Les banques cotées rachèteront des actions privilégiées pour un montant de 82,5 milliards de yuans dans l'année

Journaliste : Xiong Yue

Récemment, la Banque China Merchants a publié un communiqué annonçant son intention de racheter intégralement 275 millions d’actions privilégiées domestiques non cotées d’ici le 15 avril 2026. La banque procédera au rachat au prix indiqué dans la notice d’émission des actions privilégiées, et distribuera les dividendes correspondants. Elle a reçu l’approbation de l’Administration nationale de la supervision financière pour ce rachat.

Selon les informations recueillies, c’est la troisième banque cotée cette année à annoncer le rachat de ses actions privilégiées, après Guangda Bank et Ping An Bank. Les experts consultés estiment que ces rachats successifs par les banques cotées, dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, sont une décision rationnelle pour optimiser leur structure de capital et réduire leurs coûts financiers.

Deux banques ont déjà racheté leurs actions privilégiées

Les actions privilégiées rachetées par China Merchants, nommées « Zhaoyin You 1 », ont été émises en décembre 2017 via une émission non cotée, pour un montant total de 27,5 milliards de RMB. Selon la notice d’émission précédente, la banque peut racheter tout ou partie de ces actions après cinq ans ou plus, sous réserve de l’approbation réglementaire et du respect des conditions. Le prix de rachat correspond à la valeur nominale des actions plus les dividendes déclarés mais non encore payés.

L’annonce indique que le taux de dividende nominal lors de l’émission était de 4,81 %, ajusté tous les cinq ans, passant à 2,68 % à partir du 18 décembre 2022.

Avant cela, Guangda Bank et Ping An Bank avaient déjà racheté leurs actions privilégiées non cotées « Guangda You 3 » et « Ping An You 01 », pour des montants respectifs de 35 milliards et 20 milliards de RMB. Avec le rachat prévu par China Merchants de 27,5 milliards, le total des rachats d’actions privilégiées par les banques cotées cette année atteindra 82,5 milliards de RMB.

Depuis 2025, le nombre de rachats d’actions privilégiées par les banques cotées a augmenté. Selon Wind Info, en 2025, plusieurs banques telles que Changsha Bank, Nanjing Bank, Shanghai Bank, Hangzhou Bank et Industrial Bank ont retiré de la cotation des actions privilégiées domestiques ou étrangères, ce qui représente une augmentation notable par rapport aux années précédentes. En l’absence d’offre nouvelle, la taille globale des actions privilégiées en circulation tend à diminuer.

Optimisation de la structure de capital

Les actions privilégiées sont un outil important pour les banques commerciales pour renforcer leur premier niveau de capital. Les dividendes sont généralement fixes ou variables, et en tant que « quasi-dette en actions », ils sont prioritaires dans la distribution des bénéfices après impôts. La durée de vie est généralement perpétuelle, et après cinq ans, la banque peut choisir de les racheter.

« Depuis 2025, les banques cotées rachètent massivement leurs actions privilégiées, principalement celles émises dans les premières années, qui entrent dans une période de rachat concentré », explique Yu Xiaoming, conseiller en investissement senior chez Jufeng Investment.

Xue Hongyan, chercheur associé à Shangshang Bank, ajoute que les actions privilégiées émises initialement par les banques avaient des taux d’intérêt élevés, mais dans le contexte actuel de faibles taux, le coût de financement des nouveaux instruments comme les obligations perpétuelles est nettement inférieur à celui des actions privilégiées existantes. Bien que ces actions puissent renforcer le capital, leur rendement élevé exerce une pression continue sur le bénéfice net. Ainsi, lorsque le capital est suffisant, les banques préfèrent racheter ces actions coûteuses et les remplacer par des instruments de capital à moindre coût.

Les experts indiquent que le rachat d’actions privilégiées permet aux banques d’économiser sur les coûts de dividendes et d’accroître leur profit, en remplaçant ces actions par des instruments de capital moins coûteux pour optimiser leur structure financière. Cependant, à court terme, cela réduit directement le premier niveau de capital, ce qui peut impacter le ratio de solvabilité dans une optique statique.

« La condition préalable au rachat par une banque est un niveau de capitalisation suffisamment élevé, de sorte que, après le rachat, les indicateurs restent nettement au-dessus des seuils réglementaires. En remplaçant ces actions par des instruments de capital à moindre coût, la banque réduit ses coûts de financement globaux, ce qui favorise l’amélioration de la rentabilité et de la capacité d’accumulation de capital interne, posant une base plus solide pour le futur déploiement de crédits et le développement des activités », explique Xue Hongyan.

Selon Tian Lihui, professeur de finance à l’Université de Nankai, après le rachat des actions privilégiées à haut rendement, les bénéfices initialement distribués aux actionnaires privilégiés seront redistribués aux actionnaires ordinaires, augmentant le bénéfice par action et le bénéfice distribuable. De plus, le rachat annuel d’actions privilégiées permet d’économiser les intérêts, et si la proportion de dividendes reste inchangée, cela augmente indirectement le niveau de dividende des actions ordinaires. En substance, cela revient à ce que la banque transfère le bénéfice de la réduction des coûts de financement aux actionnaires ordinaires, constituant une libération de dividendes liée à l’optimisation de la structure de capital.

Il est à noter que les actions privilégiées des banques, bénéficiant d’une haute qualité de crédit et d’un rendement stable, constituent une classe d’actifs importante pour les fonds publics et la gestion de patrimoine bancaire. Les experts soulignent que la concentration des rachats d’actions privilégiées pourrait réduire l’offre d’actifs à rendement élevé et stable, exerçant une pression sur la réallocation des actifs pour les fonds publics et les produits de gestion de patrimoine bancaire.