4500 actions en baisse, la grande finance inverse la tendance et hausse, libérant un signal important

Aujourd’hui, l’indice A-share a connu une hausse puis une baisse, les principaux indices clôturant en baisse, avec un volume d’échanges de 2,22 billions de yuans, maintenant à un niveau élevé. Le marché a connu une forte divergence : les secteurs des grandes finances et de la consommation ont progressé contre toute attente, tandis que les secteurs des télécommunications, de l’électronique et autres technologies de croissance ont fortement reculé, avec plus de 4 500 actions en baisse. La montée des prix du pétrole, alimentée par l’aggravation de la situation au Moyen-Orient, a renforcé l’aversion au risque, intensifiant la rotation des fonds, qui se sont déplacés des secteurs à forte valorisation vers ceux à faible valorisation et valeur intrinsèque. À court terme, le marché pourrait continuer cette rotation de style ; il est conseillé d’adopter une allocation équilibrée, en se concentrant sur la défense et la valeur des grandes finances ainsi que sur les leaders technologiques ajustés.

À la clôture, l’indice Shanghai Composite a chuté de 0,85 % à 4049,91 points, le Shenzhen Component a reculé de 1,87 %, le ChiNext de 2,29 %, et le STAR 50 de 2,23 %. Le volume total d’échanges s’élevait à 2,22 billions de yuans, en léger recul par rapport aux 2,34 billions de la veille, avec plus de 4 500 actions en baisse, indiquant une faiblesse dans le rendement du marché.

Au niveau sectoriel, la divergence est extrême. Parmi les industries de premier niveau selon Shenwan, seuls les secteurs des finances non bancaires (+1,28 %), des banques (+0,85 %), de l’alimentation et des boissons (+0,55 %) et de l’immobilier (+0,37 %) ont clôturé en hausse. En revanche, le secteur des télécommunications a chuté de 4,69 %, en tête des pertes, avec l’électronique, la défense et l’industrie mécanique en baisse de plus de 2,5 %. Les indices de concepts populaires montrent également une forte divergence : l’indice des nouvelles actions à court terme a augmenté de 3,34 %, celui de l’assurance de 2,10 %, et celui des banques d’État de 1,61 %, tandis que l’indice des modules optiques (CPO) a chuté de 7,74 %, celui des diamants cultivés de 6,93 %, et celui des communications optiques de 6,67 %.

La logique centrale de cette divergence réside dans la rotation sectorielle des fonds, combinée à la pression de prises de bénéfices sur les secteurs populaires antérieurs. Il est important de noter que l’augmentation des prix du pétrole, provoquée par la tension au Moyen-Orient, et l’intensification de l’aversion au risque ont renforcé cette tendance de rotation.

La situation géopolitique tendue au Moyen-Orient continue de faire grimper les prix du pétrole, le Brent ayant dépassé 100 dollars le baril. La crainte d’inflation liée à cette hausse freine la tolérance au risque du marché, ce qui pousse les fonds à se déplacer des secteurs technologiques de croissance à forte valorisation vers ceux de valeur à faible valorisation.

Le secteur des grandes finances, en tête, bénéficie d’un soutien fondamental clair. La liquidité continue de dépasser 2 billions de yuans, avec une croissance stable des revenus des courtiers et des activités de financement, combinée à une phase de “haute activité + faible valorisation”, ce qui indique une voie claire de récupération de la valorisation à moyen terme. Le secteur de l’assurance profite de la reprise du marché des actions, avec de bons résultats lors du “premier trimestre 2026” et une forte certitude d’amélioration du passif. Le secteur bancaire, quant à lui, bénéficie de la restructuration de la valorisation des entreprises d’État, avec une faible valorisation et une forte distribution de dividendes, offrant une valeur défensive en période de volatilité.

Le rebond du secteur de la consommation est soutenu par des données macroéconomiques : en janvier-février 2026, la croissance du commerce de détail a dépassé les attentes à 2,8 %, avec des augmentations de plus de 10 % dans les catégories des céréales, huiles, aliments, tabac et alcool, soutenues par des politiques d’expansion de la demande intérieure. La légère hausse du secteur immobilier est liée aux attentes d’assouplissement marginal.

Les secteurs en forte baisse, comme la télécommunication et l’électronique, sont principalement affectés par la prise de bénéfices sur des secteurs populaires antérieurs. Les concepts liés au matériel de calcul, aux modules optiques et à la communication optique ont connu des hausses importantes, indiquant une rotation des fonds des secteurs de croissance à forte valorisation vers ceux de valeur. L’indice des modules optiques a chuté de 7,74 %, en lien avec le retard dans la mise en œuvre des nouvelles technologies de Nvidia et l’incapacité à réaliser des bénéfices à court terme. Dans un contexte de prix du pétrole international soutenu et d’aversion au risque accrue, la pression sur la valorisation des actions technologiques s’accentue.

Concernant l’avenir, en tenant compte du consensus actuel, le marché A-share se trouve dans une fenêtre critique d’équilibre de style.

À court terme, le marché restera principalement caractérisé par une volatilité et une divergence. La ré-inflation induite par les facteurs géopolitiques et le report des attentes de baisse des taux de la Fed continueront de freiner la tolérance au risque, le marché A-share pourrait maintenir une configuration volatile, avec une divergence structurelle marquée, les secteurs des ressources bénéficiant relativement. Avec la reprise du PPI et la perspective d’une croissance positive, la stratégie pourrait évoluer vers un équilibre accru, en se tournant vers la valeur et la cyclicité des hausses de prix. La situation au Moyen-Orient constitue un catalyseur clé pour ce changement de style cette année, la hausse des coûts mondiaux combinée à un affaiblissement des conditions financières accentuant l’intérêt pour les secteurs à faible valorisation et à pouvoir de fixation des prix.

À moyen terme, la logique de valorisation du marché passe d’une “dépendance à la liquidité” à une “dépendance aux bénéfices”. Avec la poursuite de l’effet des politiques de stabilisation de la croissance, la véritable amélioration de la rentabilité des entreprises deviendra le principal moteur de la tendance du marché. Lorsque le marché sera guidé par les bénéfices plutôt que par la liquidité, ses fondations seront plus solides, renforçant la durabilité et la résilience face aux fluctuations. Même en cas de volatilité à court terme, cela ne changera pas la configuration à moyen terme, une tendance à la hausse en oscillation restant la principale.

En termes d’allocation, les axes “technologie de croissance + cyclicité” deviennent les principales priorités. D’une part, la position centrale à moyen et long terme des secteurs comme l’IA, représentant une nouvelle productivité, se consolide, avec des opportunités d’achat lors de baisses, notamment dans des sous-secteurs moins affectés par la volatilité des prix du pétrole, tels que la puissance de calcul pour l’IA, la semi-conductique, et les robots humanoïdes ; d’autre part, les industries cycliques chinoises compétitives à l’échelle mondiale, comme la chimie, les métaux et l’équipement électrique, connaissent une “réévaluation de leur pouvoir de fixation des prix” et méritent une attention accrue.

Avec la période de publication des résultats annuels et du premier trimestre, de fin mars à avril, la logique de “performance avant tout” devrait revenir, et les actions avec des résultats supérieurs aux attentes seront à surveiller.

En résumé, dans le contexte actuel, une allocation équilibrée entre sécurité et croissance constitue une stratégie prudente pour progresser dans un marché volatile.