Les prix du pétrole au Moyen-Orient s'envolent au-delà de 150 dollars ! Comprendre en un article : la menace de l'Iran va-t-elle se concrétiser ?

L’Iran menace de faire grimper le prix du pétrole à 200 dollars le baril, cela peut sembler exagéré, mais avec la crise énergétique qui perdure, ce scénario semble plus probable que la prévision de l’ancien président américain Donald Trump selon laquelle les prix du pétrole reviendraient rapidement aux niveaux d’avant-guerre…

La guerre entre Israël et les États-Unis contre l’Iran est entrée dans sa troisième semaine — et s’est intensifiée en un conflit couvrant toute la région du Moyen-Orient — mais la réaction de l’indice de référence mondial du pétrole reste étonnamment « calme » jusqu’à présent.

Le Brent se négocie actuellement autour de 100 dollars le baril, en hausse d’environ 65 % par rapport au début de l’année, un prix difficile à imaginer il y a quelques semaines, mais encore inférieur au pic temporaire de près de 120 dollars la semaine dernière.

Compte tenu du fait que, depuis le début du conflit, en raison de la fermeture effective du détroit d’Ormuz, environ un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole (soit environ 20 millions de barils par jour) est bloqué, le prix du pétrole brut aurait dû être beaucoup plus élevé. Cela semble indiquer que les investisseurs conservent une certaine confiance dans Trump, pariant sur une résolution rapide de la crise, avec une réouverture prochaine du détroit d’Ormuz — que ce soit sous le nom d’« options put Trump », « trading TACO » ou « achat de Trump », de nombreux traders pétroliers semblent parier sur le fait que ce président pourra finalement limiter les dégâts sur le marché.

« Quand tout cela sera terminé, le prix du pétrole chutera très, très rapidement », a déclaré Trump ce lundi.

Cependant, cet optimisme semble de plus en plus difficile à concilier avec la réalité du terrain — que ce soit sur le champ de bataille, où les combats s’intensifient, ou sur le marché physique du pétrole, où les goulets d’étranglement de l’approvisionnement ne cessent de s’étendre.

Signaux ignorés

En réalité, le marché physique du pétrole envoie de plus en plus de signaux de pression, bien que le marché international de « papier pétrole » ait jusqu’à présent largement ignoré ces signaux.

Malgré le ralentissement du commerce dû à la guerre avec l’Iran, le prix de référence du pétrole brut au Moyen-Orient a atteint des sommets historiques, devenant le pétrole le plus cher au monde. Ces indices de référence utilisés pour fixer le prix de millions de barils de pétrole moyen-oriental destinés à l’Asie ont explosé, augmentant les coûts des raffineurs asiatiques, qui devront chercher des alternatives ou réduire leur production dans les mois à venir.

S&P Global Platts indique que l’évaluation au comptant du pétrole de Dubaï pour la cargaison de mai a atteint mardi un record de 157,66 dollars le baril, dépassant le sommet historique de 147,50 dollars établi par les contrats à terme Brent en 2008.

Cela a entraîné une prime de 60,82 dollars par baril pour le pétrole de Dubaï par rapport aux contrats à terme, contre une prime moyenne de seulement 90 cents en février.

Par ailleurs, le contrat à terme sur le pétrole d’Oman a atteint mardi un sommet historique de 152,58 dollars le baril, avec une prime de 55,74 dollars par rapport aux contrats à terme de Dubaï, contre une moyenne de 75 cents en février. Le pétrole d’Oman est exporté depuis une installation située en dehors du détroit d’Ormuz.

Cette flambée reflète, après plusieurs attaques iraniennes contre des terminaux pétroliers omanais et la destruction de plusieurs terminaux d’exportation majeurs en dehors du détroit d’Ormuz par les Émirats arabes unis, une incertitude majeure sur la disponibilité réelle de l’approvisionnement au Moyen-Orient.

Le Brent et le WTI ne reflètent-ils pas la « véritable gravité » du marché pétrolier ?

Comme l’a souligné Natasha Kaneva, responsable des matières premières chez JP Morgan, dans un rapport publié mardi, il existe actuellement un décalage évident entre la fixation des prix de référence du pétrole international et la perturbation de l’approvisionnement dans la région du Moyen-Orient.

Le problème central est que le Brent et le WTI sont des indices de référence situés de part et d’autre de l’Atlantique, alors que le choc actuel se concentre sur le Moyen-Orient. Par conséquent, ces prix de référence sont particulièrement influencés par des fondamentaux régionaux relativement confortables — les stocks commerciaux de pétrole aux États-Unis et en Europe sont encore suffisants début 2026, et l’ensemble du bassin de l’Atlantique bénéficie d’une offre relativement abondante à court terme.

De plus, les attentes concernant une libération stratégique de réserves de pétrole (SPR) américaines — et une libération partielle imminente — ont également contribué à atténuer la tension immédiate sur le marché du Brent et du WTI.

En revanche, les indices de référence du Moyen-Orient comme Dubaï et Oman reflètent plus fidèlement la déconnexion avec le marché physique. Actuellement, les prix spot de Dubaï et d’Oman se négocient au-dessus de 150 dollars le baril, soulignant la gravité de la pénurie de pétrole dans la région du Golfe. Ces prix du Moyen-Orient, directement affectés par les interruptions d’exportation, reflètent plus efficacement la pénurie marginale d’approvisionnement que les prix du pétrole liés à l’Atlantique.

Il est crucial de noter que la géographie du commerce amplifie cette dynamique. La majorité du pétrole transporté par le détroit d’Ormuz est destiné à l’Asie — avant le début du conflit, environ 11,2 millions de barils par jour de pétrole brut et 1,4 million de barils de produits raffinés y transitaient quotidiennement.

En conséquence, la pénurie physique immédiate — et la flambée des prix du pétrole — se concentrent sur le marché asiatique, qui dépend fortement du pétrole du Golfe. En réalité, avec la hausse des prix des produits et la flambée des prix spot du pétrole, des signes précoces de rupture de la demande commencent à apparaître en Asie.

Selon JPMorgan, l’effet de délai renforce encore ce décalage. La durée du trajet entre les pays du Conseil de coopération du Golfe (CCG) et l’Asie est d’environ 10 à 15 jours, tandis que le transport vers l’Europe via le canal de Suez prend près de 25 à 30 jours, et en contournant le cap de Bonne-Espérance, 35 à 45 jours. Par conséquent, l’impact de l’interruption du flux dans le Golfe se fera sentir plus tôt et plus violemment sur le marché asiatique, tandis que les prix de référence comme le Brent et le WTI bénéficieront d’un délai plus long grâce à des stocks excédentaires et à une réponse plus lente à l’offre.

Les États-Unis, avec une production de plus de 13 millions de barils par jour, seront parmi les moins affectés.

Selon JP Morgan, dans ce contexte, la stabilité apparente des prix du Brent et du WTI ne doit pas être considérée comme une preuve d’une offre mondiale abondante. Elle reflète plutôt un tampon temporaire créé par des stocks régionaux excédentaires, la composition des indices et des interventions politiques.

En réalité, pour les raffineurs, notamment en Asie, la pénurie actuelle de pétrole brut devient un problème sérieux. Environ 60 % des importations de pétrole de la région proviennent du Moyen-Orient, et la recherche de substituts ou d’approvisionnements rapides devient de plus en plus difficile. La pression oblige de nombreux pays à faire des ajustements douloureux. Les raffineurs asiatiques ont commencé à réduire leur taux de raffinage pour économiser des stocks de plus en plus rares. Certains pays ont interdit l’exportation de produits finis, une mesure défensive qui pourrait encore resserrer le marché mondial.

Avec l’aggravation de la pénurie, les prix des produits finis s’envolent. Le prix du kérosène en Asie approche les 200 dollars le baril, proche du sommet historique d’environ 220 dollars atteint plus tôt ce mois-ci.

La crise pourrait s’étendre davantage

Au final, cette crise ne se limitera probablement pas à l’Asie.

Les données de Kpler montrent qu’en 2022, environ trois quarts des exportations de kérosène du Moyen-Orient via le détroit d’Ormuz — soit environ 379 000 barils par jour — n’ont pas transité par ce passage depuis le début de la guerre.

Inattendu, le prix du navire-citerne de kérosène à Amsterdam-Rotterdam-Anvers a atteint un record de 190 dollars le baril, dépassant le sommet de février 2022 après le début du conflit russo-ukrainien.

La comparaison avec la crise russo-ukrainienne est peut-être plus pertinente.

Avant le début du conflit en 2022, la Russie fournissait environ 30 % des importations de pétrole de l’Europe et un tiers des produits raffinés. Avec la crainte que l’Europe perde l’un de ses plus grands fournisseurs mondiaux (la Russie, avec une production d’environ 10 millions de barils par jour), le prix du Brent a grimpé à 130 dollars le baril après le début du conflit — même si cette situation extrême ne s’est finalement pas totalement matérialisée.

Selon Morgan Stanley, les interruptions physiques causées par la guerre en Iran ont dépassé de plus de trois fois cette inquiétude.

Même si le détroit d’Ormuz devait rouvrir immédiatement, cela n’apporterait pas de soulagement immédiat. Selon l’Agence internationale de l’énergie, depuis le début du conflit, environ 10 millions de barils par jour de production au Moyen-Orient ont été mis à l’arrêt. La reprise de ces flux nécessiterait plusieurs semaines, voire plusieurs mois.

Il est vrai que le marché pétrolier était relativement détendu lors du début de la guerre en Iran, l’Agence ayant prévu un excédent mondial d’environ 3,7 millions de barils par jour. Mais cet excédent a été effacé par le chaos actuel. La semaine dernière, l’Agence a annoncé un record de 400 millions de barils de libération de réserves stratégiques de ses membres, aidant à atténuer le choc initial. Cependant, puiser dans ces stocks ne peut remplacer la livraison de nouveau pétrole.

En d’autres termes, le choc d’approvisionnement du marché pétrolier est réel et pourrait perdurer.

Une fois le détroit d’Ormuz rouvert, le prix du pétrole pourrait initialement chuter brutalement dans un rebond de soulagement, mais face à la dure réalité physique, les traders devront peut-être réfléchir à deux fois avant de parier sur un retour rapide à la normalité promis par Trump…