Fidelity estime que les risques géopolitiques sont des perturbations à court terme - Les fondamentaux économiques mondiaux ne se sont pas affaiblis de manière significative

Fidelity International, le gestionnaire de fonds Zhang Yuxiang, indique que les risques géopolitiques se sont progressivement accumulés au cours des derniers mois, et que la véritable incertitude du marché réside dans le moment où les événements se produiront et dans leur évolution ultérieure. Selon les informations actuelles, il est plus probable que le conflit constitue une perturbation à court terme plutôt qu’un affrontement régional à long terme et généralisé.

D’un point de vue macroéconomique, Zhang Yuxiang pense que les fondamentaux de l’économie mondiale ne montrent pas de signes évidents de faiblesse. La cyclicité des bénéfices des entreprises et des investissements en capital se poursuit, et l’environnement politique continue de soutenir cette tendance. Les prix de l’énergie ont augmenté à court terme en raison de la prime de risque, mais avec la déclaration des principaux pays producteurs de pétrole ajustant leur offre en temps voulu, la probabilité d’une forte hausse à moyen terme reste limitée. L’attention du marché doit actuellement se porter sur la possibilité que les interruptions de la chaîne d’approvisionnement persistent, affectant ainsi l’inflation et la politique des banques centrales.

Concernant la stratégie d’investissement, Zhang Yuxiang reste optimiste quant à l’intelligence artificielle (IA) comme étant la tendance structurelle la plus importante à long terme. Fidelity privilégie dans ses investissements liés à ce domaine les équipements matériels dotés de barrières technologiques et de capacités concrètes, notamment dans les semi-conducteurs, les puces avancées et la chaîne d’approvisionnement en mémoire. En revanche, il reste prudent vis-à-vis du secteur logiciel, dont la valorisation est élevée et dont le modèle commercial est encore en phase de validation. Par ailleurs, il continuera de suivre de près les évolutions concernant l’exportation de puces américaines et les politiques de certification.

Au niveau régional, les avantages en termes de valorisation et de structure industrielle des marchés hors des États-Unis commencent à apparaître. La chaîne de fabrication technologique en Asie possède un avantage compétitif à long terme. La Corée du Sud pourrait bénéficier de l’amélioration du cycle des mémoires et de l’amélioration de la gouvernance d’entreprise, offrant un potentiel de croissance à moyen terme. En Chine, certains fabricants de robots et d’automatisation illustrent la tendance à la montée en gamme de la production. Quant au Japon, les actions axées sur la valeur, principalement dans les banques, l’industrie et la défense, sont attrayantes dans un contexte de normalisation de l’inflation et d’amélioration de l’efficacité du capital.

En ce qui concerne les autres classes d’actifs, si les prix de l’énergie s’écartent de manière significative des fondamentaux de l’offre et de la demande, il faut rester vigilant face aux risques de correction. L’or, soutenu par l’achat net continu des banques centrales mondiales, conserve ses fonctions de diversification et de protection contre le risque. Le cuivre, quant à lui, est plus adapté à une participation via des entreprises minières bénéficiant d’avantages en termes de coûts, afin de répondre à la demande à long terme pour l’électrification et l’infrastructure basée sur l’IA.

En résumé, Zhang Yuxiang considère que les risques géopolitiques entraînent une volatilité à court terme, mais ne modifient pas la tendance à long terme. En adoptant une allocation plus disciplinée et diversifiée, tout en maîtrisant les risques de baisse, il sera possible de maintenir une participation à la croissance et de progresser de manière prudente dans un environnement incertain. À mesure que la situation s’éclaircira, les thèmes à potentiel de croissance structurelle devraient continuer à revenir au centre de l’attention du marché.