Jīngtóu Développement planifie de se dessaisir de ses activités immobilières, censé constituer une restructuration d'actifs majeure

Journaliste du Securities Times, Zhang Yifan

Le soir du 15 mars, Jingdong Development (600683) a annoncé qu’il envisageait de transférer les actifs et passifs liés à son activité principale de développement immobilier. La transaction devrait constituer une restructuration majeure des actifs et les actions de la société ne seront pas suspendues de cotation. Depuis le début de l’année, le cours de l’action Jingdong Development a déjà doublé en valeur.

L’annonce indique que l’acquéreur des actifs concernés est la société holding de Jingdong Development, Beijing Infrastructure Investment Co., Ltd., et que la transaction sera effectuée par paiement en espèces. Selon une étude préliminaire et une estimation de Jingdong Development, cette opération devrait constituer une restructuration majeure des actifs et une opération liée.

« Cette opération est encore en phase de planification, la portée précise, le prix et d’autres éléments n’ont pas encore été finalisés, et aucune entente n’a été signée entre les deux parties. Le plan de transaction doit encore faire l’objet d’une analyse approfondie et de discussions. » a déclaré Jingdong Development. La société a souligné que si cette opération se déroule avec succès, ses revenus d’exploitation et sa taille totale d’actifs diminueront, ce qui devrait améliorer son ratio d’endettement et optimiser sa structure d’actifs.

Actuellement, l’activité immobilière constitue le principal secteur d’activité de Jingdong Development. La société se concentre principalement sur le développement et la vente autonomes de propriétés liées au modèle TOD (développement orienté par les transports en commun), avec une gestion et une location de propriétés en propre en complément. Depuis le lancement de son premier projet TOD en 2011, Jingdong Development a investi et développé plusieurs projets TOD à Beijing, notamment Xihuafu et Park Yuefu, totalisant une superficie de développement de plus de 5 millions de mètres carrés.

Les prévisions de résultats récemment publiées montrent que Jingdong Development enregistrera trois années consécutives de pertes. La société prévoit un bénéfice net attribuable aux actionnaires compris entre -1,025 milliard et -1,23 milliard de yuans en 2025. La société attribue ces pertes accrues à l’augmentation des charges d’intérêts capitalisés sur les projets immobiliers, ainsi qu’à la dépréciation d’actifs de certains projets conformément aux normes comptables.

Au cours des deux dernières années, Jingdong Development a recentré ses activités immobilières sur la livraison et la réduction des stocks. Au cours de cette période, le volume de nouveaux projets immobiliers réservés est resté nul, et en 2025, la superficie nouvellement commencée a diminué de 86,73 % par rapport à l’année précédente, atteignant seulement 24 200 mètres carrés. En revanche, la superficie construite a connu une croissance significative de 143,74 %. En 2025, le montant des ventes contractées s’élève à 2,998 milliards de yuans, en baisse de 44,48 % par rapport à l’année précédente.

En ce qui concerne l’endettement, au 30 juin 2025, le ratio d’endettement de Jingdong Development s’élève à 90,54 %, en hausse de 2,74 points de pourcentage par rapport au début de l’année. Toutefois, la société insiste sur le fait que les fonds provenant des préventes continuent d’être récupérés, que la qualité globale de ses actifs reste bonne, que les risques opérationnels sont sous contrôle, et qu’elle est en mesure de rembourser ses dettes arrivant à échéance.

Au cours des deux dernières années, les entreprises immobilières cotées en A-share ont lancé une vague de cessions de leurs activités dans le secteur immobilier, les entreprises d’État étant les principales actrices. China Communications Real Estate, JinTuo Chengkai, Gree Real Estate et d’autres ont successivement adopté des stratégies similaires, en cédant des actifs liés au développement immobilier pour se recentrer sur des activités légères telles que la gestion immobilière, la gestion d’actifs, l’exploitation urbaine, ou en entrant dans de nouveaux secteurs comme la fiscalité hors taxe, les énergies renouvelables ou la fabrication de haute technologie.

Dans les cas précédents, le marché des capitaux a généralement réagi positivement à ces opérations de cession d’actifs immobiliers par les promoteurs. Cependant, il est important de noter qu’au cours de cette année, le cours de l’action Jingdong Development a déjà doublé. Le soir du 15 mars, la société a publié une annonce concernant une fluctuation anormale de ses transactions boursières, confirmant qu’en dehors de la transaction mentionnée, il n’existe pas d’autres événements ou risques importants non divulgués qui nécessiteraient une communication.