Les deux histoires derrière la forte croissance des exportations chinoises

Par Zhu Zhiheng / Texte

Le 10 mars, l’Administration générale des douanes a publié que, pour les deux premiers mois de 2026, en devises américaines, les exportations chinoises de marchandises s’élevaient à 656,6 milliards de dollars, en hausse de 21,8 % par rapport à l’année précédente ; les importations de marchandises s’élevaient à 443,0 milliards de dollars, en hausse de 19,8 %.

Les exportations chinoises en 2026 enregistrent un bon départ : l’investissement mondial dans l’infrastructure d’intelligence artificielle stimule une forte demande extérieure, et l’effet décalé du Nouvel An chinois accélère le rythme des exportations

Portée par la reprise continue de l’industrie manufacturière mondiale et l’expansion des investissements mondiaux dans l’intelligence artificielle (IA), la Chine a connu un début d’année dynamique à l’exportation. D’une part, la reprise globale de la demande extérieure constitue un soutien important. En février, le PMI manufacturier mondial a atteint 51,9 %, un sommet en 44 mois, avec des principales économies telles que les États-Unis, la zone euro et l’Asie du Sud-Est en zone d’expansion, indiquant une reprise synchronisée de la demande manufacturière mondiale. D’autre part, l’investissement mondial dans l’infrastructure d’IA connaît une expansion rapide, entraînant une forte hausse de la demande pour des produits clés comme les semi-conducteurs et les équipements de centres de données. Sous cette impulsion, les exportations chinoises de circuits intégrés ont augmenté de 72,6 % en glissement annuel en janvier-février. Cette tendance est confirmée par les données d’exportation de semi-conducteurs en Corée du Sud, qui ont enregistré en février une croissance de 160,8 % en glissement annuel, un record mensuel, avec trois mois consécutifs de dépassement de 20 milliards de dollars d’exportation.

En termes de rythme, la concentration des expéditions avant le Nouvel An chinois a stimulé une forte croissance des exportations. En janvier et février, les exportations ont augmenté respectivement de 10,0 % et 39,6 % en glissement annuel, la forte accélération de février étant principalement due à l’effet décalé du calendrier du Nouvel An chinois. En 2026, le Nouvel An chinois étant en fin février, la première moitié de février a permis une production et une expédition suffisantes, les entreprises concentrant leurs envois avant les vacances, créant ainsi une fenêtre claire pour « la course aux exportations avant l’année ». En raison de cette concentration d’expéditions avant les vacances, il est probable que la croissance des exportations en mars ralentisse marginalement. Lors des années où le Nouvel An chinois était tardif, en 2018 et 2021, le rythme d’exportation montrait une « concentration des expéditions avant le festival, puis un ralentissement après » ; il reste donc nécessaire d’observer la performance globale du premier trimestre pour évaluer la véritable vigueur de la croissance à l’export.

Concernant la structure des marchés d’exportation, tous les marchés hors des États-Unis se renforcent, compensant efficacement la baisse des exportations vers les États-Unis. Les exportations chinoises vers l’Afrique, l’ASEAN, l’Union européenne et la Corée du Sud ont respectivement augmenté de 49,9 %, 29,4 %, 27,8 % et 27,0 % en janvier-février, dépassant largement la croissance globale des exportations. En revanche, les exportations vers les États-Unis ont diminué de 11,0 % en glissement annuel, et même en excluant l’effet de base élevé de 2025 dû aux anticipations de tarifs douaniers, elles ont reculé de 8,4 % par rapport à 2024, reflétant une réorientation continue des trajectoires commerciales sino-américaines dans le contexte de la guerre commerciale et de la restructuration de la chaîne industrielle.

En ce qui concerne la structure des produits exportés, les produits électromécaniques et de haute technologie continuent de dominer, accélérant la transition entre anciennes et nouvelles dynamiques. En janvier-février, les exportations de ces deux catégories ont augmenté respectivement de 27,1 % et 26,9 %. Parmi eux, les circuits intégrés, les automobiles (y compris les châssis) et les navires ont particulièrement bien performé, avec des hausses respectives de 72,6 %, 67,1 % et 52,8 %. En revanche, en raison de cycles sectoriels ou de l’environnement commercial, les exportations de terres rares, de téléphones mobiles et d’acier ont enregistré des baisses, respectivement de 15,9 %, 9,0 % et 8,3 %.

Deux nouvelles narrations pour l’exportation chinoise : la diversification des marchés et la montée en gamme des produits

La forte performance des exportations chinoises ne se limite pas à une phase de relance de la demande mondiale ou à un décalage temporaire dû à l’effet calendrier du Nouvel An chinois. Elle reflète également une transformation structurelle profonde dans la logique de croissance des exportations chinoises. Actuellement, la résilience des exportations chinoises est progressivement soutenue par deux nouvelles narrations : la diversification des marchés et la montée en gamme des produits.

La première évolution est la diversification continue des marchés d’exportation, avec les marchés hors des États-Unis devenant une source clé de croissance. Avec l’industrialisation et le développement des infrastructures dans des régions comme l’ASEAN, l’Amérique latine et l’Afrique, la demande pour les équipements, pièces détachées et produits manufacturés industriels y augmente, constituant un soutien important pour les exportations chinoises.

Les capacités manufacturières et la chaîne industrielle locale dans ces régions, notamment en ASEAN et en Amérique latine, se renforcent progressivement. En accueillant certains segments de la chaîne de production à bas coût, elles stimulent également la demande pour les produits intermédiaires et de capital en provenance de Chine. Par exemple, dans le secteur textile et habillement, la part des exportations chinoises de vêtements en tricot dans le total mondial a diminué de 42,0 % en 2013 à 30,8 % en 2024, tandis que celles du Bangladesh et du Vietnam ont augmenté respectivement de 6 points de pourcentage et 2,6 points. Selon le laboratoire de la chaîne de valeur mondiale de l’Université des affaires étrangères et du commerce (UIBE GVC), la Chine est la principale source de valeur ajoutée étrangère dans l’industrie textile vietnamienne, passant de 22,0 % en 2015 à 42,8 % en 2021. En 2021, environ 25 % de la valeur ajoutée des exportations textiles vietnamiennes provenait de la partie en amont de la chaîne, principalement la Chine.

En revanche, le marché africain présente des caractéristiques différentes, étant encore en phase de construction d’infrastructures et de formation industrielle. La chaîne de valeur y suit généralement le modèle « investissement direct dans la construction d’usines — importation de biens d’équipement — flux stable de produits intermédiaires ». La période de pic des importations de capitaux dans la région ASEAN et en Amérique latine s’est produite autour de 2010. Ces dernières années, avec l’amélioration des capacités industrielles locales, la croissance des importations de capitaux a ralenti, indiquant une étape de « production locale » où la dépendance aux équipements étrangers diminue. En revanche, en Afrique, la demande d’importation de capitaux reste en forte croissance, avec une croissance annuelle moyenne de 18,4 % entre 2021 et 2024. En 2025, la part des exportations chinoises vers l’Afrique dans l’ensemble des exportations a atteint 6 %, en hausse d’un point de pourcentage par rapport à 2024.

Grâce à l’émergence de nouveaux marchés, l’impact négatif de la baisse des exportations vers les États-Unis a été considérablement atténué. Les États-Unis restent un marché important pour la Chine, mais la dépendance à leur égard a considérablement diminué depuis la période de tensions commerciales de 2018. Entre 2018 et 2025, la part des exportations chinoises vers les États-Unis dans le total est passée de 19,2 % à 11,4 %. Avec le déplacement du centre d’exportation des économies développées traditionnelles vers les marchés émergents, la capacité de résistance de la Chine face aux chocs commerciaux s’est nettement renforcée par rapport à la précédente période de tensions.

La deuxième évolution est la montée en gamme continue des produits d’exportation, avec les produits intermédiaires et de capital en tant que moteurs principaux de croissance. Selon leur usage dans la production et leur position dans la chaîne de valeur mondiale, les produits exportés peuvent être classés en trois catégories : intermédiaires, de capital et de consommation. Les produits intermédiaires sont des composants, matières premières ou semi-finis nécessaires à la fabrication d’autres produits ; les produits de capital sont des équipements industriels destinés à accroître la capacité de production ; les produits de consommation sont des biens finaux destinés au marché final. La reconstruction de la chaîne industrielle mondiale favorise l’expansion continue des exportations d’intermédiaires et de capitaux, qui deviennent le moteur principal de la croissance globale. En revanche, en raison des tensions commerciales et du transfert de la production vers des industries à faible valeur ajoutée, les exportations de produits de consommation sont faibles. En 2025, les exportations d’intermédiaires et de capitaux ont respectivement augmenté de 10,4 % et 5,6 %, contribuant à hauteur de 5,8 points de pourcentage à la croissance totale des exportations. À l’inverse, les exportations de produits de consommation (y compris les colis de commerce électronique transfrontaliers) ont reculé de 1,0 %, ce qui a freiné la croissance globale d’environ 0,3 point de pourcentage.

L’expansion des entreprises à l’étranger renforce cette transformation structurelle. Pour conquérir de nouveaux marchés, certaines entreprises chinoises investissent localement, mais en raison de leur avantage technologique et de leur échelle dans les composants clés, les équipements et les matières premières, même si la production à faible coût se déplace, les entreprises étrangères restent fortement dépendantes de la chaîne d’approvisionnement en amont de la Chine, ce qui stimule l’exportation de produits intermédiaires et de capitaux. Entre 2017 et 2024, les exportations chinoises vers l’ASEAN et l’Amérique latine de produits intermédiaires ont connu une croissance annuelle moyenne de 11,6 % et 11,8 %, représentant respectivement 54,6 % et 45,9 % du total des exportations vers ces régions.

Par ailleurs, la chaîne industrielle nationale accélère sa montée en gamme vers le haut de gamme. Entre 2017 et 2025, la valeur ajoutée de la fabrication de haute technologie dans l’industrie industrielle au-dessus du seuil réglementaire est passée de 12,7 % à 17,1 %. Sous l’effet de cette montée en gamme, les exportations de produits à haute valeur ajoutée ont maintenu une croissance rapide. En 2025, les exportations de voitures, de navires et de circuits intégrés ont respectivement augmenté de 21,4 %, 26,7 % et 26,8 %, les produits de capital et intermédiaires à haute valeur ajoutée étant devenus les principaux moteurs, renforçant la stabilité et la compétitivité du commerce extérieur.

(Auteur : économiste en chef et directeur de l’Institut de Yuekai Securities)

Responsable éditorial : Liu Jinping, rédacteur en chef : Cheng Kai