Les fonds publics analysent l'investissement "HALO" : plus de 70% des institutions prédisent une volatilité et une différenciation du marché

Source : Securities Daily Auteur : Chang Xiaoyu

Depuis mars, le marché A-share affiche une tendance structurelle marquée. Soutenu par la revalorisation mondiale des actifs physiques et la politique intérieure de « contre-competition » industrielle, les secteurs représentés par le « HALO » (actifs lourds, faible élimination), tels que le pétrole et le gaz, les métaux précieux et la chimie, continuent de se renforcer.

Selon la dernière enquête publiée par Gongmu Paipai Wang, 63,16 % des institutions publiques estiment que la popularité actuelle du secteur « HALO » est raisonnable et qu’il en est encore à une phase de placement rationnel ; 31,58 % pensent qu’il y a déjà des signes de surchauffe, avec une tendance à la congestion des transactions ; 5,26 % considèrent que la popularité est relativement faible, et que certaines opportunités structurelles restent à exploiter.

Un représentant de Jin Ying Fund a déclaré au « Securities Daily » que, dans le contexte où la tendance de l’IA (intelligence artificielle) en 2025 est presque « unique en son genre », en 2026, les fonds ont besoin d’une allocation diversifiée. La dynamique de marché et l’amélioration marginale de la liquidité tendent à se tourner vers des actifs cycliques à faible valorisation, tels que ceux liés à la fabrication, ce qui confère à l’investissement « HALO » une logique narrative à moyen et long terme.

Cependant, certains institutions mettent en garde contre le risque de surchauffe à court terme. Tao Diwei, gestionnaire de fonds au sein du département d’investissement en actions de Jihe Fund, pense que lorsque le marché A-share suit la tendance en spéculant sur le « HALO », cela indique souvent que la valorisation des actifs concernés n’est plus avantageuse à court terme, et qu’il faut rester vigilant face au risque de surchauffe.

Concernant la tendance du secteur « HALO » dans les six prochains mois, le consensus parmi les institutions publiques est plus clair. Les résultats de l’enquête montrent que 75 % des institutions pensent que le marché « HALO » entrera dans une phase de consolidation et de différenciation, avec des opportunités pour les actifs de qualité ; 12,50 % prévoient une poursuite de la tendance haussière ; et 6,25 % anticipent un marché calme ou un recul.

Un représentant de Hongtu Innovation Fund estime que, dans les six prochains mois, l’investissement « HALO » entrera dans une phase de consolidation, où la validation des performances sera cruciale. Les actifs « Vraiment HALO » présentant les caractéristiques suivantes pourraient continuer à surperformer : visibilité élevée des commandes (par exemple, certaines entreprises de transformateurs ayant des commandes à l’étranger jusqu’en 2028), forte certitude d’amélioration des bénéfices (par exemple, certaines mines de cuivre bénéficiant de l’expansion du déficit offre/demande, avec une marge brute en hausse continue), flux de trésorerie solide (par exemple, certaines entreprises de services publics avec une marge de sécurité sur les dividendes), et une logique industrielle toujours solide (par exemple, la demande accrue d’électricité due à la puissance de calcul de l’IA).

Où se concentreront les opportunités dans cette phase de différenciation ? Selon l’enquête, les institutions publiques privilégient actuellement le domaine de la synergie entre le calcul et l’électricité, comme les solutions énergétiques pour centres de données IA, les équipements de réseau électrique, qui recueillent 39,13 % des suffrages ; la sécurité énergétique (pétrole, gaz, énergies vertes) et les ressources (cuivre, argent, autres métaux industriels), qui arrivent en deuxième position avec 26,09 % chacun ; certains institutions s’intéressent également aux équipements industriels haut de gamme et aux services publics.

Un représentant de Hongtu Innovation Fund pense que la synergie entre le calcul et l’électricité est la représentation la plus directe de la logique « HALO » dans le marché A-share, combinant à la fois une « demande rigide » et des « goulets d’étranglement de l’offre ». Du côté de la demande, le développement de l’IA entraîne une forte augmentation de la demande électrique ; du côté de l’offre, les équipements de réseau électrique mondiaux (comme les grands transformateurs) font face à des cycles de livraison de plusieurs années et à des déficits d’approvisionnement, tandis que la Chine, grâce à ses avantages technologiques dans les domaines des ultra-hautes tensions et des réseaux intelligents, ainsi que ses investissements massifs dans le réseau électrique durant le « 14e Plan quinquennal », confère à ses secteurs liés un avantage significatif.

(Édité par : Wen Jing)