Une nouvelle vague de réformes des actifs et entreprises d'État clarifie les priorités et devrait créer de nouvelles opportunités de fusions et acquisitions sur le marché A

Source : Journal of Securities Author : Du Yumeng

Le rapport sur le travail du gouvernement de cette année a proposé de « élaborer et mettre en œuvre des plans pour approfondir davantage la réforme des entreprises publiques et des actifs d’État, en favorisant l’optimisation de la répartition et la restructuration de l’économie nationale ».

Récemment, Zhang Yuzhuo, secrétaire du comité du Parti et directeur de la Commission de supervision et d’administration des actifs d’État du Conseil d’État, a déclaré lors du premier « passage des ministres » de la quatrième session de la 14e Assemblée nationale : « Pendant la période du 14e plan quinquennal, l’objectif de l’approfondissement des réformes est de renforcer les fonctions essentielles, d’améliorer la compétitivité centrale, et de faire en sorte que les entreprises publiques et le capital public soient plus forts, meilleurs et plus grands. Il faut réaliser de nouvelles avancées dans trois domaines. Parmi eux, la priorité est de faire de nouveaux progrès dans la promotion de la concentration du capital public dans « trois domaines clés » ».

« Notre objectif est, après plusieurs années d’efforts, de changer la situation où la répartition de l’économie publique est longue, dispersée mais avec un manque de haut de gamme et une abondance de bas de gamme, en concentrant autant que possible les actifs des entreprises centrales dans 20 secteurs clés parmi les 97 grandes catégories de l’économie nationale, et en concentrant plus de 88 % des revenus d’exploitation de ces entreprises dans ces 20 secteurs, afin de renforcer davantage la fonction de l’économie publique au service de la stratégie nationale, la capacité de servir la population, ainsi que la capacité de renforcer la disposition dans l’innovation technologique », a déclaré Zhang Yuzhuo.

Selon le Conseil d’État, la prochaine étape consistera à établir et à améliorer un système de directives pour l’optimisation de la répartition et la restructuration de l’économie publique, à perfectionner la gestion des responsabilités principales, et à guider le capital public pour mieux mettre en œuvre les exigences de « trois concentrations ».

« En favorisant la concentration du capital public dans les secteurs clés, cela contribuera à réaliser une forte concentration des actifs et des revenus d’exploitation, et l’économie publique formera un modèle de développement caractérisé par une « spécialisation principale, une concentration des avantages, une innovation en tête, et une forte garantie », a indiqué Zhou Lisha, chercheuse à la China Enterprise Reform and Development Research Association, à Journal of Securities. Lors de la promotion de l’optimisation de la répartition et de la restructuration de l’économie publique, la tâche principale est de pousser le capital public à se concentrer précisément dans trois grands domaines, de sortir résolument des secteurs non principaux et non avantageux, de nettoyer les actifs inefficaces ou invalides, et de se concentrer sur les domaines clés pour une allocation centralisée des ressources.

Selon Zhu Changming, associé du cabinet d’avocats Sunshine Times et responsable du centre de réforme des entreprises publiques, en ce qui concerne la promotion de l’optimisation de la répartition et de la restructuration de l’économie publique, la Commission de supervision et d’administration des actifs d’État a proposé deux indicateurs concrets, marquant qu’une migration structurelle proactive et à grande échelle des capitaux publics est en cours. Cela ne peut pas simplement dépendre de transferts administratifs ou de la croissance naturelle des entreprises, mais nécessite surtout des « interventions chirurgicales » pour renforcer la fonction stratégique nationale et améliorer la compétitivité centrale des entreprises publiques, par des restructurations stratégiques, des intégrations spécialisées et des acquisitions de haute qualité, afin d’élargir continuellement l’espace de développement de haute qualité des entreprises. Dans ce processus, le marché des capitaux, en tant que principal champ de bataille pour l’optimisation de la répartition et la restructuration de l’économie publique, a un grand potentiel.

Selon une analyse de Tonghuashun iFinD, en excluant les cas d’échec de transactions, jusqu’au 15 mars de cette année, les sociétés cotées majoritairement publiques en Chine (dont le contrôle effectif appartient au Conseil d’État ou aux gouvernements locaux) ont lancé 205 opérations de fusion-acquisition, couvrant des secteurs tels que le transport aérien, l’énergie, l’électronique, etc.

Zhu Changming a indiqué qu’avec la sortie d’une nouvelle série de plans de réforme des entreprises publiques, il est prévu que les fusions-acquisitions de haute qualité et axées sur le marché deviendront la norme : en se concentrant sur l’acquisition de technologies clés, de ressources essentielles, de talents de haut niveau ou de canaux de marché, les entreprises publiques intensifieront leurs opérations de fusion-acquisition pour innover dans les PME et les « licornes » technologiques, afin d’entrer rapidement dans des industries stratégiques émergentes. Par ailleurs, l’intégration spécialisée deviendra la « tendance principale » : y compris l’intégration horizontale (pour mettre fin à la concurrence homogène et à la duplication entre entreprises publiques dans le même secteur), l’intégration verticale (pour réaliser une restructuration intégrée en amont et en aval de la chaîne industrielle afin de créer un avantage concurrentiel complet), et la concentration ou la sortie par des moyens de marché des entreprises non principales ou non stratégiques.

(Édité par : Wen Jing)

Mots-clés : Réforme des entreprises publiques