Les entreprises d'énergie verte affichent une activité dynamique L'augmentation de la demande en puissance de calcul IA stimule la conjoncture du secteur

Le 17 mars, l’indice d’électricité Wind a connu une phase de consolidation à court terme après une hausse continue d’environ un mois, atteignant brièvement plus de 1 % en séance, pour finir en baisse de 0,47 % à la clôture. La performance du secteur a montré une différenciation notable, avec les entreprises de production d’énergie propre devenant le point central, plusieurs actions ayant atteint leur limite de hausse.

Le rapport sur le travail du gouvernement a proposé de construire un nouveau système électrique, d’accélérer la construction de réseaux intelligents, de développer de nouvelles formes de stockage d’énergie et d’élargir l’utilisation d’électricité verte. Selon des experts du secteur, le soutien politique combiné à la croissance mondiale de la demande en puissance de calcul AI, qui stimule la consommation électrique des centres de données, continue de libérer la demande de mise à niveau des infrastructures électriques. Dans la logique de trading HALO, le secteur de l’électricité, en tant qu’infrastructure « à forte intensité de capital et faible taux de remplacement », attire une attention accrue du marché.

Plusieurs actions d’entreprises d’électricité verte atteignent leur limite de hausse

Le 17 mars, dans le secteur de l’électricité, les entreprises de production d’énergie propre ont été particulièrement actives. Huadian Liaoning, Jiangsu New Energy, et Energy Saving Wind Power ont atteint leur limite de hausse, Zhejiang New Energy a augmenté de plus de 7 %, Huadian New Energy et Xineng Technology de plus de 6 %.

Dans l’ensemble, les institutions estiment que plusieurs facteurs continuent de soutenir la performance du secteur électrique. Sur le plan politique, le rapport de travail du gouvernement pour 2026 a clairement indiqué l’objectif de construire un nouveau système électrique, d’accélérer la construction de réseaux intelligents, de développer de nouvelles formes de stockage et d’élargir l’utilisation d’électricité verte.

En janvier, la China State Grid a annoncé que ses investissements en actifs fixes durant le 14e plan quinquennal devraient atteindre 4 trillions de yuans, soit une croissance de 40 % par rapport au 14e plan, afin de stimuler la croissance de la chaîne industrielle et de la chaîne d’approvisionnement du nouveau système électrique par des investissements efficaces.

De plus, la croissance mondiale de la puissance de calcul AI entraîne une augmentation de la consommation électrique des centres de données, ce qui met en lumière la valeur des infrastructures électriques.

Une logique multiple soutient la prospérité du secteur

La croissance de la puissance de calcul AI mondiale modifie la structure de la demande électrique. Selon Huatai Securities, dans un contexte d’explosion de la demande AI, il est peu probable qu’il y ait une pénurie d’électricité entre la Chine et les États-Unis, mais une tension dans l’offre électrique est inévitable. Lors des phases de formation et d’inférence avancée de l’AI, la volatilité de la demande électrique sera plus importante que celle de la consommation totale.

Actuellement, l’écart entre la puissance de calcul nationale et étrangère se réduit, et la consommation de tokens dans le mode Agent devrait connaître une croissance exponentielle. Le marché pourrait considérer que l’avantage concurrentiel principal de la sortie de tokens de grands modèles chinois réside dans le prix de l’électricité, qui ne représente actuellement que 10 %, mais avec l’optimisation de la rentabilité et de l’efficacité des puces d’inférence, la part du prix de l’électricité dans le coût par token pourrait continuer à augmenter.

Actuellement, la construction de réseaux électriques domestiques et internationaux entre dans une nouvelle phase d’investissement. Selon un rapport de CITIC Construction Investment, la demande de modernisation des réseaux électriques à l’étranger offre des opportunités pour les entreprises chinoises. La pénurie d’électricité en Amérique du Nord persiste, et la croissance du secteur des lignes de transmission et de transformation s’accélère. Avec la clarification du plan d’investissement de 4 trillions de yuans pour le 15e plan quinquennal de China State Grid, la construction de lignes à très haute tension pourrait progresser.

De plus, la logique de trading HALO, qui attire l’attention du marché, se concentre sur des actifs infrastructurels dont la valeur est relativement stable et peu susceptible d’être éliminée par les progrès technologiques.

Dans un contexte de développement rapide de la technologie AI, les infrastructures électriques présentent des caractéristiques de « forte intensité de capital et faible taux de remplacement ». Comparées aux puces AI et aux algorithmes qui évoluent rapidement, ces infrastructures ont une longue durée de vie et offrent des rendements relativement stables, ce qui en fait une option d’investissement plus sûre en période de transformation technologique rapide.

Trois axes principaux à surveiller

Pour l’avenir, plusieurs institutions estiment que la dynamique favorable du secteur électrique se maintiendra, avec trois axes de sous-secteurs à suivre : le stockage d’énergie, l’exportation de la chaîne de production de gaz naturel et la construction de lignes à très haute tension.

Premier axe : le secteur du stockage d’énergie. Selon un rapport de CITIC Construction Investment, la pénurie d’électricité en Amérique du Nord se poursuit, et les secteurs du stockage d’énergie, du lithium, des équipements électriques et du photovoltaïque sont sous les projecteurs. En tant que support pour les centres de données AI, le stockage d’énergie a une demande très fiable. Actuellement, la marge bénéficiaire est plus élevée dans les segments d’intégration et d’exploitation en aval, par rapport aux équipements, et il est prévu que les prix augmenteront dans les segments en amont, tels que les matériaux et les batteries, permettant de partager la croissance des marges.

L’institution prévoit qu’avec la clarification des commandes et des orientations d’achat en aval pour novembre et décembre 2025, la demande en 2026 sera plus claire, notamment pour les matériaux comme le 6F (LiPF6) et le VC, dont les prix devraient augmenter rapidement, ainsi que pour les entreprises dans les domaines du lithium fer, des anodes, des membranes et des feuilles d’aluminium.

Deuxième axe : opportunités d’exportation dans la chaîne de production de gaz naturel. Selon un rapport d’East Securities, la demande croissante pour la construction de réseaux électriques autonomes dans les centres de données en Amérique du Nord a entraîné une augmentation des commandes pour les entreprises de gazéification. Dans le contexte d’une offre et d’une demande tendues pour les turbines à gaz et les générateurs à gaz à l’étranger, l’exportation de la chaîne de production de gaz en Chine devrait devenir une tendance.

Selon une analyse d’Wang Securities, l’industrie mondiale des turbines à gaz connaît une croissance simultanée des volumes et des prix. Les entreprises chinoises ont déjà réalisé la localisation de turbines lourdes de niveau F. Avec l’augmentation du taux de localisation des composants clés, ces entreprises auront davantage d’opportunités de commandes dans un contexte de forte conjoncture mondiale.

Troisième axe : la construction de lignes à très haute tension et d’équipements de transmission. Selon un rapport de CITIC Construction Investment, la croissance de la construction de réseaux haute tension à l’intérieur du pays bénéficie de la dynamique mondiale de développement des lignes de transmission et de transformation, ce qui augmente l’intérêt pour ce secteur. La mise en service du projet de haute tension de Panzhihua et Xichang constitue un catalyseur. La tendance à l’exportation se poursuit, avec une augmentation continue des exportations de transformateurs électriques domestiques entre janvier et août 2025, notamment vers l’Amérique du Nord et le Moyen-Orient.