global Ratings estime que, malgré les défis opérationnels, Hyster-Yale a maintenu un flux de trésorerie opérationnel libre positif en 2025, en partie grâce à la libération de fonds de roulement suite à la baisse des ventes. La société devrait également continuer à générer un flux de trésorerie opérationnel libre positif en 2026, mais avec une croissance marginale par rapport à l’année précédente, malgré un EBITDA élevé, en raison d’une réduction de l’utilisation du fonds de roulement comme source de liquidités et de dépenses d’investissement encore élevées.

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