CITIC Securities | La limite de prix de l'appel d'offres groupé de câbles optiques de la filiale de télécommunications a considérablement augmenté, en accordant une attention particulière aux opportunités d'investissement des conférences OFC et GTC

Texte en français :

Rédaction | Yan Guicheng, Yu Fangbo, Liu Yongxu, Cao Tianyu, Fang Zixiao, Zhu Yuanzhe

Le PDG de Nvidia, Huang Renxun, a déclaré que la construction d’infrastructures d’IA venait tout juste de commencer. À ce jour, des centaines de milliards de dollars ont été investis, mais il reste encore à construire des infrastructures d’une valeur de plusieurs milliers de milliards de dollars. L’ouverture des conférences OFC et GTC devrait permettre de clarifier davantage la feuille de route technologique de la chaîne de valeur de l’IA et d’améliorer la visibilité des commandes pour les fabricants concernés ; Alibaba et Tencent publieront également leurs résultats, il est conseillé de suivre leurs prévisions d’investissement en capital à long terme et pour 2026. Nous continuons de recommander le secteur de l’IA.

Arista a pris l’initiative de créer XPO MSA, qui a défini un nouveau module optique refroidi par liquide de 12,8 Tbps. Il est conseillé de suivre les secteurs liés aux modules optiques refroidis par liquide.

Le câble à fibre optique extérieur de Guangdong Telecom, “GYTA - Monomode G.652D - 24 fibres”, voit son prix plafond par câble passer de 1245 RMB par kilomètre en janvier 2026 à 2500 RMB. Actuellement, l’industrie des fibres optiques est passée d’une phase de reprise à une phase de “offre tendue, prix et volume en hausse”. Nous continuons de recommander le secteur des fibres optiques.

La conférence OFC 2026 se tiendra du 15 au 19 mars à Los Angeles, aux États-Unis. Elle pourrait être la plus grande à ce jour, avec environ 16 000 participants issus de 90 pays et plus de 700 exposants. Sur place, seront présentées diverses technologies pour façonner la prochaine génération de réseaux, notamment équipements systémiques, silicium photoniques, lasers, modules optiques, composants optiques, ainsi que des instruments de test et de mesure pour supporter des opérations à grande échelle et haute performance.

Le PDG de Nvidia, Huang Renxun, a publié un article intitulé “Les cinq couches du gâteau de l’IA”, divisant ce dernier en énergie, puces, infrastructures, modèles et applications, de bas en haut. Il a indiqué que la construction des infrastructures d’IA venait tout juste de commencer. À ce jour, des centaines de milliards de dollars ont été investis, mais il reste encore à bâtir des infrastructures d’une valeur de plusieurs milliers de milliards. La GTC se tiendra du 16 au 19 mars à San José, en Californie, où Nvidia présentera une vue d’ensemble de tous les aspects de l’IA, y compris l’accélération du calcul, les usines d’IA, les modèles ouverts, les systèmes à agent, et l’IA physique. Huang Renxun donnera un discours principal en personne le lundi 16 mars à 11h00 au centre SAP de San José, pour présenter les avancées de Nvidia dans toute la pile de l’IA, du calcul accéléré et des usines d’IA aux modèles ouverts, systèmes à agent et IA physique.

Arista a pris l’initiative de créer XPO MSA, qui a défini un nouveau module optique refroidi par liquide de 12,8 Tbps. Il est conseillé de suivre les secteurs liés aux modules optiques refroidis par liquide.

Les conférences OFC et GTC ouvriront leurs portes, ce qui pourrait clarifier davantage la feuille de route technologique de la chaîne de valeur de l’IA et améliorer la visibilité des commandes pour les fabricants concernés. Alibaba et Tencent publieront également leurs résultats, et il est conseillé de suivre leurs prévisions d’investissement en capital à long terme pour 2026. Nous continuons de recommander le secteur de l’IA, notamment les modèles, applications et puissance de calcul.

Les prix plafonds et les prix d’adjudication pour la collecte centralisée de câbles de la filiale de télécommunications ont fortement augmenté. Guangdong Telecom a lancé à nouveau le projet cadre d’achat d’urgence de câbles extérieurs pour 2026 et le projet d’introduction de câbles d’urgence, avec une hausse du prix plafond par câble “GYTA - Monomode G.652D - 24 fibres” de 1245 RMB en janvier 2026 à 2500 RMB. Nous continuons de recommander le secteur des fibres optiques.

Les changements dans l’environnement international affectent la sécurité et la stabilité de la chaîne d’approvisionnement, impactant la progression des entreprises dans leur développement à l’étranger ; les droits de douane ont eu un impact supérieur aux attentes ; le développement de l’industrie de l’intelligence artificielle est inférieur aux prévisions, ce qui influence la demande dans la chaîne de l’informatique en nuage ; la concurrence accrue sur le marché entraîne une chute rapide de la marge brute ; les fluctuations du taux de change affectent les bénéfices en devises et la marge brute des entreprises orientées à l’export, notamment dans les secteurs des équipements ICT, modules optiques/composants optiques ; le développement de l’économie numérique et de la construction de la Chine numérique est inférieur aux attentes ; le développement des activités de cloud computing des opérateurs télécoms est inférieur aux prévisions ; les investissements en capital des opérateurs et des fournisseurs de cloud sont inférieurs aux attentes ; la demande dans les secteurs des modules de communication et des contrôleurs intelligents est inférieure aux prévisions.

Yan Guicheng : Chef de l’équipe de recherche TMT et international, analyste principal dans le secteur des télécommunications, titulaire d’une licence et d’une maîtrise de l’Université de Pékin, 7 ans d’expérience chez China Mobile, rejoint CITIC Securities en 2017 dans l’équipe de recherche en télécommunications. Actuellement spécialisé dans l’IA, le cloud, l’IoT, la 5G/6G, la communication optique, et les opérateurs, il a été plusieurs fois premier dans les grands classements du secteur des télécommunications depuis 2019, notamment XinCaiShen, Crystal Ball, Golden Kirin, Shanghai Securities, Wind.

Yu Fangbo : Analyste principal de l’équipe IA de CITIC Securities, titulaire d’une licence en physique spatiale et d’une maîtrise de l’Université de Pékin, rejoint CITIC en juillet 2019, couvre principalement l’IA, avec des secteurs clés comme véhicules intelligents, CPU/GPU/FPGA/ASIC, EDA et logiciels industriels.

Liu Yongxu : Co-analyste principal du secteur des télécommunications, titulaire d’une licence et d’une maîtrise de l’Université de Nankai, ancien chercheur dans le secteur de la défense, rejoint CITIC en 2020, spécialisé dans le cloud IDC, l’Internet industriel, l’énergie nouvelle en télécommunications, l’application satellite, la communication privée. Membre de l’équipe lauréate du premier prix dans le secteur des télécommunications en 2020-2021 chez XinCaiShen et Crystal Ball.

Cao Tianyu : Analyste en télécommunications chez CITIC Securities, titulaire d’une maîtrise de l’Université centrale des finances et de l’économie, ancien employé de State Grid dans le domaine des communications, rejoint CITIC en 2020, membre de l’équipe lauréate du premier prix dans le secteur des télécommunications chez XinCaiShen et Crystal Ball en 2020-2021.

Fang Zixiao : Analyste en IA chez CITIC, titulaire d’une licence de l’Université Huazhong de Science et Technologie, d’une maîtrise de l’Université de Shanghai des Finances, rejoint CITIC en mai 2024, couvre principalement l’automatisation industrielle, le contrôle d’affichage, l’alimentation des serveurs.

Zhu Yuanzhe : Analyste en communication et IA, titulaire d’une licence et d’une maîtrise de l’Université de Pékin, spécialisé dans l’IDC, les commutateurs, la maintenance des systèmes de communication, les réseaux privés et satellites.

Rapport de recherche : « La forte hausse des prix plafonds d’achat centralisé de câbles pour les filiales de télécommunications, opportunités d’investissement lors des conférences OFC et GTC »

Publication : 16 mars 2026

Organisme de publication : CITIC Securities Co., Ltd.

Analystes du rapport :

Yan Guicheng SAC No : S1440518040002

SFC No : BNS315

Yu Fangbo SAC No : S1440522030001

SFC No : BVA286

Liu Yongxu SAC No : S1440520070014

SFC No : BVF090

Cao Tianyu SAC No : S1440522080001

Fang Zixiao SAC No : S1440524070009

Zhu Yuanzhe SAC No : S1440525070002

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