JPMorgan Chase : Le secteur pétrolier européen bénéficiera dans un environnement à 100 dollars le baril, voici ses actions préférées

Investing.com - JPMorgan estime que, dans un environnement où le prix du pétrole reste supérieur à 100 dollars le baril, les actions européennes du secteur pétrolier et gazier sont favorisées, car les bénéfices tirés de la hausse des prix du pétrole surpasseront largement les perturbations liées aux risques d’approvisionnement au Moyen-Orient.

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L’analyste Matthew Lofting indique que « l’impact financier net est clairement positif », estimant que la perte de production due à l’interruption du détroit d’Hormuz équivaut à environ 6 dollars de flux de trésorerie opérationnel par baril, pouvant atteindre jusqu’à 10 dollars pour les entreprises les plus exposées au risque. En comparaison, depuis le début du conflit, le prix du pétrole a augmenté d’environ 30 dollars.

Concernant l’évaluation, Lofting souligne qu’à un prix du pétrole de 100 dollars, le rendement en flux de trésorerie disponible (FCF) pourrait passer d’environ 10 % à environ 14 %, ce qui reste « légèrement bon marché » par rapport aux niveaux de la crise énergétique de 2022.

En ce qui concerne la valorisation des actions, l’analyste déclare que « la marée monte », le prix des actions du secteur ayant augmenté de plus de 10 % depuis le début du conflit.

Dans ce contexte, JPMorgan privilégie les actions de Shell, TotalEnergies, Eni et Galp, en raison de leur levier de prix robuste, de leurs perspectives de production à long terme et de leur valorisation qui s’améliore dans un contexte de hausse des prix des matières premières.

Eni et Shell sont également particulièrement surveillées en raison de leur sensibilité accrue aux variations du prix du pétrole, tandis que le levier de Galp est sous-estimé dans les données financières récentes.

Lofting prévoit que les conditions de marché offriront un soutien supplémentaire, soulignant que la prolongation du conflit pourrait créer une « forte volatilité de trading » et stimuler les bénéfices, en partie en compensant la perte de production. Le modèle de JPMorgan montre une amélioration de la performance de trading d’un écart-type, avec un potentiel de hausse d’environ 4 milliards de dollars pour Shell.

Par ailleurs, certains risques subsistent. Lofting mentionne la possibilité de la réimposition d’une taxe sur les super-profits, en se basant sur l’exemple de 2022-2023, avec une prévision d’une taxe supplémentaire de 5 % sur les flux de trésorerie.

Il souligne également les différences de risque d’exposition aux actifs au Moyen-Orient : TotalEnergies, Shell et OMV ont la plus grande exposition, tandis qu’Equinor, Repsol et Galp sont presque sans risque direct. Selon l’analyste, cette dernière groupe « pourrait montrer une sensibilité plus élevée que d’habitude aux prix récents du pétrole et du gaz ».

Il ajoute qu’au premier trimestre, un hiver plus froid et des déséquilibres récents sur le marché devraient soutenir une performance de trading plus forte.

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